《华尔街日报》：泰达币——加密货币界首屈一指的稳定币，其不寻常的幕后团队

Tether Holdings Ltd.运营着加密货币另类金融领域的核心——价值680亿美元的稳定币。每日泰达币的交易量远超比特币。

然而这家公司的创始人和所有者却是一群在如此大规模金融领域经验匮乏的非常规人物。其中一位创始人曾是童星转型的早期加密货币投资者；另一位创始人兼大股东在转向电子设备进口和加密货币前从事整形外科；还有一位新晋所有者则深度涉足英国政坛。

根据《华尔街日报》查阅的一批文件显示，四名男性掌控着Tether Holdings 86%的股份。这些文件可追溯至数年前，但首次清晰揭示了这家全球最大稳定币背后的人物构成。

在去年加密货币市场的剧烈震荡中，Tether得以幸存。与其他稳定币一样，其价值基于一个简单逻辑：投资者相信Tether公司会以1美元兑换1泰达币，反之亦然。关键在于该公司宣称持有充足储备金可赎回市面上约680亿枚泰达币。根据最新披露，Tether资产略高于流通中的代币价值，抗风险缓冲空间极为有限。

Tether的运营模式使其类似银行或货币市场基金等传统金融机构。这需要复杂的投资组合管理与交易策略。更重要的是，它必须持续建立客户信心——一旦用户认为资金存在风险，可能引发加密货币挤兑危机。

根据CoinMarketCap的数据，泰达币流通量峰值时约为830亿美元，目前市场上流通量接近680亿美元。利率上升可能为泰达币所有者带来了数十亿美元的意外之财，但加密货币市场的波动性引发了对其稳定性的质疑。去年该加密货币价值曾远低于承诺的1:1美元锚定水平，11月10日单枚泰达币跌至97.7美分低点，5月12日更触及95.6美分。

投资者担忧的原因之一是泰达币以自身代币发放贷款。其操作方式并非将泰达币兑换为等值1美元的其他货币，而是将代币借给承诺按1:1美元兑付的实体。若借款方无法偿还，泰达币将无法为流通中的所有代币提供美元兑付保障。

泰达币声称其贷款因超额抵押而安全，但加密货币借贷平台Celsius破产案中法院指定审查员的最终报告揭示了这种模式的管控难度。

报告显示，2021年5月泰达币曾向Celsius出借价值18亿美元的泰达币，以Celsius价值26亿美元的加密资产作为抵押。随着加密货币价格下跌，泰达币不得不持续管理这笔贷款风险，最终该贷款被平仓导致Celsius蒙受损失。此外报告指出，除向Celsius放贷外，泰达币还从该公司获得超出信用额度两倍的借款，同时持有其7.73%的股权。

Tether的一位发言人表示：“Tether从未向Celsius借款。”

Tether拒绝就公司股东或公司管理方式发表评论。其高管未回应置评请求。

与加密货币行业的其他公司类似，该公司很少发布关于自身的信息。它从未披露其所有权结构、资产管理的细节以及如何防止大规模赎回导致加密货币崩溃。当投资者对其贷款计划提出质疑时，它拒绝披露借款人或他们提供的抵押品。保密性、缺乏经验和监管不足已成为其他加密货币公司投资者的风险。

Tether管理方式的弱点在两次政府调查中暴露无遗。2021年，该公司及几家相关加密货币企业共支付了6100万美元，以和解纽约总检察长和商品期货交易委员会的调查。

调查显示，Tether在支持稳定币的资产方面多次公开失实陈述。

Tether既不承认也不否认调查结果。自那以后，Tether增加了对其持有资产的披露，尽管该公司发布的信息仍少于同类金融公司。

Tether源于前整形外科医生Giancarlo Devasini和长期企业家兼加密货币布道者Brock Pierce分别领导的努力，后者曾在《巨鸭队》电影中饰演一名年轻曲棍球运动员。

皮尔斯先生之前的公司——互联网游戏娱乐公司（Internet Gaming Entertainment）从事与电子游戏中比特币出现前的数字货币相关的业务，后来一度由史蒂夫·班农（Steve Bannon）经营，班农随后担任了白宫首席战略师。到2014年，皮尔斯先生与他人共同创立了Realcoin，旨在创建一种与美元挂钩并由美元支持的更稳定的加密货币。班农没有回复置评请求。

皮尔斯先生和德瓦西尼先生联手合作。2014年9月，Tether Holdings Ltd.在英属维尔京群岛注册成立。皮尔斯先生不久后离开了公司，德瓦西尼现在是Tether的首席财务官。

“如果像我这样的爱国美国人仍然牢牢掌握着这项业务的所有权，美国的情况会更好，”皮尔斯先生在采访中表示。“我放弃了大约60亿到100亿美元价值的股东群体。从后见之明来看，这真的是正确的决定吗？我不知道。”

德瓦西尼先生是意大利公民，曾使用“Merlin”和“urwhatuknow”等网络昵称，他帮助开发了Bitfinex，该公司自称是最早的加密货币交易所之一。该公司将其愿景描述为：“通过加速向更开放和公平的世界过渡，成为全球自由的主要倡导者。”

Tether和Bitfinex共享高层管理人员，他们是这家稳定币公司的主要所有者。

根据文件，2018年德瓦西尼先生拥有Tether约43%的股份。Bitfinex和Tether的首席执行官是让-路易斯·范德维尔德（Jean-Louis van der Velde），两家公司的总法律顾问是斯图尔特·霍格纳（Stuart Hoegner）。根据文件，2018年他们各自拥有Tether约15%的股份。在加入Bitfinex和Tether之前，德瓦西尼先生和范德维尔德先生都是电子产品的进口商和转售商。与德瓦西尼先生有过接触的人表示，他是Tether和Bitfinex的主要决策者。范德维尔德先生，又名扬·卢多维克·范德维尔德（Jan Ludovicus van der Velde），是荷兰人，但大部分时间生活在亚洲。

皮尔斯先生表示，他曾在2017年商讨过回购自己在Tether的部分股权。《华尔街日报》查阅的邮件显示，Tether高管讨论过皮尔斯与班农的关系如何为公司带来利益，但邮件表明德瓦西尼否决了这一提议。最终由皮尔斯联合创立的Blockchain Capital管理的风险投资基金购入了Tether少量股权。

加拿大籍人士霍格纳（推特账号@bitcoinlawyer）自2014年起担任Bitfinex总法律顾问。此前他的执业领域集中在网络赌博和加密货币行业，曾任扑克软件公司Excapsa Software的副总法律顾问兼合规总监——该公司后来支付了1500万美元和解金，了结其任职期间发生的软件作弊相关指控。

除共享多位所有者及高管外，Tether与Bitfinex还存在其他关联。2016年Bitfinex遭黑客攻击，损失了当时价值6500万美元的比特币。

CoinMarketCap数据显示，Tether流通量峰值时约达830亿美元。图片来源：Gabby Jones/彭博新闻社此次黑客事件促使Tether迎来第四位主要所有者——拥有英国和泰国双重国籍的商人Christopher Harborne（泰国名为Chakrit Sakunkrit）。文件显示，这四人通过个人持股及另一家关联公司共同持有Tether约86%的股份。

Bitfinex将黑客攻击造成的损失分摊给其客户，客户持有的资产被削减了36%，并收到一种名为BFX的新代币，作为对损失存款的一种借据。据知情人士透露，作为Bitfinex的大用户，哈伯恩先生收到了大量新代币，随后又以大幅折扣购入更多。BFX代币后来被转换为Bitfinex母公司的股权。根据文件和知情人士的说法，通过与Tether及其关联公司的一系列交易，哈伯恩最终持有约12%的Tether股份。文件显示，他在Tether及其关联方的股份以Sakunkrit名义持有。

由于利率上升，Tether似乎已成为一项利润丰厚的投资。如果Tether近680亿美元的资产组合年收益率为4.5%（与短期国债收益率相当），该公司每年将获得约30亿美元收入。Tether代币不支付利息。

在获得Tether股份后不久，哈伯恩成为英国政坛的重要金主。根据英国选举委员会数据，他直接向政党捐赠了1480万英镑，其中大部分流向了奈杰尔·法拉奇的脱欧党。去年初，哈伯恩增加了对保守党的捐款。不久后，执政的保守党政府宣布计划通过立法将稳定币纳入支付体系，并为Tether等稳定币发行商在英国运营和投资创造条件，旨在"使英国成为加密资产技术的全球中心"。近期议会披露文件显示，去年11月哈伯恩向英国前首相鲍里斯·约翰逊捐赠了100万英镑，创下英国历史上对个人政治家的最大单笔捐款纪录。

哈伯恩先生还涉足航空业。据英国对该事件的调查，作为一名业余飞行员，2008年他试图在妻子家中的私人跑道上降落时，将飞机坠毁在邻居的花园里。

他创立了独立飞机燃料代理商AML Global有限公司。根据追踪美国政府合同的网站GovTribe数据，自2018年以来，AML已获得美国国防部约3900万美元的合同。

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本文发表于2023年2月3日的印刷版，标题为《Tether管理团队的非典型组合》。