SPAC交易因投机热潮减退而萎缩——《华尔街日报》

华尔街一些最具投机性的投资者正在缩减他们的野心，所进行的交易规模仅为他们高调、市场巅峰时期收购案的十分之一。

Dealogic数据显示，特殊目的收购公司（SPAC）的发起人对其寻求上市公司的估值已降至近三年前SPAC热潮开始以来的最低水平。今年1月至今，已宣布的SPAC合并价值平均降至约2亿美元，远低于2021年该行业鼎盛时期多数时间超过20亿美元的水平。

“这反映了更广泛市场和投资者情绪的变化，“专注于该领域的投资银行Chardan的高级研究分析师布莱恩·多布森表示，“投资者现在对稳健的公司更感兴趣，而不是潜在的高风险高回报企业。”

由于利率上升和经济疲软，传统首次公开募股（IPO）市场也基本冻结。

两年前，SPAC们还在社交媒体和电视上高调宣布为个人理财应用SoFi科技公司和电动汽车制造商Lucid集团等热门初创企业达成价值数十亿美元的交易。

如今，他们正悄无声息地推出各种小型合并案——从一家自诩卫星替代方案的气球传感器公司，到一家印尼金融科技公司，有时甚至不发布新闻稿。

“当初的巅峰高得离谱，所以现在的崩盘也相应惨烈，“数据研究提供商SPACInsider创始人克里斯蒂·马文表示。

这一转变标志着SPAC市场回归其根源。追溯至其前身"盲池”（与1980年代低价股欺诈相关），空白支票公司曾以高风险交易著称，涉及那些无法通过监管更严格的IPO上市的企业。

分析师表示，SPAC结构的改进和更严格的信息披露曾帮助这类公司获得竞争力并成为主流，但如今部分SPAC再次与不符合常规上市要求的高风险企业合并。

本月宣布交易的其他公司包括多家生物科技企业和一家碳排放追踪初创公司。

在一项特别离奇的交易中，某家已通过SPAC上市的公司宣布将尝试与另一家空白支票公司合并以筹集更多资金。这是企业尝试与多个SPAC合并的首批案例之一。

通用汽车和软件公司Palantir Technologies支持的车辆数据公司Wejo Group Ltd.近期表示，希望通过与第二家SPAC合并筹集1亿美元资金。该公司在2021年通过首笔SPAC交易筹集资金额未达预期后，一直面临资金枯竭困境。

Wejo及过去几年通过这种方式上市的众多初创企业股价已下跌约80%甚至更多，迫使它们寻找新融资渠道以维持运营。

Wejo首席财务官约翰·麦克斯韦表示，公司在评估了其他融资方案后，认为采用独特结构的再次SPAC交易是最佳选择。

SPAC又称空白支票公司，是一种壳公司，通过向投资者募集资金并上市，唯一目的是与另一家公司合并。在大多数情况下，目标是一家寻求上市的私营企业。经监管机构批准后，上市企业将取代SPAC在股市中的位置。

由于投资者无法预知SPAC将达成何种交易，他们被允许在合并完成前撤资。两年前SPAC繁荣期，因企业股票暴涨，此类撤资行为极为罕见。投资者选择继续持有新上市初创公司的股票或抛售套现。

如今市场低迷，多数投资者选择撤资，导致上市企业可用发展资金减少，此类合并吸引力骤降。

电动汽车制造商Lucid Group是通过SPAC上市的初创企业之一。图片来源：CAITLIN O’HARA/REUTERSSPAC通常有两年期限完成交易，否则必须向投资者返还资金，发起人将损失约1000万美元的设立成本。最近几周发生的SPAC清算案例已超过该市场历史总和，导致发起人累计损失超10亿美元。

由于创作者完成交易可能赚取数百万，一些分析师预计这种更为低调的并购趋势将持续下去。

“每个人都在努力维持生计，“数据提供商SPAC Research的创始人Benjamin Kwasnick表示。

联系Amrith Ramkumar，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年1月21日的印刷版，标题为《SPAC交易在亏损抑制预期后缩水》。