国际股票表现优于美国同行——《华尔街日报》

对国际经济的担忧缓解，使得海外股票的前景更加光明。图片来源：ANDREW KELLY/REUTERS2023年美国股市正在攀升。而海外公司的股票表现更佳。

截至周二，以美元计算的MSCI除美国外全球指数（追踪发达市场和新兴市场股票）在2023年已上涨7.4%，超过标普500指数3.9%的涨幅。在截至周二的三个月内，该国际股票指数上涨了21%，而美国大盘指数上涨了8.5%。

全球股市的上涨标志着与过去十年市场状况的显著分化，当时美国股市的表现优于国际同行。许多投资者长期以来一直表示，美国公司的全球实力使美国市场成为他们存放资金的不二之选。但对国际经济的担忧缓解，使得海外股票的前景相对更加光明。

摩根士丹利投资管理公司高级投资组合经理安德鲁·斯利蒙表示：“许多投资者在过去一两年放弃了国际投资，但我们正在进入一个非常不同的环境。他们将不情愿地将资金转移到美国以外。”

他表示，他管理的全球股票基金超配了除日本以外的亚洲股票。

海外股票的一大吸引力？即便近期涨势强劲，国际公司的股价仍显得比美国同行更便宜。华尔街常用公司股价与盈利的比率（市盈率）来衡量股票是否显得便宜或昂贵。

根据FactSet数据，标普500指数成分股当前交易价格约为未来12个月预期盈利的17倍。相比之下，欧洲斯托克600指数以本币计算的市盈率约为13倍，香港恒生指数约为10倍。

“重大风险始终在于买入估值过高的投资，“Cambria投资管理公司联合创始人兼首席投资官梅布·费伯表示。他透露该公司近期在动量基金和价值型交易所交易基金中增持了更多国际股票。

去年大部分时间，投资者因担忧俄乌战争、欧洲潜在能源危机、英国债券市场动荡、中国防疫政策、北京监管压力及外币疲软而回避海外股票。而美联储激进加息背景下，美国劳动力市场和消费者支出的韧性使其成为资金避风港。

尽管全球市场挑战尚未完全消退，部分投资者认为阴霾已散至可涉足海外股市。欧洲经历暖于预期的冬季缓解了能源供应压力，英国通胀正在放缓，中国官员取消了新冠隔离要求并减轻了对企业的监管压力。

“你不需要消除所有担忧。但如果一些负面情绪开始见顶并逆转，突然间可能对业绩有利，”Brandes Investment Partners的投资集团总监杰弗里·杰曼表示。杰曼先生协助管理公司的国际大盘股、欧洲和日本投资组合，他表示，公司最近注意到客户对国际基金的兴趣有所增加。

美元近期从高点回落也有助于提高以美元为基础的投资者的回报。与其他一篮子货币相比，美元收于6月以来的最低水平。

根据Refinitiv Lipper的数据，在截至周三的一周内，投资者净投入23亿美元于国际股票基金，这是自4月以来最大的单周流入。与此同时，他们在同一时期从国内基金净撤出32亿美元。

国际市场也不像美国那样由大型科技公司主导，这些公司在利率上升时拖累了美国股指。根据各自的指数提供商，科技股在2022年底约占MSCI除美国外全球指数的11%，而该行业在标普500指数中占26%。国际指数中最大板块是金融和工业公司。

尽管如此，一些投资者对国际股票仍持谨慎态度，尽管最近有所反弹。

CBIZ投资咨询服务的首席投资官安娜·拉斯本表示，她认为海外市场的优异表现是暂时的，因为全球经济的基本挑战仍然存在。她说，CBIZ仍然超配美国股票。

“由于根本性的弱点，我不完全确定那里有持久力，”拉斯本女士说。“在我看来，这一切意味着你在拖延问题。”

联系汉娜·缪，邮箱：[email protected]

刊登于2023年1月18日印刷版，标题为《全球股票基准超越美国市场》。