Meta转机或令空头陷入困境——华尔街日报

据悉，Meta旗下的Instagram和Facebook平台在用户参与度方面开始显现复苏迹象。图片来源：Imago/Zuma Press对于试图押注Meta平台季度财报的投资者而言，Snap的业绩一直是个重要风向标。但本周，投资者或许应该忽略这些信号。

继Snap于周二盘后公布财报后，Meta将于周三下午发布第四季度业绩。这家从社交媒体巨头转型元宇宙建设者的公司在2022年经历了股市噩梦，股价暴跌64%，市值蒸发约6000亿美元。

Meta面临的看跌因素远不止困扰Snapchat母公司的广告业普遍低迷。TikTok等视频优先平台的竞争日益激烈，而Meta传统"蓝标"Facebook平台的用户增长似乎已达天花板。怀疑论者认为其转向元宇宙的举措是个不切实际的登月计划，消耗了过多资金。尽管规模庞大，Meta的广告业务从苹果追踪政策变更中恢复的速度也未能达到预期。

整个广告行业是否最终好转尚无定论。但对Meta而言，短期广告支出前景可能并非关键。首先市场预期已处于低位：华尔街预测Meta第四季度收入将同比下滑超6%，创历史最大跌幅。分析师预计基于此，其增长要到今年第二季度才能恢复。

与此同时，《华尔街日报》上周的报道指出，Meta的许多具体问题正在得到解决。报道显示，该公司正利用人工智能工具适应苹果的隐私政策变化，从而能够在数据减少的情况下做出更精准的预测。报道还揭示了Meta如何转向更少依赖采集外部用户数据的广告形式——这类数据收集已被苹果近期的隐私政策所限制。据《华尔街日报》报道，高管们在10月告知员工，Meta最早可能在第四季度开始从苹果政策变化的影响中复苏。

《华尔街日报》查阅的内部演示文件显示，Meta近期仅有18%的广告收入来自第一方数据（即源自其自有平台用户活动的内部数据）。根据分析师估算，这相当于去年约210亿美元的收入。Meta在演示中指出，到2026年，公司通过对这些数据及点击发送消息广告等新优先广告形式的投资，可能再获得180亿至250亿美元收入——这类广告邀请用户直接与品牌方对话。贝尔德分析师科林·塞巴斯蒂安估计，今年通过WhatsApp和Messenger链接的此类广告将产生近120亿美元收入，相当于"约2.5个推特的体量"。

Meta宣布将斥资数百亿美元打造"元宇宙优先而非Facebook优先"的未来，这可能让投资者感到不安。但正如《华尔街日报》所披露的，该公司大部分人工智能定向广告的投入仍用于优化传统社交媒体平台，尤其是Facebook。这与Meta去年12月的博客声明一致：实际上，公司仍将总投资的80%用于改进其传统业务。

这些投资如今似乎开始结出硕果。据《华尔街日报》报道，Facebook和Instagram在用户参与度方面正显现复苏迹象，Reels观看时长增长了20%，部分得益于人工智能技术的提升。与此同时，TikTok的威胁可能正逐渐消退：路透社报道显示，该平台去年收入增长显著放缓。而本月参议院提出的一项新法案正试图在全国范围内禁止该应用出现在所有设备上。

这一切或许能解释为何Meta股价今年迄今上涨约18%，包括《华尔街日报》报道发布后周五3%的涨幅。华尔街分析师们也加入了这场情绪突变：瑞银周一发布的报告引用该报内容，指出"关键悬置因素正在缓解"。杰富瑞预测Meta第四季度营收将超预期。伯恩斯坦则预计，基于数字广告预算将持续集中于"规模最大、最具优势的广告平台"这一前提，Meta今年将在更广泛的在线广告领域表现优异。

你的灵魂或许没有对戒断Facebook产生渴望，但你的投资组合很可能正有此意。

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