印度股市面临艰难一年 中国抢走风头——华尔街日报

分析师预计未来六个月外国投资者将继续削减在印度的投资敞口，但他们表示下半年市场表现可能好转。图片来源：divyakant solanki/Shutterstock印度股市是亚洲去年为数不多的亮点之一。但分析师表示，高估值和中国日益增长的吸引力意味着投资者应对上半年的震荡行情有所预期。

2022年MSCI印度指数上涨1.6%，而中国同类基准指数下跌22%。当中国因新冠清零政策的经济影响和房地产行业急剧放缓而苦苦挣扎时，随着疫情缓解，印度经济表现良好。

中国政府现已着手解决这两大问题，意味着许多投资者正在权衡印度和中国股市的相对优势。这导致对印度股票的老问题重新浮现——高昂的市盈率。根据MSCI数据，12月30日MSCI印度指数的远期市盈率为21.42倍，而中国为10.43倍，更广泛的新兴市场指数为11.29倍。

“如果我和投资者谈论印度，他们喜欢这个市场故事；他们喜欢这些公司。让他们纠结的是估值——太贵了，“汇丰银行亚洲股票策略主管Herald van der Linde表示。

根据美国银行的数据，去年外国投资者净卖出印度股市164亿美元的股票。数据显示，外资对印度Nifty 500指数成分股的持股比例在2022年9月降至18%，创五年新低。

法国巴黎银行亚太股票研究主管马努吉·雷乔杜里表示，印度股票的历史市盈率一直高于中国股票。他指出，中国企业通常能便捷获得国内低成本融资，更注重利润增长；而印度企业则更关注资本回报率。

法巴数据显示，过去25年间，印度股票相对除日本外亚洲市场的平均远期市盈率溢价约为40%，目前这一溢价已扩大至74%。

印度卢比去年的疲软表现也打击了外资信心。随着美联储激进加息，2022年卢比对美元贬值超10%，给依赖进口的印度企业带来压力。

随着市场对中国股票反弹的预期升温，许多外资正减持印度头寸，重新转向中港股市。

尽管分析师预计未来六个月外资将继续削减印度敞口，但他们认为下半年印度股市可能表现更好。部分原因是印度经济展现韧性——亚洲开发银行预测2023年印度经济将增长7.2%，远超中国的4.3%。而美国经济学家仍预期该国今年将陷入衰退。

国内投资者也在填补空缺。

去年，印度卢比的表现打击了外国投资者的情绪。图片来源：indranil mukherjee/Agence France-Presse/Getty Images“如果外国投资者在一个健康的经济体中抛售股票，作为国内投资者，对我来说这是一个投资机会，”ICICI保诚资产管理公司股票副首席投资官Anish Tawakley表示。

Jefferies的股票分析师Mahesh Nandurkar表示，过去几年，系统投资计划（投资者定期向共同基金分配资金）一直是国内需求的主要来源。根据印度共同基金协会的数据，2022年，印度共同基金通过这些计划筹集了相当于183.3亿美元的资金，比前一年增长了31%。

Nandurkar表示，流入印度股市的共同基金资金已经远远超过了外国投资者的流出资金。

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本文发表于2023年1月21日的印刷版，标题为《中国重新开放，给印度投下阴影》。