英特尔的大胆一跃变成踉跄而行——《华尔街日报》

英特尔近期的业绩下滑源于其两大核心业务——个人电脑和数据中心的销售萎缩。图片来源：Jason Henry/华尔街日报斥巨资解决积年问题从来都不是好时机。但对英特尔公司而言，此刻的时机更是糟糕透顶。

英特尔周四晚公布的第四季度业绩为这家硅谷传奇巨头漫长历史中最艰难的年份之一画上句点。全年收入下降20%，创下自2001年互联网泡沫破裂以来最大年度跌幅。近期颓势主要源于其两大核心业务——个人电脑和数据中心的销售萎缩。随着时间推移，两项业务持续恶化，导致第四季度收入及调整后运营利润远低于华尔街预期。

但英特尔同年还创下另一项纪录。资本支出总额达248亿美元，同比增长33%。对于这家通常年支出在150亿美元左右的公司而言，这一数字令人瞠目——更惊人的是，该金额占英特尔全年收入的39%。其资本支出通常仅占营收的不到20%。

英特尔去年曾公布计划增加支出，旨在重夺先进制造技术优势，同时发展为其他公司代工芯片的业务。但当时公司刚经历创纪录的销售年度：疫情期间消费者与企业抢购个人电脑，科技巨头们也因疫情红利将数百亿美元追加投入数据中心建设。

情况已今非昔比。个人电脑销量在第四季度遭遇多年来最严重下滑，IDC等预测机构认为复苏可能要等到明年。与此同时，数据中心客户为消化过剩库存削减了订单。英特尔预计第一季度营收同比下滑40%，这将是至少自1992年（标普全球市场财智可追溯的最早年份）以来的最大跌幅。公司甚至打破惯例，以全球经济放缓带来的不确定性及其对芯片需求的广泛影响为由，拒绝提供全年业绩指引。过去12个月已累计下跌逾三分之一的英特尔股价，周五再度下跌6.4%。

英特尔并非这轮低迷中唯一受创的芯片企业：竞争对手超微半导体预计将在下周公布财报时披露第四季度营收增速大幅放缓，并预测第一季度销售额下降。但AMD的问题主要是周期性因素所致，源于其控制范围外的经济力量。而英特尔的问题——尤其是其制造工艺优势的丧失导致市场份额被AMD蚕食——早在行业当前低迷期之前就已存在，事实上甚至在帕特·盖尔辛格两年前接任CEO之前就已显现。

盖尔辛格当时就清醒地警告称扭转局面需要数年时间。但恶化的经济环境正给公司设置更多障碍，甚至可能迫使做出艰难抉择。瑞信分析师克里斯·卡索周五指出，英特尔需要今年下半年出现"V型复苏"才能避免持续消耗现金，而这可能危及公司股息。尽管英特尔周四坚称将维持股息，但卡索强调"我们也知道该公司的制造计划不可更改，若当前库存调整后的复苏势头疲软或延迟，可能迫使管理层作出艰难抉择"。英特尔的阵痛远未结束。

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刊登于2023年1月28日印刷版，标题为《英特尔的信仰之跃变成踉跄》。