投资者大举买入中国股票基金 押注经济重启——《华尔街日报》

自中国大陆全面开放边境以来，中国股市价格已出现回升。图片来源：沈启来/彭博新闻社全球投资者正大举买入追踪中国股票的基金，押注这个全球第二大经济体期待已久的重新开放将继续推动市场走高。

根据路孚特理柏的数据，今年以来，投资者已向购买中国股票的美国共同基金和交易所交易基金净增资逾20亿美元。这反映出连续五周的资金流入，并标志着与去年下半年撤资近10亿美元的情况形成逆转。与此同时，以美国为重点的股票基金正遭遇资金外流。

中国大陆在1月初全面开放边境，此前中国结束了对新冠疫情的零容忍政策，该政策在很大程度上切断了中国消费者与世界其他地区的联系。随着投资者试图抓住重新开放带来的交易机会（这种交易曾在2020年和2021年推动美国股市上涨），中国股价已经反弹，大宗商品也出现上涨。

追踪在美国、香港和中国大陆上市的中国公司的MSCI中国指数已从10月份的低点上涨了约45%，但仍比2021年初下跌了约45%。在伦敦交易的一篮子工业金属——包括铝、铜、铅、锌、锡和镍——刚刚创下十多年来1月份的最佳表现。

随着严格防疫政策的结束，如今许多中国消费者重新开始乘坐火车和地铁。图片来源：jerome favre/Shutterstock瑞银全球财富管理美洲资产配置主管Jason Draho表示：“从相对角度看，中国和部分亚洲地区的增长前景比美国更具吸引力。”

美股和美债在2023年初迎来反弹，但一些投资者担心市场情绪可能转变，美联储或将继续加息以给过热的经济降温。与此同时，随着美联储紧缩政策在经济中发挥作用，预计今年美国企业盈利增速将放缓。

Draho补充道：“我认为你将看到盈利增长，中国可能出现可观盈利增长，而美国今年盈利可能持平或下降。”

最近几周，经济学家们上调了增长预期，因早期迹象显示中国消费者正恢复在餐馆和酒吧的消费，并重新乘坐国内地铁通勤。

惠誉评级周三将2023年中国经济增长预期从4.1%上调至5%，指出有证据表明消费和经济活动复苏速度快于最初预期。国际货币基金组织近期上调全球增长预期，理由是中国重新开放带来的影响。

当中国经济因严格防疫措施承压，且对监管压力的担忧冲击高增长科技公司时，许多中国企业的估值跌至"白菜价"。尽管一些投资者表示，在去年秋季开始的重新开放行情后，中国股票已不再是抢手货，但他们指出盈利增长潜力和近期美元回落是卖点。

中国互联网公司阿里巴巴集团控股有限公司的市盈率（基于未来12个月预期收益）为12.3倍，据FactSet数据显示，而香港恒生指数的市盈率为10.2倍。相比之下，标普500指数的市盈率倍数为18.4。

针对阿里巴巴、腾讯控股有限公司等大型科技企业的监管压力似乎也在缓解。去年12月，美国审计监管机构宣布首次获得全面审查权限，可查阅在美上市中国企业的审计底稿，这降低了中概股从美国证券交易所大规模退市的风险。

阿里巴巴的美国存托凭证（ADR）今年在纽约市场已上涨18%，腾讯股价同期涨幅达13%。

管理9000亿美元资产的DWS集团美洲区首席投资官David Bianco表示，近期增持了中国股票头寸，他指出相较于美国同类公司，中概股估值更具吸引力。

“如果中国政府给予它们一定发展空间，这些’金鹅’能否产下金蛋，推动科技股估值回升？“Bianco在谈及中国科技股时提出这一观点。

中国重启经济带动全球多只股票上涨，包括路威酩轩集团等奢侈品公司及美高梅国际酒店集团等博彩企业。在中国市场业务占比较大的跨国公司如大众汽车集团和苹果公司股价同样呈现上升趋势。

中国的重新开放还引发了原材料价格的剧烈上涨，因为中国是全球最大的大宗商品消费国。美国铜期货创下了自2003年以来最佳的首月表现。截至周一，伦敦铝价今年迄今已上涨约1.5%。锌价上涨了4.2%，锡价则攀升了11%。

这些金属用于制造飞机和电线等产品，并且对制造风力涡轮机、太阳能电池板以及摆脱化石燃料转型所需的电池至关重要。

推动这些金属价格上涨的背后原因是，即使美国可能出现经济放缓，中国仍将保持适度增长，这将持续推高价格。

尽管增长前景良好，但一些美国投资者因担心政治风险而尚未准备入场。

“机会确实存在，但我认为这些是交易，而非投资，“Laffer Tengler Investments的首席投资官Nancy Tengler表示。

联系Jack Pitcher，邮箱：[email protected]；联系Hardika Singh，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年2月15日的印刷版，标题为《中国股票基金吸引投资者》。