Bed Bath & Beyond破产引发对Buybuy Baby的竞购潮 - 《华尔街日报》

Bed Bath & Beyond公司的解体可能释放出其旗下最强劲的业务之一：销售婴儿车、婴儿床和其他婴儿用品的Buybuy Baby连锁店。

据知情人士透露，正准备申请破产的Bed Bath已与私募股权公司Sycamore Partners及另一位潜在买家就出售婴儿用品业务进行讨论，作为其第11章重组计划的一部分。《纽约时报》此前报道了相关谈判。

尽管两家连锁店的销售额都在下滑，但规模较小的婴儿用品业务表现优于家居用品连锁。该公司仍在开设新的Buybuy Baby门店，同时关闭150家同名门店以保存现金。截至2022年2月，该公司拥有约770家Bed Bath & Beyond门店和约130家Buybuy Baby门店。

知情人士表示，与核心的Bed Bath & Beyond业务相比，Buybuy Baby业务吸引了更多关注，部分与潜在买家的谈判重点在于保持Buybuy Baby门店完整，同时为Bed Bath & Beyond另寻出路。目前尚不清楚具体方案。

在激进投资者Ryan Cohen施压下，Bed Bath & Beyond董事会去年曾探讨出售Buybuy Baby的可能性。知情人士称，最终决定不剥离该业务，原因是分拆过程复杂且成本高昂，且新管理团队需要先为该业务制定明确战略才能向潜在竞标者推介。

与母公司Bed Bath & Beyond陷入困境的核心家居用品门店相比，Buybuy Baby零售业务已吸引了更多潜在买家的兴趣。图片来源：Gabby Jones/Bloomberg News目前尚不清楚该公司在2022年与现今期望的售价差异。Telsey Advisory Group分析师Cristina Fernandez估计，这家婴儿用品连锁店去年销售额约为12亿美元，估值可能在3亿至4亿美元之间。

随着财务状况持续恶化，该公司本月警告持续经营能力并制定了进一步裁员计划。截至11月26日的九个月里，其净亏损11.2亿美元，营收41.6亿美元。但未单独披露Buybuy Baby业务的利润或收入。

最新季度数据显示，BuyBuy Baby同店销售额同比下滑约15%-19%，而销售厨房电器、床上用品等家居用品的Bed Bath & Beyond门店跌幅达28%。

Fernandez指出，婴儿用品连锁店因仍主要销售嘉宝食品和葛莱婴儿车等品牌商品，且未像Bed Bath & Beyond那样受自有品牌转型冲击，销售表现相对稳健。

Sycamore Partners一直积极收购困境零售商，曾于2017年主导约69亿美元杠杆收购史泰博，去年竞购百货连锁Kohl’s Corp.未果。该纽约公司还收购了Ann Taylor、Express和The Limited等商场连锁品牌，其典型策略是：收购困境企业后剥离最有价值资产，对剩余业务降本增效，有时利用节省资金提取股息。

据知情人士透露，任何关于BuyBuy Baby的交易都将作为预期第11章重组计划的一部分。尽管股权持有人在第11章破产申请中很可能血本无归，但Bed Bath公司的股价本周仍飙升了一倍多，达到约5美元。

该公司面临2月1日到期的现有债务利息支付，这将检验其在规划发展路线时能否维持债务正常偿付或选择保存现金流。目前这些债券的交易价格不足面值的10%，反映出投资者预期该公司不会全额偿还债务。

本文曾刊登于2023年1月14日印刷版，标题为《Bed Bath & Beyond正洽谈出售Buybuy Baby连锁业务》