美国证交会考虑禁止与2008年金融危机相关的华尔街活动 - 《华尔街日报》

2008年金融危机期间，纽约证券交易所的交易员们。图片来源：Richard Drew/美联社华盛顿——监管机构提议禁止一项华尔街操作，立法者称该操作是导致2008年金融崩溃的部分原因。

美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)周三以5比0的投票结果重新提出了一项拖延已久的规则，该规则将禁止创建资产支持证券(如抵押贷款债券)的实体存在利益冲突。该提案现在将公开征求公众意见，直到委员会考虑是否最终确定该规则。

在金融危机爆发前，华尔街银行将高风险抵押贷款打包成证券，并将其出售给投资者。与此同时，银行的一些交易员对这些工具进行做空。

以高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)为例，此类押注带来了丰厚利润。该银行后来支付了当时美国证券交易委员会对华尔街公司开出的最大罚金。美国证券交易委员会指控高盛通过出售抵押贷款证券误导客户，这些证券是由一家对冲基金秘密设计的，目的是从房地产市场的崩溃中获利。

高盛当时表示，未能披露对冲基金的角色是一个错误，并承诺加强对抵押贷款证券、某些营销材料以及创建或推销此类证券的员工的监督。该银行的一位女发言人周三拒绝置评。

作为2010年通过的《多德-弗兰克法案》的一部分，国会要求监管机构禁止资产支持证券发行的参与者从事与投资者存在利益冲突的交易。该法案要求美国证券交易委员会（SEC）在270天内颁布新规。

2011年，SEC投票提出新规，但遭到金融业批评且未完成制定。银行和行业团体表示，该提案若按原样实施，可能会限制其风险管理能力。

如今，SEC正在重启这一进程。

“这项重新提出的规则旨在完成国会金融改革愿景中未竟的一步，“SEC主席加里·根斯勒在声明中表示，并补充说这将使投资者和更广泛的市场受益。曾担任高盛银行家并领导商品期货交易委员会的根斯勒，在立法者起草《多德-弗兰克法案》时提供了重要意见。

该规则将适用于资产支持证券的承销商、配售代理、初始购买者或发起人，以及任何关联公司或子公司。

在证券出售后一年内，这些机构将被禁止做空相关工具或使用信用违约互换等衍生品进行对冲交易。同时禁止可能使理性投资者质疑是否应持有该资产支持证券的交易行为。

新规将对冲活动、做市活动和流动性承诺纳入豁免范围——这些条款均包含在2011年提案中。针对市场参与者对先前提案的反馈，修订后的规则试图对这些术语的定义提供更清晰的解释和适用条件。

该规定还为参与抵押贷款支持证券发行的政府实体（如住房巨头房利美和房地美）提供了新的豁免条款。美国证券交易委员会表示，政府支持证券对投资者的风险较低，这减少了潜在的利益冲突。

监管机构已实施了《多德-弗兰克法案》要求的大部分措施，以期防止金融危机重演。其中包括所谓的沃尔克规则，该规则禁止银行用自有资金进行交易。

美国证券交易委员会官员表示，近年来他们未发现该机构周三提议禁止的那种高调利益冲突。

“尽管我们没有大量数据……但我们仍然担心，导致2007-09年市场动荡的那种利益冲突交易的机会和动机仍然存在于市场中，”美国证券交易委员会公司财务部门主任蕾妮·琼斯表示。

美国证券交易委员会的两位共和党委员赫斯特·皮尔斯和马克·乌耶达支持周三的提案，但敦促市场参与者提供反馈。

“禁止交易的规则必须特别平衡保护投资者免受有害冲突与确保市场参与者可以进行不会造成此类伤害的交易，”乌耶达先生表示。

美亚博律师事务所专注于公司财务和证券的合伙人J·保罗·福雷斯特表示，修订后的提案可能会像2011年那样引发银行和其他金融公司的类似反对。

“实质上没有任何改变，”福雷斯特先生表示。

马克·莫尔对本文亦有贡献。

联系保罗·基尔南，邮箱：[email protected]

刊登于2023年1月26日印刷版，标题为《SEC采取行动禁止与金融危机相关的活动》。