通胀报告促使美联储继续推进加息计划 - 《华尔街日报》

美联储官员将周二公布的强劲通胀报告视为最新证据，表明美国抑制物价压力的斗争可能比许多投资者直到最近预期的更为持久。

在劳工部最新数据显示1月份能源、食品、住房和其他价格上涨导致近期通胀降温趋势停滞后，利率期货市场的投资者似乎也认同这一观点。

数周来，这些投资者一直无视美联储的声明，即需要将利率在更长时间内维持更高水平，以使通胀率降至央行2%的目标。

但他们在周二彻底改变了立场，采取了更接近美联储的展望。

美联储在过去12个月里将利率提高了4.5个百分点，这是自20世纪80年代以来最快的速度。照片：Graeme Sloan/Sipa/美联社劳工部的消费者价格指数1月份上涨0.5%，将12个月的通胀率从12月的6.5%和6月近期高点9.1%降至6.4%。剔除波动较大的食品和能源项目的核心CPI在1月份上涨0.4%，使12个月核心通胀率从12月的5.7%和9月的6.6%降至5.6%。

劳工部本月早些时候表示，1月份雇主新增就业岗位51.7万个，失业率降至3.4%，为1969年以来的最低水平。这些数据令预测者感到震惊，他们原本预计就业增长会放缓。

达拉斯联邦储备银行行长洛丽·洛根周二在德克萨斯州普雷里维尤发表讲话时表示：“如果为了应对经济前景变化或抵消任何不希望的宽松条件，我们必须做好准备，将加息时间延长至比之前预期更长的时期。”

美联储官员本月将基准联邦基金利率上调了0.25个百分点，至4.5%至4.75%的区间。他们在12月加息0.5个百分点，在11月及之前的连续三次会议上各加息0.75个百分点。过去12个月里，他们已将利率提高了4.5个百分点，这是自20世纪80年代以来最快的加息速度。

大多数美联储官员在12月预测，他们将在今年将联邦基金利率上调至5.1%，这意味着在接下来的3月和5月两次会议上各加息0.25个百分点。超过三分之一的官员预计将利率提高到5.25%以上，这要求在6月再次加息。没有官员预测今年会降息。

上个月，利率期货市场的投资者曾预期央行将在今年春季将利率提高到约4.9%，然后在今年下半年降低利率。根据CME集团的数据，周二的报告发布后，他们预计美联储将在夏季前将联邦基金利率提高到约5.2%，并在年底前保持在这一水平附近。

一些分析师周二表示，他们预计美联储将进一步上调借贷成本。德意志银行的经济学家预测，美联储将在7月将联邦基金利率提高到5.6%。

近几个月来整体通胀放缓，主要归因于能源及其他商品价格下跌。住房成本的大幅上涨虽已趋缓，但尚未完全体现在官方价格指标中。

过去三个月里，美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其多位同僚以劳动力市场持续紧张、薪资压力居高不下及劳动密集型服务价格高企为由，为继续加息辩护。他们特别强调剔除能源和住房后的核心服务价格指标更能反映潜在通胀压力。

将通胀降至美联储2%目标的进程“可能需要相当长时间。我们认为这一过程不会一帆风顺，”鲍威尔在上周的座谈会上表示，“很可能会出现波折。”

达拉斯联储主席洛根周二指出，近月商品价格下跌主要源于供应链改善。她认为这种降价不可持续，因为“供应链不可能经历两次修复”。

洛根表示，若商品和住房价格涨幅回归疫情前水平，而剔除能源和住房的核心服务价格维持近年约4%的年增速，通胀率将稳定在3%左右。她今年在制定利率的联邦公开市场委员会拥有投票权。

“广泛而持续的服务业通胀并非供应链中断等终将消退的特殊情况所致，”她强调，“这实质上是经济过热的表现，尤其是劳动力市场紧张，必须通过调整恢复平衡。”

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯周二在曼哈顿的一次银行业会议上发言时，还强调了商品价格可能因供应链改善停滞而反弹的风险。例如，欧洲似乎已经避开了许多最坏的情况，即冬季能源成本飙升将使欧洲大陆陷入衰退。中国已经放弃了严格的Covid-19封锁措施，这可能会提振对大宗商品的需求。

费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克，同时也是今年联邦公开市场委员会(FOMC)的投票成员，周二提出了一个更为乐观的观点。他表示，他预计美联储将能够在未来几个月停止加息。“在我看来，我们还没有完成，但可能已经接近了，”他说。

写信给尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

刊登于2023年2月15日的印刷版，标题为“价格指数支持美联储对利率的看法”。