薪资增长放缓引发美联储何时暂停加息的讨论 - 《华尔街日报》

去年年底，工人薪资增长有所降温，这一通胀缓和的新迹象使得美联储有望在周三再次放缓加息步伐，并增加了今年春季暂停加息的可能性。

美国劳工部周二表示，与前一季度相比，上季度雇主在工资和福利上的支出增加了1%，低于第三季度1.2%的增幅。在2022年下半年，薪酬增长有所放缓，此前曾达到自2001年该系列数据开始以来的最高水平。

美联储官员已表示，他们正在密切关注这些数据，以寻找工资通胀可能已经见顶的迹象。这份报告不会改变他们周三可能加息25个基点的决定，这是继12月加息50个基点后的一个放缓步骤。

这些数据可能会支持今年春季暂停加息的理由——可能在美联储官员3月21日至22日的会议上再次预期的25个基点加息之后。政策制定者可能会在本周为期两天的会议上激烈辩论如何、是否以及何时调整政策声明中的措辞，该声明此前表示可能会继续加息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三在新闻发布会上将有机会解释其同僚对于可能还会有多少次加息以及央行官员何时可能暂停加息的看法。他的回答可能会引发或抑制潜在的市场反弹，因为投资者预计美联储将在3月会议后停止加息。

“我们预计未来几个月工资增长将进一步放缓，这将说服官员们在3月会议后暂停紧缩周期，”Capital Economics的高级美国经济学家安德鲁·亨特表示。

周二的报告显示，第四季度工资和福利增长年化率为4%，远低于2022年初记录的5.8%。

鉴于美联储的通胀目标为2%，并假设生产率每年增长约1%至1.5%，美联储官员可能认为近期的工资增长速度仍然偏高。但如果近期的薪酬趋势持续下去，将缓解美联储对工资增长停留在过高水平的担忧。

花旗集团首席经济学家内森·希茨表示，如果美联储官员认为需要削弱劳动力市场以使工资增长下降几个百分点，“那么很可能会出现经济衰退。”

美联储华盛顿总部将在本周为期两天的会议上考虑未来加息的步伐。图片来源：Samuel Corum/彭博新闻曾任美联储高级经济学家的希茨先生指出，对美联储而言，“当前工资水平的不确定性是决定是否冒险引发经济衰退的关键因素。”“如果你谈论的是5.5%或5.25%的工资增长，那比4.25%的情况要棘手得多。”

这份报告与其他显示工资和物价通胀放缓的报告一致。12月份私营部门工人的平均时薪同比上涨4.6%，低于2022年3月5.6%的近期年度高点。12月份消费者价格同比上涨6.5%，低于6月份9.1%的近期峰值。

薪酬增长是通胀难题中的一个重要因素，因为它代表了雇主在定价时考虑的成本，并反映了工人支付更昂贵商品和服务的能力。

美联储官员表示，劳动力市场过热，对工人的需求超过了供应，并存在一种危险的动态风险，即工资和价格同步上涨，加剧通胀。许多官员表示，他们认为招聘需要放缓，以防止工资增长以不可持续的速度加速。

12月份的失业率为3.5%，与半个世纪以来的最低水平持平。劳工部将于周五公布1月份的失业率。联邦数据显示，11月份美国有1046万个职位空缺，大约每个失业的求职者对应1.7个职位。

周二的报告显示，与前一季度相比，许多最受欢迎的行业的工人薪酬有所降温。第四季度，护理和养老院医疗工作者、运输和卡车运输员工以及零售人员的薪酬增长速度放缓。

还有其他迹象表明劳动力市场正在放缓。12月份雇主增加了22.3万个工作岗位，这是两年来的最小月度增幅，《华尔街日报》调查的经济学家估计1月份的招聘将进一步放缓。

去年末的裁员最初集中在金融和科技公司，如高盛集团和谷歌母公司Alphabet。如今已蔓延至经济其他领域。陶氏、孩之宝及3M上周相继宣布裁员计划。

但部分企业表示今年计划加薪。

 沃尔玛上周宣布将时薪员工起薪从12美元提至14美元，Chipotle Mexican Grill计划以平均16美元时薪招聘1.5万名餐厅员工。达美航空预计人力成本将上升，因其需在夏季旅游旺季前恢复运力并与飞行员协商新合同。

制造业和建筑业仍在处理疫情期间积压的订单。尽管高利率和持续通胀正导致需求放缓，这些领域的就业和薪资仍保持增长。

美国无泄漏公司设施运营经理Eric Sedensky去年底获得超4000美元加薪——这家为本田汽车生产垫片的阿拉巴马州企业所有员工均获同等加薪。该地区聚集着多家汽车企业，公司长期面临用工短缺问题。

“我们正处于一个极其激烈竞争的劳动力市场中，”塞登斯基先生说，“直到最近加薪之前，我们周围的雇主都在提供高得离谱的薪资吸引人才，而我们在薪酬方面完全没有竞争力。”

竞争不仅来自其他汽车行业企业：相对于美国无泄漏公司为小时制生产工人提供的起薪，当地餐馆和零售商也开出了具有竞争力的工资。该公司计划在2023年增加约10至20名员工，并认为旧有的薪酬体系阻碍了招聘。

“我们必须对薪酬结构做出实质性改变，”塞登斯基先生表示。

RSM美国首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯指出，除了可能被证明更具韧性的劳动力市场外，美联储还需应对其他风险因素，例如中国从疫情中重新开放可能给全球通胀带来新的上行压力。“即使美联储确实实施战略性暂停加息，也无法保证这就是利率周期的顶部，”他说。

联系加布里埃尔·T·鲁宾，邮箱：[email protected]；联系尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年2月1日印刷版，标题为《薪资增长放缓显现通胀缓解新迹象》。