小型石油生产商有望从拜登气候法案中获益巨大 - 《华尔街日报》

中等规模的石油生产商丹伯里公司于2020年9月摆脱破产，手头只有一批老化的油井、运输二氧化碳的管道以及不确定的前景。

如今，这家总部位于达拉斯的公司已成为拜登政府标志性气候法案的大赢家之一。

过去十年间，丹伯里为收购油田和建设管道背负了巨额债务，这些管道将二氧化碳输送到枯竭的油田以压榨出更多原油。到2019年，相当于其收益11倍的债务已使该生产商财务状况堪忧，随后新冠疫情封锁和油价暴跌将其推入破产。

该公司此后拓展至废物管理领域，计划通过数百英里长的管道运输排放者的二氧化碳，并将其封存在岩层储库中——当然要收费。其股价目前在88美元左右交易，比2020年底重新上市时高出四倍多。分析师表示，该公司在碳业务领域的立足点使其成为大型石油公司有吸引力的收购目标。

“我不得不说它的复苏速度比我预期的要快，“丹伯里首席执行官克里斯·肯德尔谈及公司复苏时表示。

丹伯里复兴的背后：数十亿公共资金助推碳捕获。去年由拜登总统签署成法的《通胀削减法案》中的税收抵免政策，对将二氧化碳封存地下的企业给予奖励。在多数情况下丹伯里不会直接获得公共资金——资金将流向捕获碳的客户——但该公司将通过处理客户排放物来收取费用。

德克萨斯州普莱诺市的丹伯里管道控制中心。图片来源：Nitashia Johnson/华尔街日报部分受政策激励推动，埃克森美孚公司、雪佛龙公司和西方石油公司均表示将在本十年内投入数十亿美元提升碳捕集能力。但分析师指出，几乎没有企业能像丹伯里这样占据先发优势。

丹伯里在墨西哥湾沿岸拥有的约900英里管道蜿蜒穿过制造业中心——这些地区每年排放数亿吨二氧化碳，并途经未来将捕集排放以生产低碳燃料的工厂。作物营养公司Nutrien、氢能企业Clean Hydrogen Works与三菱商事已与丹伯里签订大型合同，从其规划设施中收集二氧化碳。

高管和分析师表示，丹伯里的转型之所以可能，部分归功于二十年前就开始投入超10亿美元建设可运输二氧化碳的管道。2020年底摆脱破产时，该公司拥有健康的资产负债表和横跨六州、总长1300英里的管道网络，使其在最近一个季度实现日均4.5万桶石油产量。

约一年后，两党基础设施法案为碳捕集项目注入约100亿美元资金。接着2022年《通胀削减法案》（IRA）将工业碳捕集与封存抵免额从50美元提高至85美元。通过"强化采油"技术（即向老化油藏注入二氧化碳以提升原油采收率）捕集并利用二氧化碳的抵免额，则从每公吨35美元升至60美元。

丹伯里公司旨在墨西哥湾沿岸打造一条二氧化碳运输网络，其拥有超过900英里的管道。图片来源：《华尔街日报》Nitashia Johnson根据高盛集团11月报告，税收抵免和激励措施将覆盖从烟囱捕获二氧化碳成本的70%以上。"《通胀削减法案》…为整个新产业领域打开了大门，“肯德尔先生表示。

然而，大规模碳封存的经济效益仍不明确，其可行性尚未得到验证。此外，一些环保组织认为碳捕集技术延长了化石燃料使用，并分流了清洁能源投资。

丹伯里发言人表示，工业碳捕集技术已投入使用并持续优化以降低成本。该公司称其二氧化碳处理经验使其具备封存能力，足以抵消其石油生产相关排放。

历史上丹伯里几乎全部将二氧化碳用于强化采油。如今，它计划在墨西哥湾沿岸建设二氧化碳运输干线，目标到203年为工业设施运输封存5000万至7000万吨二氧化碳（约相当于2021年强化采油业务处理量），将其注入阿拉巴马州至休斯顿的封存点和油田。该公司已获取7个潜在封存20亿吨二氧化碳的地下储库。

截至2022年底，丹伯里公司签署了八份合同，每年将运输和封存约2000万吨二氧化碳，主要来自氨气和氢气工厂。该公司表示，之所以选择这些工厂作为客户，是因为其碳收集流程具有成本效益。据倡导碳捕获的智库大平原研究所估算，收集二氧化碳的成本预计为每吨15至55美元，而水泥厂和炼油厂的碳收集成本则在每吨40至75美元之间。

丹伯里向投资者透露，预计每运输和封存一吨二氧化碳的平均收入在15至25美元之间，而用于石油开采的每吨二氧化碳则可带来高达10美元的收入。

此前，丹伯里一直向Nutrien和空气化工产品公司等企业支付费用，获取其二氧化碳用于强化采油。根据相关公司声明，如今Nutrien将向丹伯里支付费用，由其每年从路易斯安那州在建的氨气工厂接收并封存180万吨二氧化碳。

2020年底摆脱破产困境的丹伯里公司前景曾充满不确定性。图片来源：Callaghan O’Hare/《华尔街日报》投资公司Keyframe Capital Partners（丹伯里股东之一）的首席投资官约翰·拉帕波特表示：“开发商、企业和投资界对碳捕获活动的兴趣显然出现了激增。”

除了墨西哥湾沿岸，丹伯里还计划在怀俄明州发展其二氧化碳业务，并已与一家制氢设施签署协议。公司高管表示，到2030年前预计将投入16亿至20亿美元用于二氧化碳处理业务，资金主要来自石油生产收入。

分析师指出，新业务面临挑战。例如，第一资本证券分析师布莱恩·维利表示，获取将二氧化碳泵入地质储层的许可可能需要18至24个月，这给丹伯里何时能开始地下封存气体带来了不确定性。

丹伯里发言人表示，公司正与联邦机构合作，目标是在2025年前准备好封存设施。

投资公司Siebert Williams Shank & Co.的分析师加布里埃尔·索巴拉表示，现金流延迟的前景也可能抑制投资者的兴趣。

“你必须找到那种完美、耐心、只做多的投资者，”索巴拉先生说。

联系作者Benoît Morenne，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年1月30日印刷版，标题为《小型石油生产商有望从气候法案中获益巨大》。