给国会的一个问题：SEC为何没有阻止FTX？——《华尔街日报》

美国证券交易委员会（SEC）上周对加密货币经纪公司Genesis Global Capital和Gemini Trust采取了执法行动。与加密货币交易所FTX的倒闭一样，SEC的行动来得太晚——对于受Genesis决定暂停所有提款影响的34万美国客户来说，可能已经来不及了。

Genesis的财务问题源于其在FTX的大量持仓，而且它不太可能是最后一个被FTX波及的加密货币公司。谁该为此负责？又该如何保护美国加密货币零售投资者？

众议院金融服务委员会新任主席帕特里克·麦克亨利可以通过调查SEC未能防止FTX灾难来回答这个问题。山姆·班克曼-弗里德涉嫌窃取FTX客户资产对美国投资者造成的损害可能是巨大的。FTX的全球业务持有超过80亿美元的客户资产，仅FTX美国业务的美国客户就有270万。FTX客户的资产在破产中被冻结，现在面临巨大损失。他们有权知道为什么SEC未能履行“街头警察”的职责。

2008年，伯尼·麦道夫的庞氏骗局被揭露后，SEC主席克里斯托弗·考克斯迅速启动了对委员会未能发现欺诈行为的内部调查。而现任主席加里·根斯勒至今未采取类似行动。麦道夫逃避适用的SEC法规令人意外，而FTX完全不受监管的状态则是最明显的危险信号。麦道夫主要欺骗的是富有的成熟投资者，而FTX的零售投资者则完全无助。

国会首先应该提出一个非常基本的问题：为什么FTX没有受到任何监管和执法？根斯勒先生曾表示，证券业法律赋予美国证券交易委员会（SEC）监管加密货币交易所并对其欺诈行为采取执法行动的法律权限。SEC在最近对FTX高管提起的民事诉讼中表明，其认为FTX交易的是证券，特别是由该公司自身发行的代币或加密货币。

如果SEC有权监管加密货币交易所，它早就应该采取行动。SEC本可以简单地禁止美国客户资产由不受监管的加密货币交易所持有。然而，正如我们在这些文章中所写，SEC的唯一行动却使问题更加恶化，它阻止银行和经纪商托管加密资产。

同样，SEC要求加密货币交易所向监管机构注册，但没有提供任何可行的指导。一旦SEC提供了这样的指导，它应该要求加密货币交易所注册或关闭它们。然而，SEC却对涉嫌未注册的加密货币代币公开发行采取了执法行动，理由是缺乏披露，而基本上忽视了拥有数百万零售客户的加密货币交易所的高风险活动。更糟糕的是，根据本月公布的监管议程，SEC仍然没有监管加密货币交易所的计划。国会需要调查SEC的监管失误。

国会还需要调查错过的机会，以抓住涉嫌欺诈的行为。在FTX倒闭前的几个月里，根斯勒先生和他的团队多次与班克曼-弗里德先生和FTX高管会面。据报道，这些会议的重点是为FTX提供作为证券交易所的监管许可证，显然没有同时调查他们的运营情况。

2022年初，美国证券交易委员会（SEC）也曾就客户资产处理问题向FTX发出问询——这正是指控欺诈的核心所在——但这些问询显然未引发执法行动。FTX是如何回应这些问询的？SEC是否进行了后续跟进？国会需要彻查SEC与班克曼-弗里德及其团队的所有会晤及往来通讯。

根斯勒主席曾游说反对一项两党立法提案，该提案本可赋予商品期货交易委员会（CFTC）对加密货币市场的额外监管权限。此举或能保护散户投资者，但SEC与CFTC作为长期存在竞争关系的监管机构，国会应调查根斯勒游说活动的程度，以及这场管辖权之争是否被置于保护投资者利益之上。

国会还应审查SEC人员资源不足是否导致其未能阻止FTX骗局或全面监管加密货币市场。SEC正推行一项史无前例的规则制定议程以重塑美国资本市场，超负荷工作的员工陆续离职，资源正从其核心职能中被抽离。这是否成为对FTX监管缺位的原因之一？

尽管国会调查重点应是SEC，但立法者也需审视银行监管机构及CFTC是否通过作为或不作为，同样导致了未能阻止FTX涉嫌欺诈的结果。

现在是众议院金融服务委员会行使监督权，要求SEC为其失职承担责任的时候了。FTX的美国客户理应得到这样的交代。

斯科特先生是哈佛法学院的名誉教授，也是资本市场监管委员会主任。格列佛先生是该委员会的研究主任。

2022年12月16日，美国证券交易委员会主席加里·根斯勒在华盛顿发表讲话。照片：沈婷/彭博新闻刊登于2023年1月19日印刷版，标题为《国会的问题：SEC为何未能阻止FTX？》。