CVS以106亿美元收购诊所运营商Oak Street Health达成协议 - 《华尔街日报》

CVS健康公司同意以约106亿美元（含债务）收购橡树街健康公司，这再次表明健康保险公司与初级保健医生之间的合作日益紧密。

两家公司周三表示，这笔每股39美元的全现金交易预计将于2023年完成。《华尔街日报》周一报道称，两家公司即将达成协议。

此次收购将扩大CVS的医疗保健服务范围，在CVS通过其药房提供的新冠疫苗接种、链球菌检测和其他医疗服务基础上，增加约600名医生和护士执业人员，以及橡树街以老年人为重点的169家诊所网络。

这也将进一步整合管理健康福利、支付医疗费用和提供治疗的公司。

CVS成立于1963年，最初是一家专注于美容和健康产品的零售商，通过收购成为美国最大的医疗保健公司之一**。**除了约10,000家药房外，总部位于罗德岛州伍恩索克特的CVS还是大型健康保险公司安泰（Aetna）和美国最大的药品福利管理公司之一CVS Caremark的母公司。

去年秋天，该公司宣布以约80亿美元收购家庭护理提供商Signify Health Inc.。

CVS首席执行官凯伦·林奇曾表示，增加初级保健医生是公司的优先事项。她表示，收购医生将有助于更紧密地管理和指导患者的护理，并降低成本。CVS还希望进一步推进旨在奖励价值的医疗支付形式，而不是为每项服务报销。

“我们曾表示，要确保收购的初级医疗资产拥有合适的管理团队、技术实力和规模化能力，我们相信这项资产完全符合这些标准，”林奇女士在接受采访时表示。收购Oak Street“结合Signify Health的协同效应，将推动我们在价值医疗领域的战略布局。”

这种基于价值的医疗模式——通常以固定费用支付医生管理患者的整体服务，而非按次或单项收费——在联邦医疗保险优势计划（由私营保险公司提供的Medicare Advantage计划）中发展最为成熟。

CVS高管在分析师电话会议上阐述了业务部门如何协同扩张：家庭护理患者可先接受Signify医生的检查，若需进一步治疗，将被转介至Oak Street诊所或CVS店内健康中心。

高管们表示，该模式下患者也可选择非CVS体系的其他诊所，同时CVS的医疗服务（包括医生资源）将向非Aetna保险客户开放。

联邦医疗保险优势计划的两大巨头——联合健康集团与Humana公司——正持续扩大医疗资产版图，通过不断增长的医生网络和多元化医疗机构实现扩张。

联合健康旗下Optum十余年来收购了大量医生集团，并拥有大型手术中心等医疗资产，近期还宣布收购家庭护理企业LHC集团。Humana的CenterWell板块则涵盖大型家庭护理业务和快速增长的初级保健诊所网络。

雷蒙德·詹姆斯分析师约翰·兰瑟姆表示：“联合健康与Humana已证明，若同时经营保险计划和医生集团，每位患者的利润可翻倍。”

他指出，这类合并特别诱人之处在于，联邦法规要求保费大部分用于医疗成本，但医生端的利润空间并未因此受限。

总部位于芝加哥的Oak Street专注于服务医保患者。CVS通过此项收购可将患者治疗与其Medicare Advantage计划结合，不过Oak Street仍将与其他保险公司保持合作。

双方公司表示，交易完成后，Oak Street首席执行官迈克·派科兹将继续执掌运营。

派科兹称：“与CVS健康的合作将加速实现我们的使命——持续改善健康结果、降低医疗成本、优化患者体验，同时为股东创造显著价值。”

拜登政府已表明反垄断机构将严审医疗并购案。林奇女士在采访中表示，CVS确信Oak Street交易不会引发担忧：“我们坚信这不存在反竞争关系，因为这是我们尚未涉足的全新业务领域。”

对CVS而言，关键问题在于Oak Street能否快速扩张规模，以匹配其全国药房网络和安泰保险会员体系。目前Oak Street覆盖21个州，公司计划2026年前设立超300家医疗中心。林奇表示将考虑利用CVS物业资源加速扩张。

公司表示，目前计划要求橡树街每年继续开设35至40家诊所，并正在研究是否可以加快这一速度。

沃尔格林博姿联盟公司是美国第二大药店连锁，仅次于CVS，2021年收购了初级医疗网络VillageMD的多数股权，该网络在美国拥有数百家诊所。其中约200家初级医疗诊所与沃尔格林药房相连。

公司计划到2025年在药店内开设至少600家VillageMD诊所，到2027年达到1000家。

VillageMD上个月完成了收购紧急护理连锁诊所CityMD母公司Summit Health的交易。该交易还包括健康保险公司信诺集团的投资。

橡树街采用自建中心而非收购现有诊所的模式快速发展。2022年第三季度，公司报告收入5.457亿美元，同比增长40%。该季度公司净亏损1.3亿美元。

CVS对橡树街健康的全现金交易预计将于2023年完成，公司表示。图片来源：《华尔街日报》Gabby Jones考恩分析师Gary Taylor表示，橡树街的诊所通常在运营第三年实现盈利，他预计基于利息、税项、折旧及摊销前利润，公司整体将在2025年接近收支平衡。

他表示，有了CVS，“你将拥有一个规模更大、资本更雄厚的组织，能够加速中心的开张。”

CVS表示，继续预计2023年调整后每股收益在8.70美元至8.90美元之间，并估计2024年调整后每股收益约为9美元，2025年为10美元。

CVS周三还表示，由于公司保险和药房服务业务的增长，截至12月31日的季度净收入和收入与去年同期有所增长。

调整后的营业收入持平于约40亿美元，因为这些部门的增长被公司零售业务25%的下降所抵消，零售业务包括其近10,000家美国药店。

该公司表示，今年将寻求在零售部门削减成本，重点是减少盗窃、提高生产力和简化公司的供应链。这家连锁药店的零售药房业务报告称，该季度销售额增长了4%，而公司的药房服务和健康福利部门的增长为两位数。

总体而言，该季度销售额增长了9.5%，达到838亿美元。全年，CVS的销售额为3220亿美元，比2021年增长了10.4%。

CVS表示，其保险业务受益于与新冠相关的索赔减少，而公司的零售药房部门则受到新冠检测和疫苗需求下降的打击。该连锁店表示，由于更多人在严重的感冒和流感季节寻求治疗，该季度处方药配药量增加了0.8%，勉强抵消了新冠疫苗的下降。

写信给安娜·怀尔德·马修斯，邮箱：[email protected]，以及莎伦·特莱普，邮箱：[email protected]

刊登于2023年2月9日印刷版，标题为“CVS交易显示医生与保险公司关系日益紧密”。