联邦贸易委员会无法预见未来 - 《华尔街日报》
Andy Kessler
12月，联邦贸易委员会主席莉娜·可汗向《华尔街日报》CEO理事会表示：“竞争对经济繁荣至关重要，能确保我们拥有强劲的创新力。“这不过是空谈。行动胜于雄辩。看看她领导的机构那些扼杀创新的举措：联邦贸易委员会试图阻止Meta收购虚拟现实应用Within，又阻挠微软收购游戏开发商动视暴雪。当别人在下国际象棋时，可汗女士还在玩跳棋。
1990年代初，我曾为估值1亿美元的动视暴雪融资。去年1月，微软开出690亿美元收购价——我们已走过漫漫长路。游戏公司过去为任天堂和世嘉等主机销售卡带，或为个人电脑提供软盘。随着时间推移，载体变成了索尼PlayStation和微软Xbox等新主机的CD-ROM光盘。接着是掌机时代。如今则是手机游戏。在索尼的暗中推动下，联邦贸易委员会竟担心微软会"损害高性能游戏主机市场的竞争”。
这简直可笑。就像在保护过时的软盘。尽管微软承诺未来十年会让部分游戏登陆包括索尼PlayStation在内的竞品主机，但我怀疑十年后根本不会有人再卖新主机——因为一切都将转向云游戏。为什么？因为当下75%的电视已是智能电视，很快电视将配备堪比当今游戏主机的图形处理器。届时游戏主机就该谢幕了。
一如既往，联邦贸易委员会（FTC）仍在打上一场战争。而下一场战役将围绕在线虚拟世界——即所谓的元宇宙展开。这使得FTC近期试图阻止Meta收购健身应用开发商Within（这一企图已被地方法院法官驳回）的举动显得更加荒谬，仿佛爵士健身操或"跟着老歌流汗"就是创新。元宇宙已然存在，电子游戏目前堪称其杀手级应用——此处双关绝非偶然。
对电子游戏不感兴趣？但未来商业与教育都将在虚拟世界中展开。微软将把Azure的云端技术、HoloLens头显设备乃至ChatGPT的对话式人工智能融入动视暴雪的3D世界。聊天机器人化身或许终将取代销售员和教师。
微软将成为Meta的强大竞争对手。苹果同样不容小觑，传闻其头显设备将于今春面世，且正在开发健身应用。而FTC却落后数十年，仍在纠缠游戏主机之争，犹如跳棋对阵国际象棋。
微软该如何应对？有四种选择：妥协、拖延、硬扛或放弃。妥协意味着任由FTC摆布，被迫做出让步并许下空头承诺以求交易达成。若微软有意进行未来收购（这在PC销量下滑的背景下至关重要），此举将极为不智。
因此微软可能选择抗争，或许能拖到FTC换届。诉讼、反诉、取证…这场让律师盆满钵满的闹剧可能持续两年，直到罗恩·德桑蒂斯或尼基·黑利的新政府撤销诉讼。但愿不必走到这一步。微软也可选择硬扛——像因美纳（Illumina）收购基因诊断公司Grail时那样顶着FTC压力完成交易。即便FTC事后要求撤销交易并处以罚款又如何？微软的资产负债表足以承受。
但如果我是微软，我会放弃每股95美元的收购交易。除了埃隆·马斯克在2022年4月对Twitter的报价，2022年1月堪称科技股的历史高点——马斯克当时也该放弃收购。如今心存疑虑的股市将动视股价压至75美元。自去年1月以来科技股已下跌三分之一，而交易宣布时动视股价约为65美元，若微软退出且无其他竞标者，股价可能跌至50美元或更低。微软甚至可以在未来重新收购。这会有损这家2万亿美元市值企业的信誉，但确实是个可行选项。
2月1日欧盟向微软发出正式反垄断警告。我实在无法理解为何美国联邦贸易委员会（FTC）和欧盟要为日本科技巨头索尼保驾护航。他们的指控苍白无力。无论如何，市场比监管机构更具约束力。并购并非总能成功——微软收购诺基亚就是明证。
双方都在抨击科技巨头。美国经济自由项目（American Economic Liberties Project）的马特·斯托勒（Matt Stoller）近日表示：“FTC能有莉娜·汗（Lina Khan）这样的官员很棒，她正在落实许多保守派要求FTC推进的工作。但《华尔街日报》会连发15篇文章，指责莉娜·汗是觉醒的马克思主义者。“我查证过，只有斯托勒持此论调。我称她为新布兰代斯学派（neo-Brandeisian），认为她在推行"大即原罪"的议程，而非久经考验的消费者福利标准——这个观点我至今未变。
FTC应当停止扮演市场裁判。相反，应该让微软、Facebook、苹果、谷歌等所有企业相互竞争、创新突破，共同打造令人惊叹的AI增强型虚拟世界，提升消费者福利。FTC需要明白：这些企业在下的是三维象棋，而非过时的跳棋。
照片：Michael Ciaglo/彭博新闻刊登于2023年2月6日印刷版，标题为“FTC无法预见未来”。