《华尔街日报》：部分投资者错失更高收益却浑然不觉

顾问们表示，随着货币市场利率上升，投资者最好检查一下他们在清扫账户中获得的收益。插图：亚历克斯·纳鲍姆去年股票和债券均大幅下跌。但金融市场的一个亮点是货币市场基金利率上升，12月份平均利率15年来首次超过4%。

根据Crane Data LLC的数据，今年以来货币基金利率一直保持高位，目前平均为4.18%。这与几个月前相比是一个巨大的增长，那些没有意识到利率上升或没有采取行动的投资者可能会错过一个机会，无法获得比他们目前在经纪账户中现金所获得的更高的回报。

要理解这一点，你必须了解所谓的银行现金清扫工具，大多数华尔街大型经纪公司使用这些工具来处理进入投资者账户的现金。使用这些项目的公司将投资者证券销售、利息和股息支付的收益转入银行存款工具，这些工具通常支付的利息只是投资者在货币市场基金上可以获得的利息的一小部分。这些资金会一直留在那里，直到被投资者或其经纪人或顾问重新投资（如果有的话）。投资者从账户中提取的资金也会通过银行工具。

例如，摩根士丹利的现金清扫计划对大多数50万美元以下的未投资现金每年支付0.01%的利息。对于100万美元或以上的金额，利率微升至0.15%，对于500万美元及以上的现金，最高可达0.5%。

美银（Bank of America）旗下美林证券和摩根大通（JPMorgan Chase）旗下JP摩根顾问公司的起始利率同样为0.01%。在折扣经纪公司嘉信理财（Charles Schwab），所有现金扫存金额的利率均为0.45%。

在这些及其他金融机构，投资者账户产生的现金在大多数情况下会自动转入银行工具。随后，投资者或其经纪人或顾问可以自由地将这些现金从银行工具中转出，投入收益更高的资产。与此同时，经纪公司可以像银行利用储蓄存款那样配置此类资产，通过投资获得比支付给客户更高的回报率。

扫存操作对投资者并非隐蔽。但那些没有意识到自己的现金被扫存到银行计划中，或者没有密切监控自己的账户（或确保其经纪人或顾问这样做）的投资者，可能会错失更高的收益。

独立财富管理公司Papamarkou Wellner Asset Management的总裁Thorne Perkin表示：“这是投资者必须注意的事情。”为富裕客户评估顾问的SpringReef LLC创始人Doug Black补充说：“由于近几个月货币市场利率大幅上升，现在涉及的金额变得大得多。”

“捕捉并追踪”

白金汉财富合伙公司（Buckingham Wealth Partners）的独立顾问Michael Kitces表示，投资顾问应保持警惕，该公司在嘉信理财持有部分客户资产。他说：“我们必须监控经纪平台何时将现金转入低收益基金，捕捉并追踪它。”他补充说，一般来说，将现金余额限制在客户资产的2%以下可以最小化对回报的拖累。一些在嘉信理财持有客户资产的独立顾问为此使用自动再平衡软件。

在本文的一份声明中，嘉信理财将其银行现金归集服务描述为帮助客户"满足日常现金需求"的"起点"。该公司补充道：“只需点击几下，他们就能将现金转移"至高收益货币市场基金、固定收益基金或联邦保险银行存单。例如，嘉信优势货币基金（SWVXX）当前收益率为4.38%。嘉信还指出其银行归集利率高于银行存款平均水平。

摩根士丹利同样表示提供"多种"替代投资选择，客户资金自动归集至该行存款账户后可进行配置。美林和摩根大通拒绝就本文置评。

竞争对手强调差异

不过，部分金融机构并不要求投资者如此警惕，因为它们不会自动将现金归集至利率较低的账户，并将此差异作为营销策略。以个人投资者为主的共同基金巨头先锋集团和富达投资，未投资现金会自动转入当前收益率分别为4.4%和4.02%的货币市场基金。

富达去年秋季曾发送电子邮件，宣传其归集基金利率高于嘉信，且是Crane Data追踪的其他10家券商平均水平的八倍。在本文声明中，富达指出某些公司在未提供初始资金去向选择的情况下，将客户现金投入低收益归集产品。

先锋集团零售经纪业务主管安德鲁·卡杰斯基持类似观点。他表示，其他许多公司的投资者"最终可能在低收益基金中持有过多现金”，并补充说先锋集团并不"将资金归集操作视为创收手段"。

在嘉信理财，将客户归集账户中数十亿美元资金重新投资于更高收益资产所带来的收入，已对公司财务业绩至关重要，以致跟踪其股票的分析师会专门监测并强调银行归集现金的规模。尽管2022年客户资产缩水13%，归集业务仍助力嘉信理财创下利润纪录。

归集业务同样提振了摩根士丹利的业绩。该公司第四季度银行归集存款达1980亿美元，占其4.2万亿美元财富管理客户资产的4.7%。

根据嘉信理财在季度分析师会议上的陈述，截至去年9月其4820亿美元的归集资产占客户总资产的7.3%。派珀桑德勒证券公司证券行业分析师理查德·雷佩托指出，归集资金再投资产生的收益约占嘉信理财总收入的25%至30%。雷佩托表示：“归集资金与利率上升共同构成了嘉信理财收入增长的重要驱动力。“嘉信理财拒绝对此估算及雷佩托关于再投资归集资产重要性的表述置评。

本文作者史密斯曾任《华尔街日报》财经记者，现居纽约。联系方式：[email protected]。

出现在2023年2月6日的印刷版中，标题为《部分投资者错失更高收益率》.