美联储放缓紧缩步伐 加息幅度降至25个基点——华尔街日报

华盛顿——美联储将短期利率微调上调了0.25个百分点，并暗示在下个月的会议上可能再次采取相同举措，同时官员们正在考虑是否以及何时在今年春季晚些时候暂停加息。

周三决定上调美联储基准联邦基金利率之前，为应对通胀已连续进行了六次更大幅度的加息，去年通胀率创下40年新高。官员们在12月加息0.5个百分点，11月加息0.75个百分点。

官员们同意放缓加息步伐，以获得更多时间研究其政策效果。“我们正在讨论再加息几次以达到我们认为适当限制性的水平，“美联储主席杰罗姆·鲍威尔在央行政策会议后的新闻发布会上表示。

尽管有迹象表明工资和物价增长可能在几个月前已经见顶，“我们将谨慎宣布胜利并发出我们认为已经获胜的信号，“他说。

投资者对这一决定表示欢迎，标普500指数收盘上涨约1%，至4119.21点，纳斯达克综合指数上涨2%至11816.32点。道琼斯工业平均指数上涨6.92点至34092.96点。基准10年期美国国债收益率从上一交易日的3.527%降至3.398%。收益率下降时价格上涨。

最新加息为这一年画上句号，美联储将联邦基金利率从接近零的水平提高到4.5%至4.75%的区间，这是2007年以来的最高水平，延续了自20世纪80年代初以来央行最快速的加息周期。

鲍威尔先生和美联储官员试图避免助长关于暂停加息的猜测。例如，他们在会后政策声明中保留了自去年三月以来的指引，即预计"持续加息"将是"适当的”。

但分析师表示，政府债券投资者认为他们嗅到了即将暂停加息的气息，因为他们预计去年加息的累积效应将在今年大幅放缓经济。

“尽管有鹰派信息，市场仍强劲反弹，因为投资者知道美联储既不是全知的，也不是教条主义的，“前美联储高级官员、现PGIM固定收益公司首席全球经济学家达利普·辛格表示。“当美联储处于数据依赖模式时，经济状况说了算。”

自美联储官员12月开会以来，经济活动喜忧参半。招聘保持稳定，将失业率推至12月的3.5%，为半个世纪以来的低点。

但消费者支出有所放缓，制造业活动也有所下降，这表明疲软态势已超出受重创的房地产行业。“市场基本上忽略了美联储会议，而是对这些数据做出了反应，“辛格先生说。

联邦基金利率影响整个经济的其他借贷成本，包括抵押贷款、信用卡和汽车贷款的利率。美联储通过加息来通过放缓经济增长来冷却通胀。它认为这些政策举措通过收紧金融条件（如提高借贷成本或降低股票和其他资产价格）在金融市场中发挥作用。

近几周市场部分上涨，原因是投资者预期美联储本周将放缓加息步伐，并消除利率前景的不确定性，从而降低利率波动性。波动性降低可以缓解金融状况。投资者还认为，经济放缓将促使美联储在年底前降息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，他预计利率将在更长时间内保持较高水平。图片来源：Saul Loeb/Agence France-Presse/Getty Images去年12月，大多数美联储官员初步计划今年将联邦基金利率上调至5%-5.25%区间，且无人预测会降息。在他们周三批准的加息之后，这一预测意味着美联储将在3月和5月的会议上再加息25个基点，然后暂停加息。

鲍威尔周三表示，他们将在3月21-22日的下次会议前，根据最新的就业、通胀和增长报告做出决策，并对这些预测进行任何修订。

“在这里确定是不合适的，”鲍威尔说。“我不会试图说服人们做出不同的预测，但我们的预测是，这将需要一些时间和耐心，我们需要在更长时间内保持较高的利率。”

鲍威尔和其他经济学家担心，最近通胀的下降可能反映了人们期待已久的供应链瓶颈的缓解——这可能不足以将通胀降至美联储2%的目标。

“我有些担心市场观点更多是基于希望，”曾在奥巴马政府任职的哈佛大学经济学家凯伦·戴南表示，“劳动力市场看起来仍然非常紧张。”

鲍威尔先生重申了他先前的观点，即紧张的劳动力市场将继续对工资和物价施加上行压力，尽管近期有所缓和。他还列举了经济可能表现韧性的原因，包括建筑项目公共支出的增加，以及随着今年价格上涨放缓，经通胀调整后的工资有所增长。

“美联储正专注于最后一英里，但到目前为止，还没有足够的证据表明经济放缓将使通胀降至2%，”麻省理工学院教授、前英国央行货币政策委员会成员克里斯汀·福布斯表示。

整体通胀放缓主要是因为能源和其他商品价格下跌。住房成本的大幅上涨已经放缓，但尚未反映在官方价格指标中。因此，鲍威尔先生和几位同事最近将注意力转向了一个更窄的劳动密集型服务子集，排除了食品、能源、住房和商品的价格。

12月份通胀率从9月份的5.2%降至4.4%，这是通过剔除食品和能源的个人消费支出价格指数的12个月变化来衡量的。尽管仍高于美联储2%的目标，但在10月至12月期间，年化率已放缓至2.9%。但12月份，不包括住房服务的狭义类别价格在过去一年和三个月年化率中均上涨了4%。

瑞信首席经济学家雷·法里斯表示，美联储可能会继续释放信号，表明其计划将利率维持在高于市场预期的水平更长时间，以防止通胀再度抬头或停留在令人不安的高位。他说，这种姿态可能反映出官员们对2021年下半年等待太久才撤回刺激措施的后悔。

“他们不得不接受搞砸了的看法。而且他们不能在降息时再搞砸，“法里斯说。“美联储不能处于这样一种境地：它在通胀率为3.5%时宣布胜利，结果系统中一些随机的新冲击又将整体通胀率推高至5%。”

事实上，鲍威尔暗示，他仍然认为，加息力度不够并允许通胀重新加速的风险比加息过高并导致经济衰退更危险。他说，在后一种情况下，美联储可以通过降息立即做出反应。

他说，第一个错误更难纠正，因为它可能会导致通胀在一段时间内更加顽固，最终需要更严重的经济衰退来打破消费者和企业对价格上涨的预期。“我仍然认为，很难管理做得太少的风险，并在六个月或12个月后发现我们实际上已经很接近了，但没有完成工作，通胀又反弹了，“鲍威尔说。

致信 尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

更正与补充

美联储官员在会后政策声明中维持了自去年3月以来一直使用的指引，即他们预计"持续加息"“将是适当的”。本文的版本错误地称声明表示这些加息"可能是适当的”。（更正于2月1日）

出现在2023年2月2日的印刷版中，标题为’美联储批准加息25个基点’。