《华尔街日报》：美国吸烟者争夺战愈演愈烈

烟草行业的大部分增长来自新型无烟产品。图片来源：ARND WIEGMANN/REUTERS迄今为止，烟草公司成功实现了平衡：一方面在新型无烟产品上投入数十亿美元，另一方面从传统香烟品牌中榨取利润。美国市场可能正接近一个临界点，这将使这种平衡变得更难维持。

2022年美国香烟销售异常疲软。周四，好彩(Lucky Strike)的所有者英美烟草公司(British American Tobacco)表示，其在美国的香烟销量比2021年减少了15.5%。生产万宝路(Marlboro)的奥驰亚(Altria)上周公布的业绩显示，其全年香烟销量下降了9.5%。

销量下降的一个原因是，疫情期间人们被困在家中时吸烟更频繁，而现在吸烟模式正在恢复正常。但通货膨胀、利率上升和高汽油价格也促使吸烟者转向折扣品牌或完全戒烟以节省开支。

大型上市烟草公司继续提高价格，因此廉价的独立品牌正在蚕食它们的市场份额。奥驰亚表示，到去年年底，一包万宝路香烟与最便宜替代品之间的价格差距扩大至41%，高于第二季度的38%。

烟草股需要从传统烟草业务中获取尽可能多的现金，以支付对新型无烟产品的投资，而烟草行业的大部分增长都来自这些产品。英美烟草去年在其非燃烧品牌上花费了超过20亿英镑（相当于24亿美元），并表示这些品牌贡献了总收入的15%——尽管预计这些品牌要到明年才能盈利。奥驰亚在这方面较为落后，该公司表示，目前口含烟和电子烟等无烟产品占美国烟草市场总量的26%。

一位资金雄厚的新竞争对手的加入，使美国卷烟销量下滑的问题更加棘手。去年，菲利普莫里斯国际公司斥资160亿美元收购了口含尼古丁袋主要生产商瑞典火柴公司。由于PMI在美国没有传统卷烟业务，它在鼓励更多消费者转向替代产品时无需担心可燃卷烟销量下滑。

另一个不确定因素是此前美国领先的电子烟品牌Juul Labs。去年9月奥驰亚集团终止与该公司的竞业禁止协议后，Juul可自由出售自身，并已与PMI和日本烟草等公司就潜在出售或合作事宜进行洽谈。尽管该品牌自身因过往营销行为争议而蒙尘，但其技术和知识产权对希望在电子烟领域快速扩张的新东家可能颇具吸引力。

在电子烟和加热烟草棒等产品上的市场份额争夺战，可能令股东获得的现金回报减少。英美烟草因未如预期宣布新股票回购计划，其伦敦早盘股价下跌约5%。该公司希望降低债务，但也需要投入资金开发新产品。英美烟草正加速向无烟产品领域推进，并新设高管职位以监督从传统卷烟转型的战略。

美国卷烟市场是全球利润最丰厚的市场之一。随着三大烟草公司展开激烈角逐，这里也将成为竞争最激烈的战场。

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刊登于2023年2月10日印刷版，标题为《美国吸烟者之争愈演愈烈》。