印度阿达尼集团未能阻止做空者引发的股价下跌 - 《华尔街日报》

高塔姆·阿达尼通过拥有煤矿、港口、水泥生产商和其他资产的公司积累了财富。图片来源：indranil mukherjee/法新社/盖蒂图片社一家印度大型企业集团无法阻止其股票和债券的持续暴跌，这场由美国做空机构引发的风波已演变成一场围绕印度最富有、最具政治人脉的商人建立的商业帝国的激烈斗争。

能源与基础设施企业阿达尼集团在亚洲交易周开始时发布了长达413页的做空报告反驳声明。投资者并不买账，周一继续抛售该公司股票，使上周以来的总市值损失达到640亿美元。

这场斗争可能对印度电力行业及其向清洁能源转型产生广泛影响。它还导致助推该公司股价飙升至天价的印度投资者损失数十亿美元。

阿达尼的投资者正紧急施以援手。做空报告发布时，阿达尼旗下一家公司正在进行股票发售。周一，阿布扎比企业集团国际控股公司宣布将认购此次公开发行中价值4亿美元的股票，约占交易总额的16%。去年国际控股公司曾向阿达尼集团旗下三家子公司投资20亿美元，其中包括该集团旗舰企业阿达尼企业有限公司。

这家以印度首富高塔姆·阿达尼命名的公司，其走势与疫情期间飙升的美国科技股极为相似。过去五年间，阿达尼企业股价暴涨3000%，估值被推至极端水平。

“显然估值与基本面已经脱节，“投资公司Abrdn的亚洲股票高级投资总监詹姆斯·托姆表示。

做空机构兴登堡研究公司以市场操纵、可疑商业及会计操作为由刺破了这个泡沫。该机构由内森·安德森创立，希望通过做空阿达尼集团在美交易债券及印度市场未上市的衍生品获利。

兴登堡指控阿达尼通过离岸实体持股操纵股价，认为其股票估值过高且债务水平堪忧，并指出大量阿达尼家族成员在集团各分支机构任职。

阿达尼集团予以反击，称做空报告"纯属谎言”，是"对印度、印度制度独立性、公信力与质量的蓄意攻击，更是对印度发展愿景的诋毁”。集团表示兴登堡提出的88个问题多数已通过公开披露解决，并逐条作出回应。

兴登堡数小时内即作出回应，称阿达尼集团的驳斥煽动了民族主义情绪，且未能充分解答其提出的实质性质疑。

周一，印度国内市场上，以阿达尼命名的七家公司中有六家股价延续跌势。阿达尼道达尔天然气有限公司和阿达尼绿色能源有限公司均下跌20%，达到交易所规定的单日最大跌幅上限。根据FactSet数据，自上周二收盘以来，这七家公司市值已蒸发约640亿美元，目前总市值为1530亿美元。

正推进新股发售计划的阿达尼企业逆势上涨4.2%，但其股价仍低于发行价下限。该公司希望通过此次发行筹集25亿美元资金，散户认购将于周二截止。

作为印度重要的煤炭供应商、可再生能源主要开发商和电力运营商，阿达尼集团在印度经济中扮演重要角色。

周一，市场密切关注的阿达尼旗下两只美元债券报价暴跌至面值的73%左右，反映出投资者越来越担忧该公司偿债能力。Tradeweb数据显示，票面利率4.375%、2024年到期的阿达尼绿色债券收益率飙升至20%以上。

阿达尼集团首席财务官朱格辛德·辛格在接受印度电视台周一播出的采访时表示，集团未发现大型战略投资者减持上市公司股份。“我们相信这种波动终将过去”，他补充说集团将在一周左右发布季度业绩。

安德森先生很可能已从其投资中获得了可观的利润。短短几年间，兴登堡研究公司已对多家高调企业取得了一系列做空胜利。

2020年，兴登堡因发布关于氢能卡车公司尼古拉集团及其创始人特雷弗·米尔顿的研究报告引发轰动，成功获利。

那年夏天，尼古拉股价飙升，部分原因是米尔顿在社交媒体上对公司及产品的宣传。兴登堡指控米尔顿多次虚假陈述公司技术，最令人印象深刻的是：一辆无法行驶的卡车被推下犹他州山坡，视频中却伪装成自动驾驶状态。

尼古拉最终支付1.25亿美元与美国证交会达成调查和解。报告发布两周内米尔顿辞去职务，并于去年因三项欺诈罪名被定罪。米尔顿的律师坚称其无罪并将继续抗辩。

这并非兴登堡首次针对全球顶级富豪布局交易。去年该公司做空推特公司股票，认为在市场暴跌使其报价显得过高后，埃隆·马斯克会试图放弃收购。该机构随后反手做多，预判特拉华州法院诉讼将迫使马斯克完成交易。安德森当时向《华尔街日报》表示两项交易均获成功。

兴登堡去年还做空了另一家印度企业——支付公司Ebix Inc.，并在6月发布一份批评性报告，导致其股价暴跌。Ebix表示，兴登堡的报告"严重误导且错误"，并在德里法院对安德森先生提起诽谤诉讼。该公司还通过法官禁止该报告在印度境内以实体或虚拟形式传播。

“除非Ebix对我们提出的问题作出实质性回应——这一前景似乎日渐渺茫，否则无论他们向印度法院投诉多少次，我们都将继续发布研究报告，“安德森先生去年表示。

阿达尼尚未就兴登堡的指控发表任何公开评论。这位60岁的实业家在印度政界人脉深厚，过去几十年通过拥有煤矿、港口、水泥生产商等资产的公司积累了巨额财富。

Krishna Pokharel和Rory Jones对本文亦有贡献。

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更正声明截至周一收盘，七家以阿达尼命名的公司总市值为1530亿美元。本文早期版本错误地称这些公司价值1690亿美元。（更正于1月30日）

本文发表于2023年1月31日印刷版，标题为《印度阿达尼集团难阻做空报告引发的股价下滑》。