《华尔街日报》：强劲投资者需求推动海外债券市场

全球债券市场的部分领域在一月份重焕生机，欧洲和新兴市场的新债发行创下历史性开局。

根据路孚特追溯至1970年的数据，墨西哥、沙特阿拉伯和蒙古等新兴市场政府在一月份发行了610亿美元国际债券，远超此前1月份410亿美元的纪录。

在欧洲，各国政府1月发行了创纪录的750亿美元债券，而投资级评级企业的发债速度更是达到2011年以来同月最快水平——随着对欧洲经济衰退及大陆能源安全的担忧消退，市场情绪显著回暖。

花旗集团驻伦敦的欧洲、中东和非洲债务资本市场主管威廉·韦弗表示，投资者正提交更大规模的订单，要求更低的风险溢价，并选择更高风险的发行产品。

“市场简直热火朝天，“韦弗说道。他的团队今年已为各国政府、银行和企业募集超1050亿美元资金，“这是真正的转向。不仅是发行量增加，实际成交的交易类型也变了。去年无法完成的高风险发行，今年正在浮出水面。”

在持续十年的超宽松货币政策结束后，更高的利率提升了债券的持有吸引力。此外，通胀见顶、经济温和放缓以及央行加息周期接近尾声的迹象，都受到投资者欢迎。

利率上升和通胀快速侵蚀了旧债券固定支付的价值。这一组合因素导致去年全球债券指数出现了前所未有的两位数百分比跌幅。

“这是很长时间以来，固定收益首次真正作为一种资产配置选择与股票分庭抗礼，“伦敦Federated Hermes公共市场固定收益主管弗雷泽·伦迪表示。他说，这导致过去几周债券供需失衡。

随着美元飙升和俄罗斯入侵乌克兰导致大宗商品价格飞涨，投资者去年逃离新兴市场。债券发行陷入停滞——7月份新兴市场政府没有发行任何国际债券——加纳和斯里兰卡等一些脆弱经济体转向国际货币基金组织寻求救助方案。

威廉布莱尔投资管理公司投资组合经理伊薇特·巴布表示，转向不那么激进的货币政策和中国的重新开放提振了新兴市场的增长前景。她最近几周购买了土耳其、塞尔维亚和匈牙利发行的债券。

除了新兴市场，一系列全球公司和政府也急于进入市场。最近几天，一个银行财团代表西班牙出售了约140亿美元的债券交易，美国消费品巨头宝洁公司出售了21亿美元的债券交易，纽约梅隆银行和德国商业银行等金融机构也进行了一系列销售，这些机构通常是全球债券市场的最大用户之一。

丰田汽车公司旗下金融部门丰田金融服务在今年1月初以30亿美元四部分交易率先抢滩市场。

“这可能是我们自疫情以来经手的所有交易中最强劲的订单簿，“该公司市场和流动性主管亚当·斯坦姆表示。

总部位于苏黎世的Vontobel资产管理公司全球公司债券投资组合经理克里斯蒂安·汉特尔表示，随着对欧元区将因俄罗斯入侵乌克兰而陷入深度衰退和能源短缺的担忧减弱，该公司已利用市场全面反弹的时机将资金从美国转移到欧洲。

“去年我们更看好美国而非欧洲，因为美国在能源供应、潜在衰退和通胀等整体讨论中更具免疫力。现在这种情况已略微转向欧洲倾斜，“他说。

根据指数提供商ICE数据指数追踪的高质量欧元计价公司债券指数，其收益率已从去年年底的4.2%降至3.9%。作为企业和家庭借款利率基准的欧洲政府债券收益率也有所下降。

同样在亚洲，根据ICE美银指数，投资级债券收益率已从去年年底的约5.8%降至约5.5%。收益率随价格上涨而下降。

投资者对美联储等央行接近利率周期顶端的迹象表示欢迎。图片：塞缪尔·科鲁姆/彭博新闻尽管有所下降，“但整体收益率对进入市场非常有吸引力，尤其是投资级债券，“基金经理Abrdn的亚洲信贷主管亨利·罗表示。

尽管部分市场激增，但今年债券发行总量下降了15%，从去年1月的8580亿美元下降。

CreditSights全球策略主管温妮·西萨尔表示，美国发行速度放缓，因为许多金融公司去年提前借款，而更高的借贷成本迫使公司重新考虑使用新债务为并购和股票回购等举措提供资金。

在亚洲，一些公司发现，由于全球对投资级美元债券的胃口尚未从中国的房地产危机和监管担忧中完全恢复，本地货币债务市场比国外更容易借款。

而全球风险最高的借款人，如信用评级较低的公司和较贫穷的国家，尚未重返市场。这反映出对预期全球经济放缓深度的持续担忧，以及对通胀下降速度的疑问。

“很难有信心说我们已经摆脱困境，“花旗集团的韦弗先生表示。他说，一些债券发行人今年提前筹集资金，这可能导致2023年后期新债券发行量减少。

写信给切尔西·杜拉尼，邮箱：[email protected]，以及弗朗西斯·尹，邮箱：[email protected]

刊登于2023年2月2日印刷版，标题为《海外债券市场迎来复苏》。