美联储主席杰罗姆·鲍威尔准备应对更持久的通胀斗争 就业激增带来新挑战——华尔街日报

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，劳动力市场出人意料的强劲表现，突显出降低通胀将比许多投资者预期的更耗时且需要更高利率。

鲍威尔周二在华盛顿经济俱乐部的一场座谈中表示，周五公布的政府报告显示1月招聘加速“确实强劲——比我认识的任何人预期的都强。这某种程度上说明了为何我们认为这将是一个需要相当长时期的过程。”

鲍威尔未透露若提前知悉周五报告内容，是否会改变官员们本周早些时候连续第二次放缓加息步伐的决定。他们批准将基准联邦基金利率上调25个基点至4.5%-4.75%区间。此前在12月和11月分别加息50个基点和75个基点。

美联储主席鲍威尔周二表示，遏制通胀的过程可能会充满波折。图片来源：瓦莱丽·普莱申/彭博新闻鲍威尔称，将通胀降至美联储2%目标的进程“可能需要相当长时间。我们认为这不会一帆风顺，很可能会崎岖不平”。

他补充道：“通胀将快速无痛消失的预期…并非基本情境。我的基本判断是…我们将不得不进一步加息，然后需要观察评估已采取的措施是否足够。”

央行正试图放缓经济增长速度以抑制通胀，该指标在去年触及40年高点后近期有所缓解。“杰伊·鲍威尔再次强调’我们真的、真的、真的是认真的’，“海托华顾问公司首席市场策略师迈克尔·法尔表示。

过去12个月里，美联储官员已将利率上调4.5个百分点，这是自20世纪80年代以来最快的加息速度，并预计到今年年底失业率将升至4.6%左右。

劳工部周五公布，1月份雇主新增就业岗位51.7万个，表现强劲，失业率降至3.4%，为1969年以来最低水平。《华尔街日报》调查的经济学家此前预计，上月就业人数将增加18.7万，这将延续劳动力市场的降温趋势。

该部门不仅报告了1月份异常强劲的就业增长，更重要的是对前几个月的数据进行了向上修正，这表明经济在新年伊始的增长势头比此前认为的更强劲。先前报告中显示经济可能疲软的迹象，如临时雇佣减少或工作时间下降，在1月份出现逆转或被修正。

根据12月政策会议后发布的预测，大多数美联储官员认为他们将在今年将联邦基金利率上调至5.1%，这意味着在3月和5月的接下来两次会议上将各加息25个基点。超过三分之一的官员预计利率将升至5.25%以上，这将需要在6月再次加息。没有官员预计今年会降息。

在鲍威尔周二讲话前，根据芝加哥商品交易所集团数据，利率期货市场的投资者预计美联储将在接下来的两次会议上各加息25个基点。

周二，鲍威尔重申了他的观点，即如果数据显示经济活动以官员们未预料到的方式加速，央行准备进一步提高利率。

“我们将对数据做出反应，”他说。“因此，如果我们继续看到强劲的劳动力市场报告或更高的通胀报告，很可能我们需要采取更多行动，加息幅度超过市场预期。”

尽管如此，这些言论似乎让美联储保留了选择余地，因为鲍威尔“并没有确切告诉我们他需要多少或何时需要更多数据来提高他的基金利率目标，”法尔先生说。

去年激进加息并未显著冷却劳动力市场的迹象，可能会引发美联储内部更激烈的辩论，讨论其是否已采取足够措施抑制高通胀。如果即将公布的其他报告也显示经济增长更强劲，1月份的就业增长可能会让官员们感到不安。在3月会议前，他们还将看到一份就业报告。

总体通胀放缓主要是因为能源和其他商品价格下跌。住房成本的大幅上涨已经放缓，但尚未反映在官方价格指标中。

过去三个月，鲍威尔通过指出劳动力市场仍然紧张、工资压力上升以及劳动密集型服务的高通胀来证明继续加息的合理性。“我们还没有看到这些领域的通胀放缓，这需要一些时间，”他周二表示。“我们需要保持耐心。”

后来，他又回到今年未能放缓的服务业通胀这一组成部分，认为这是美联储面临的最令人担忧的事态发展之一。“这正是我所担心的，“他说。

美联储认为，其加息通过收紧金融条件（如提高借贷成本或降低股票和其他资产价格）在市场上发挥作用。

投资者的乐观情绪认为今年通胀将以比美联储预期更快的速度下降，这导致近几周金融条件有所放松。例如，根据抵押贷款银行家协会的数据，近几周30年期抵押贷款利率平均下降了约一个百分点，略高于6%。

上周，一些投资者认为他们察觉到了鲍威尔观点的转变，因为他没有强烈反驳投资者认为今年降低通胀的道路将比央行暗示的可能更容易的观点。但在上周五的就业报告发布后，投资者开始预期利率轨迹将更接近美联储官员一直暗示的最有可能的情况。

“去年年底，鲍威尔和其他美联储发言人似乎有意管理市场预期，“摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利在周二的一份报告中表示。“最近，他们似乎满足于传达他们将根据数据做出反应，并让市场将此视为公平的警告。”

他表示，考虑到与去年相比，美联储可能更接近其最终利率目标，这种做法似乎是明智的。“今年，市场不应期待同样程度的扶持，“他说。

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刊登于2023年2月8日印刷版，标题为《鲍威尔准备应对更持久的通胀斗争》。