道琼斯工业指数在股市剧烈波动中表现平稳 - 《华尔街日报》

去年投资者纷纷涌入卡特彼勒等蓝筹股避险。图片来源：David Paul Morris/Bloomberg News去年道琼斯工业平均指数在遭受重创的股市中表现相对亮眼。如今投机风潮再起，蓝筹股却开始掉队。

2023年至今，包含30只成分股的道指上涨1.7%，但表现远逊于飙升13%的纳斯达克综合指数。以科技股和其他成长股为主的纳斯达克指数创下自1991年以来最佳开年表现，截至2月8日，两大指数间的差距达到2000年以来历年同期最大。

2023年初的几周市场形势完全逆转。去年领涨的防御性板块——必需消费品、公用事业和医疗保健——成为今年表现最差的板块之一。与此同时，科技股和其他投机资产的疯狂上涨让人联想到疫情时期的牛市。

“这波涨势让多头和空头都更加大胆，”专注于投资者情绪分析的通讯《金融洞见》作者彼得·阿特沃特表示，“我没感觉到任何一方有认输的迹象。”

去年高通胀及随之而来的利率飙升对金融市场造成严重破坏。投资者纷纷涌入雪佛龙公司和卡特彼勒公司等蓝筹股避险，而必需消费品和医疗保健等现金流充裕的低增长企业也表现强劲。

科技股和加密货币等长期受投资者青睐的投机性资产价格暴跌。主要由传统经济企业（而非高增长新锐公司）构成的道琼斯指数全年收跌8.8%，表现远优于其他主要股指。

与纳斯达克和标普500指数不同，道指是通过将成分股价格相加后除以一个考虑股票分拆等因素的除数来计算。因此，股价较高的公司对指数波动的影响比市值较大的公司更为显著。

今年对该指数拖累最大的是其最大成分股联合健康集团，跌幅达8.4%。道指中其他医疗保健类股也遭抛售：强生公司和安进公司两大制药巨头均下跌8.6%，默克公司跌幅为3.8%。

生物技术和医疗设备公司等更具投机性的医疗保健领域个股在整体市场中表现更为强劲。

杰富瑞分析师威尔·塞沃什指出，在抛售潮前保险公司估值已处于高位。2022年初与市场持平的医疗保险公司，到年底时基于前瞻市盈率的估值已较标普500指数溢价约20%。

随着消费者消化物价上涨影响，必需消费品类股票持续承压。照片：《华尔街日报》Asa Featherstone, IV与此同时，旨在授权联邦医疗保险（Medicare）就高价处方药支付价格进行谈判的全面新法案已于去年签署成为法律，投资者正在观望该法律对行业的长期影响。

“风光的日子已经结束了，“Sevush先生在谈到医疗保健板块的优异表现时说道。

其他领域，随着消费者消化高通胀的影响，必需消费品类股票表现低迷。以宝洁公司为例，在截至12月31日的三个月里，其销售量下降了6%，而公司却将价格提高了10%。同属道指成分股的宝洁和可口可乐公司股价分别下跌了9.6%和6.3%。

“目前仍存在巨大的不确定性，“宝洁首席执行官Jon Moeller在上个月的电话会议中谈及经济和利率环境时表示。

美联储本月早些时候将基准利率小幅上调0.25个百分点，这激发了市场对央行即将停止甚至逆转紧缩政策的希望。但上周出人意料强劲的月度就业报告显示，失业率仍处于53年来的低点，这引发了新的担忧，即美联储将维持高利率以冷却经济。

今年投机性股票的上涨与政府债券收益率下降同时发生。10年期美国国债收益率周四收于3.68%，低于去年年底的3.83%。

即使在道指成分股中，科技公司也处于领涨地位。赛富时公司股价今年已上涨31%，而苹果公司和微软公司分别上涨16%和9.9%。

更广泛来看，受散户青睐的股票表现强劲。凯西·伍德的ARK创新ETF已反弹30%。模因股再度风靡：根据该公司投资者指数，AMC娱乐控股公司和游戏驿站仍是Robinhood用户前十大投资标的。

专业投资者对当前市场狂热能否持续持怀疑态度。

“市场对这些股票出现了条件反射式回涨，“伊顿万斯价值股票联席主管亚伦·邓恩表示，他本人看好周期性行业中的优质企业。

邓恩将当前财报季描述为"C减级”，并指出利率上升和CEO信心不足是需保持谨慎的另两个原因。

“这波涨势会非常短暂。我们认为市场即将回归现实，“他补充道。

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本文发表于2023年2月10日印刷版，标题为《道指工业股未能搭上大盘反弹顺风车》。