《华尔街日报》：财务高管们乐观预计经济衰退将短暂 但挑战犹存

财务主管们在新的一年面临诸多挑战，从利率上升、通货膨胀到应对劳动力中断、定价和库存管理。然而，许多人对前景持谨慎乐观态度。

尽管部分经济领域疲软，高负债公司在当前环境下可能面临融资困难和违约风险，但参加《华尔街日报》首席财务官网络峰会的专家们表示，健康行业的企业应能抵御任何不利因素。

“我们所有的客户……一直在为经济衰退做准备，”四大会计师事务所之一安永的全球董事长卡迈恩·迪·西比奥说。“但……越来越多的人认为，坦率地说，任何形式的经济衰退都将是短暂和轻微的。这似乎取代了五六个月前非常、非常悲观的前景。”

首席财务官、律师、规则制定者和其他领导人在《华尔街日报》的半年峰会上讨论了这些问题及其他议题。这是自三年前疫情开始以来首次在纽约举行的线下会议，以下是会议的一些亮点。

限制性货币政策

由于高管们普遍乐观地认为任何衰退都将是短暂的，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在当天的讨论开始时表示，经济将需要更高的借贷成本持续几年，以降低通胀并防止价格压力加剧。

美联储今年将继续加息——尽管步伐比去年几十年来最快的连续加息更为温和——本月将利率上调25个基点，至4.5%至4.75%的区间。

威廉姆斯先生表示，我们需要在利率上采取"足够限制性的立场"，并补充说"我们需要将这种立场维持几年，以确保通胀率降至2%。"

美联储官员普遍预计今年利率将达到5%至5.5%。

与此同时，一些财务主管正在波动经济中寻找扩张机会。Academy Sports & Outdoors公司首席财务官迈克尔·马利肯在12月告诉分析师，该公司计划到2026年底前新开80至100家门店。

这位首席财务官周三表示，随着一些零售商关闭门店，他希望房东能提供更优惠的条件。"[我们]目前还没看到这种情况，但你知道，情况会改变的，“他说，“有几家大型零售商可能会有空置店面，这肯定会对我们有所帮助。”

马利肯还指出，与扩张相关的成本——如钢材等材料费用和建筑积压问题——正在趋于稳定。同时库存挑战也在改善，零售商对其销售的商品有了更多话语权。

“情况已经发生了很大变化。去年我们是有货就拿，拿了就卖，“他说，“现在你可以拒绝部分库存。你不能接受供应商发来的所有货物。”

劳动力问题持续存在

然而，对财务主管们来说，招聘仍然是个挑战。美国就业增长在今年初加速，1月份雇主新增51.7万个工作岗位，将失业率推至3.4%，创下50多年来的新低。

纽约联储的威廉姆斯先生表示：“根据公告牌数据，上次失业率为3.4%时，销量第一的专辑是披头士的《白色专辑》，这已经是五十多年前的事了。”

穆利肯先生指出，在此背景下，Academy公司力求通过具有竞争力的门店时薪和提供管理岗晋升机会来保持优势。这家总部位于得克萨斯州凯蒂镇的零售商还从近期席卷各企业的裁员潮中获益，尤其是科技行业的微软公司和谷歌母公司Alphabet等企业。

“我们过去很难吸引人才来休斯顿，”他谈及凯蒂邻近城市时说道，“他们更想去奥斯汀、西海岸或者纽约周边。不过最近借着裁员潮，我们在这个薪资水平上成功招到了些人才。”

但穆利肯坦言整体招聘形势依然严峻，且“我认为不会好转”。

“人们总觉得‘这里裁员那里裁员’，但吸引技术人才仍然困难，”安永的迪西比奥先生表示，“当前劳动力市场状况简直超乎想象。”他补充道，“我认为劳动力市场紧张局面将持续。”

融资困境

随着美联储持续升息，部分企业发现融资（包括并购资金）变得困难。穆迪投资者服务公司北美企业融资部主管帕洛玛·圣瓦伦丁指出，虽然投资级公司大多能应对经济放缓，但评级较低的企业尤其危险。

“我们的担忧集中在评级较低的企业，”圣瓦伦丁女士提到那些资产负债表臃肿且负债累累的公司时表示。

瑞穗美洲投行部负责人米哈尔·卡茨指出，资本密集型企业将面临更严峻的融资环境，但具体情况因企业和行业而异。

卡茨女士表示，这些挑战正促使部分企业更依赖私募信贷，这类融资在大型交易（而非传统的中型交易）中正发挥更重要作用。

电商软件公司Cart.com首席财务官弗兰克·帕克坦言，虽然公司正在寻求收购机会，但交易资金难以获得。“我认为没人愿意收购现金流为负的企业，”他说。

帕克补充称，部分企业可能迫于形势达成交易。“你会看到企业合并，因为单就成本结构而言，它们已无法作为独立实体运营。”

扩大的气候信息披露

美国证券交易委员会要求上市公司扩大气候相关披露的提案颇具争议，甚至在该机构内部也存有分歧。SEC执法部门气候与环境、社会及治理工作组前负责人凯莉·吉布森表示，委员会可能会稍作让步，特别是可能放宽对部分企业提出的范围3排放（即供应链上下游排放）披露要求。

“范围3排放是提案中最具争议的部分，我认为这对企业来说也最具挑战性，”现就职于摩根路易斯律师事务所的吉布森女士表示，“我认为委员会可能会稍微降低这方面的要求。”

美国证券交易委员会前高级气候与ESG法律顾问、现任气候会计平台Persefoni副总法律顾问的克里斯蒂娜·怀亚特指出，即使SEC"蒸发消失”，气候议题的关注度仍将持续。“气候变化作为金融风险和披露事项的关注焦点不会消失，“她强调海外投资者和监管机构仍在紧盯气候风险。

怀亚特建议，在企业观望SEC规则制定进程期间，应利用这段时间进行自我评估，为可能出台的任何新报告要求做好准备。“当前对报告形式的关注可能有些过度，这种打勾式的应付并无裨益。更重要的是思考气候问题如何体现财务风险与机遇，以及企业采取的应对措施。”

企业面临更活跃的股东行动

除了ESG披露要求的提升，随着股价受挫，企业正面临日益增加的股东激进主义。金融咨询与资产管理公司Lazard Ltd资本市场主管玛丽·安·戴南指出，激进投资者数量和行动均呈现激增态势。

“这是一个异常激进的市场，激进投资者看到了投资于某些行业和个别公司的机会，而这些领域他们以前从未真正有过机会，”她说。

“去年在美国，激进主义活动增加了40%以上，”戴格南女士补充道。

她表示，激进投资者正在寻找优质资产、被低估的公司以及推动变革的机会，这可能包括争取董事会席位。戴格南女士指出，财务主管若想避免成为激进投资者的目标，就需要了解股东关心的事项，从他们认为什么是良好的资本配置策略，到他们是否与管理层有良好的沟通渠道。

“只要把每件事都做对就行了，”她开玩笑地说。

联系詹妮弗·威廉姆斯-阿尔瓦雷斯，邮箱：[email protected]，马克·莫雷尔，邮箱：[email protected]，以及理查德·范德福德，邮箱：[email protected]