《华尔街日报》：乐观经济数据令投资者对美联储政策保持警惕

零售和医疗保健等行业的雇主仍在大量招聘。图片来源：BRIAN SNYDER/REUTERS美国劳动力市场依然异常强劲。投资者无法确定这是好事还是坏事。

乍一看，周五的就业报告似乎没有什么让资金管理者不喜欢的。根据劳工部的数据，美国经济1月份新增就业人数高达51.7万，而失业率降至1969年以来的最低水平。

随着雇主在从酒店业到医疗保健再到零售业的各个行业加大招聘力度，投资者表示，很难想象美国会很快陷入衰退——这对股票等风险资产来说可能是件好事。

然而，就像过去一年大部分时间的情况一样，一些投资者得出了不同的结论。他们担心，如果经济的好消息促使美联储收紧货币政策的程度超过他们的预期，那么对经济来说的好消息实际上对市场来说可能是坏消息。

根据CME Group的数据，在报告发布后，交易员加大押注美联储今年将再加息两次，而不是只再加息一次。根据FactSet的数据，交易员还押注美联储将把利率提高到比他们在就业报告发布前所认为的更高的水平，这最终可能会给市场带来更大压力。

周五开盘钟声响起时股市大跌，道琼斯工业平均指数随后收复失地，但之后又再度走低。该指数本周小幅下跌0.2%，使得年内涨幅收窄至2.3%。涵盖范围更广的标准普尔500指数2023年已上涨7.7%。

就业报告公布后债券价格下跌，10年期美国国债收益率从周四的3.396%升至3.531%，创下去年10月以来最大单日涨幅。

“美联储政策仍存在诸多不确定性，这应该会让投资者稍作停顿，“瑞银财富管理董事总经理Brad Bernstein表示。

本周投资者将看到消费者信心数据，并听取美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，他将于周二在华盛顿特区经济俱乐部发表讲话。

市场押注美联储将在今年下半年开始降息，推动从股票到垃圾债券再到加密货币等资产在1月份飙升。周五的下跌标志着这轮涨势的某种暂停。前晚一系列令人失望的财报公布后，科技股面临额外压力。

电子商务巨头亚马逊公司股价暴跌8.4%，此前一天该公司警告称未来几个季度可能增长放缓。谷歌母公司Alphabet下跌2.7%，此前谷歌报告自疫情开始以来广告收入首次下滑。

“当太多人挤在船的同一侧时，船就容易倾覆，”嘉信理财金融研究中心交易与衍生品董事总经理兰迪·弗雷德里克表示。

围绕美联储政策走向的不确定性，很大程度上源于该央行表示并不确切知道何时会暂停加息或开始放松货币政策。

“我认为不会……突然出现转折或类似情况，”鲍威尔在最近一周的新闻发布会上被问及什么能构成通胀回落的充分证据时表示。

鲍威尔补充说，他不想具体说明通胀需要下降多少个月美联储才会决定改变利率政策。美国商务部上月数据显示，剔除食品和能源价格后，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数——同比涨幅为2021年10月以来最慢。

瑞银财富管理的伯恩斯坦表示，美联储无法自信地预测未来，因为和投资者一样，它只能对未来一年将公布的数据做出最佳猜测。他补充说，这使得今年押注美联储政策会这样或那样发展看起来风险特别大。

鉴于围绕政策的问题挥之不去，一些人表示，市场目前看起来过于自信。

“暂停加息周期是一回事。真正开始降息是另一回事，”瑞信集团高级美国经济学家杰里米·施瓦茨表示。该行预计标普500指数年底收于4050点，仅比2022年底收盘点位高出5.5%。标普500指数上周五收于4136点。

施瓦茨先生认为，美联储要在今年开始降息，必须出现以下两种情况之一：严重的经济衰退，或有确凿证据表明通胀将在近期回落至央行2%的目标水平。

施瓦茨表示，目前这两种情况都不太可能出现。

联系记者赤根大谷，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年2月6日印刷版，标题为《就业数据公布后投资者如坐针毡》。