迪士尼、Salesforce等公司股价下跌后遭遇维权投资者"蜂拥"施压 - 《华尔街日报》

面临增长放缓和高管更替的软件公司Salesforce，正遭遇至少四位激进投资者的施压。图片来源：John Marshall Mantel/Zuma Press受股价下跌鼓舞的股东激进分子，正越来越多地涌入同一批知名企业。

软件公司Salesforce Inc. 因增长放缓和高管更替问题，面临至少四位激进投资者施压；而华特迪士尼公司则引起两位知名激进投资者关注，其中一位正发起董事会席位争夺战。云软件公司Splunk Inc. 去年遭遇两位激进投资者，玩具制造商孩之宝公司则在董事会席位挑战中击退了两名激进投资者。

根据Lazard资本市场咨询集团汇编的数据，2022年美国企业遭遇多位激进投资者同时施压的案例共有17起，银行业称之为"蜂拥现象"。这一数字高于2021年的9起和2020年的7起。尽管2019年和2017年均有20起案例，但随着激进投资活动整体水平上升，行业专家预计今年这一数字将持续攀升。

股市低迷助推了激进投资活动的增加，投资者趁机对表现不佳的公司施压要求变革。Lazard数据显示，2022年美国激进投资活动达135起，较上年激增41%。

像迪士尼和Salesforce这样的大公司正面临包括不受欢迎的收购和臃肿的成本结构等问题，且拥有流动性强的股票，因此特别容易吸引多家激进投资者，因为在任何特定时期，这样的机会都是有限的。

“有许多经验丰富的激进投资者都在寻求进行越来越大规模的投资，”高盛激进主义与股东咨询业务全球主管Avinash Mehrotra表示。

《华尔街日报》上周报道称，Elliott Investment Management LP在向商业软件公司Salesforce投资数十亿美元后，正准备提名一组董事进入Salesforce董事会，这可能预示着一场代理权争夺战。Starboard Value LP在10月透露，它已持有Salesforce的未披露股份，认为该公司的增长和盈利能力组合远低于同行。

据知情人士透露，Jeff Ubben的Inclusive Capital Partners LP最近持有超过150万股Salesforce股票，价值约2.5亿美元。据知情人士称，Ubben先生的前公司ValueAct Capital Partners LP也持有Salesforce的股份。Salesforce周五宣布，ValueAct首席执行官Mason Morfit和其他两人已被任命为独立董事，自3月1日起生效。

丹·勒布去年买入了迪士尼的新股份。图片来源：Tasneem Alsultan/彭博新闻目前尚无法确定是否有其他维权投资者在关注Salesforce。

在迪士尼，纳尔逊·佩尔茨的Trian基金管理公司今年早些时候发起了一场代理权争夺战，以争取董事会席位，此前丹·勒布去年买入了这家娱乐公司的新股份。

勒布的Third Point LLC曾呼吁迪士尼收购Hulu流媒体服务的剩余股份，探索剥离ESPN并更新其董事会。最终，Third Point同意不在迪士尼即将举行的年度股东大会上提出自己的董事候选人名单，因为该公司已将资深科技高管卡罗琳·埃弗森加入董事会。

面对多位维权投资者，本已令高管头疼的局面可能演变成一场噩梦。

律师事务所Vinson & Elkins LLP股东维权业务联席主席帕特里克·加德森表示，维权投资者通常各自有不同的时间跨度和回报预期，因此当同一只股票中出现多位维权投资者时，他们的目标往往会发生冲突。

“他们都在场并不意味着他们有相似的目标，”加德森说。“这些机构有可能在幕后联手，但这种情况要少见得多。”

至于Salesforce，目前尚无法确定这些维权投资者是否有类似的意图。据一位熟悉情况的人士透露，乌本对该公司在应对气候变化和其他可持续发展方面的举措表示了兴趣。

以倡导并购和公司治理改革闻名的埃利奥特，至今对其针对该公司的计划保持沉默，而Starboard则尚未提出具体建议来推动增长和盈利能力提升。

拉扎德资本市场咨询主管玛丽·安·戴格南表示，激进投资者看到交易潜力时，常会蜂拥而至，这提供了“快速且可能带来重大收益”的机会。事实上，Salesforce一直是个贪婪的买家，根据FactSet的数据，自2006年以来已进行了72次收购，这一速度已开始受到部分分析师和投资者的批评。

根据拉扎德的数据，2022年有65起激进投资者鼓动出售或分拆企业的情况，较前一年增长了59%。

请致信劳伦·托马斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年2月2日的印刷版，标题为《激进投资者蜂拥施压企业推动重大变革》。