投资者在2023年涨势中撤离美国股票基金 - 《华尔街日报》

投资者一直在从美国股票共同基金和交易所交易基金中撤资。图片来源：John Taggart/Bloomberg News美国股市今年开局反弹，但投资者却在逃离追踪这些股票的基金。

根据Refinitiv Lipper截至周三的数据，过去六周投资者从美国股票共同基金和交易所交易基金净撤资310亿美元。这标志着自去年夏天以来最长的每周净流出周期，也是自2016年以来年初从国内股票基金撤资最多的一次。

同期，投资者向国际股票基金投入了约120亿美元，向应税债券基金投入了约240亿美元，向市政债券基金投入了近30亿美元。

资金流向国内股票以外的基金表明，投资者对2023年美国股市反弹持谨慎态度，一些分析师表示。这些资金流出对于那些担心市场情绪可能正在转变的投资者来说，几乎没有提供任何安慰。上周，标普500指数下跌1.1%——这是今年首次周度下跌——将其2023年的涨幅缩减至6.5%。

“机会感显然在其他地方，”资金流向和配置数据提供商EPFR的研究主管Cameron Brandt在谈到美国股票基金时表示。

美国股票基金的资金外流凸显出投资者之间的分歧：一些人对今年以来的市场上涨持怀疑态度，而另一些人则急于乘势而上。部分投资者正将资金投入超安全的固定收益资产，并选择海外更便宜的股票基金。

其他人则全力押注投机性股票，并通过高风险期权交易加码这些赌注。一些人正争相抢购特斯拉公司等个股，推动这家电动汽车制造商的股价在今年初上涨了60%。

2023年的反弹部分源于市场预期美联储将在今年晚些时候随着通胀缓和而降息——尽管央行官员多次表示，他们预计利率将在更长时间内保持较高水平，以试图缓解价格压力。1月份强于预期的就业报告给一些投资者敲响了警钟，迫使他们重新考虑对美联储政策的预期。

本周，投资者正在等待最新的消费者和生产者通胀数据以及零售销售数据，以评估美联储货币政策在多大程度上正在给经济降温。包括可口可乐公司、派拉蒙环球和应用材料公司在内的企业将公布季度业绩，投资者继续通过财报解析企业利润前景。

利率上升促使一些投资者转向债券基金，因为固定收益资产提供了十多年来的最高收益率，且风险极低。彭博美国综合债券指数的收益率为4.5%，超过了标普500指数1.7%的股息收益率。

由于美元走弱、对中国重新开放的乐观情绪以及具有吸引力的估值推动，海外公司股票近几个月表现优于美国同行，投资者正转向国际股票基金。

根据FactSet的数据，标普500指数成分股公司未来12个月的预期市盈率约为18倍。相比之下，欧洲斯托克600指数以本币计算的市盈率约为13倍，香港恒生指数的市盈率约为10倍。

“这无疑表明市场仍然保持谨慎，至少对部分投资公众而言是如此，“布兰特先生表示。

与此同时，根据美国银行周二发布的客户股票资金流动分析，2023年至今个股买入与ETF卖出的差距是自2008年有记录以来最大的。年初至今客户净买入个股超过150亿美元，而ETF则出现超过100亿美元的净流出。

美国银行股票策略师吉尔·凯里·霍尔表示，对个股的偏好反映了主动管理更具支持性的背景。

自三十年前首只ETF推出以来，被动投资或简单跟随市场的方式越来越受欢迎。但去年，随着在美国主要指数中权重较大的大型科技股在高利率环境中表现不佳，个股选择重新兴起。

“我们很长时间不必考虑指数构建，因为总是’买入成长股’和’买入美股’，现在这种情况完全改变了，“Strategas Securities的ETF策略师托德·索恩表示。“投资者和交易员正试图挑选更多优质的公司，而不是通过指数来操作市场。”

孙先生表示，今年客户更频繁地向他咨询主动管理型ETF和债券ETF。

其他投资者和策略师将个股资金流向视为今年投机性买入的信号，因为个股比分散投资的基金风险更高。2023年表现最佳的股票中，许多是成长型公司的股票，这些公司预计要到多年后才会盈利。

“一些市场参与者正在提高他们愿意承担的风险水平，“Bleakley金融集团首席投资官彼得·布克瓦尔说。他表示看好能源和国际股票，同时预计今年利率将保持高位。

年初期权市场的一波活跃交易，尤其是围绕科技股的押注，体现了一些投资者的风险偏好。

根据Vanda Research的数据，个人投资者的个股净买入量自年初以来攀升，而ETF的净买入则停滞不前。

对个人投资者而言，个股买入主要集中在市场宠儿特斯拉。Vanda发现，过去几周特斯拉约占个人投资者个股净买入总量的三分之一。

39岁的芝加哥郊区高中教师大卫·雅各布森表示，他于12月首次买入特斯拉股票，并在过去几个月逐步加仓。此前他只投资于标普500和纳斯达克综合指数等挂钩基金。

雅各布森先生补充说，他选择购买特斯拉股票，而不是通过指数基金间接持有，是因为股价低迷，机会难得。

“我认为优质股票的价格下跌正是买入良机，“他说，“你只需坚信它会反弹。埃隆·马斯克就是我们这个时代的史蒂夫·乔布斯。”

请致函汉娜·缪，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年2月13日印刷版，标题为《投资者撤出跟踪美股市场的基金》