基础材料综述：市场讨论 - 《华尔街日报》

图片来源：乔·巴格莱维奇/彭博新闻最新一期《市场对话》聚焦基础材料领域。独家发布于道琼斯通讯社，东部时间4:20、12:20和16:50发布。

东部时间12:37 - 加拿大国家银行分析师肖恩·内格尔在报告中指出，伦丁矿业直至2025年的产量预期下调可能冲击现金流。该行预估2023年铜产量将下降5%、黄金10%、锌17%，2024/2025年产量降幅预计相近。但若铜价持续高位运行，或能部分抵消产量下滑。“我们更新了资本支出指引并上调运营成本，导致自由现金流恶化，“内格尔表示。股价下跌6.9%至9.15加元。（[email protected]）

东部时间11:43 - 德银分析师维吉妮·布歇-费尔特在研究报告中表示，预计德国香精香料公司德之馨的味觉、营养与健康部门将推动第四季度有机增长。该部门料将助力公司实现9.6%的同比有机增长，而香氛及护理业务量或因去库存疲软。德银预测下半年息税折旧前利润将增长16%至4.58亿欧元。分析师称，受成本压力和去库存影响，该结果意味着2022年息税折旧前利润率略低于公司21%的指引。“我们管理层将提示2023年开局疲软，“分析师指出宠物食品之外的通胀和基础需求疲软因素。（[email protected]）

0729 美国东部时间 - 斯提弗尔分析师安德烈亚斯·海涅和伊莎·夏尔马在研究报告中指出，由于去库存效应及上下游产品利润率走弱的双重影响，欧洲化工企业第四季度业绩可能比第三季度预示的更糟。对于科思创和K+S，分析师对这三个月期间的预测比其他共识预期低5%以上。然而，分析师表示比利时同业公司索尔维应会传出利好消息。关于2023年投资选择，分析师认为，由于多晶硅价格下跌和法兰克福退市分别引发的抛售，瓦克化学和林德似乎是买入良机。([email protected])

0726 美国东部时间 - 斯提弗尔分析师安德烈亚斯·海涅和伊莎·夏尔马在报告中称，2023年不是欧洲化工企业保持过度谨慎的时候。过去两年间，化工企业给出过度谨慎的业绩指引，即便频频超预期上调目标，也几乎未获市场回报。分析师表示：“2023年保持过度谨慎可能损害股价，因为这会凸显行业周期性，与大多数管理层宣称的产品组合韧性提升形成反差。“他们认为索尔维、西格里和朗盛的业绩指引或将注入更多信心。([email protected])

0647 美国东部时间 - 斯提弗尔分析师指出，欧洲化工行业情绪指标可能在2023年第一季度触及低谷，上半年整个行业基本面都将面临挑战。分析师称积极盈利消息或将罕见。“总体而言，多元化化工企业应能受益于改善的股市环境，而防御型企业难有超预期表现，且仍受利率上升影响。“鉴于2023年上半年丙烯酸利润率持续承压风险加大，以及可能出现的谨慎指引，斯提弗尔将化工公司阿科玛评级从买入下调至持有。([email protected])

2252 美国东部时间 - 未来几周内，中国今年是否会重新成为澳大利亚炼钢煤的大买家将逐渐明朗，年度合同谈判已在进行中。澳大利亚大部分焦煤通过截至3月31日的年度长期合同销售，由于天气相关的供应中断，所谓的现货采购尤其紧张。“我们正在与所有客户进行合同谈判，“因此"如果中国想确保吨位——任何澳大利亚吨位，包括我们的——他们现在就必须来确保，“科罗纳多全球资源的首席财务官格哈德·齐姆斯告诉《华尔街日报》。他表示，澳大利亚煤炭行业将"欢迎中国回归贸易”，但"只是多了一个买家”。出口商将保持谨慎，牢记2020年货物被拒之门外造成的成本和混乱。（[email protected]; @RhiannonHoyle）

2218 美国东部时间 - 高盛分析师保罗·杨、雨果·尼古拉奇和迦勒·海纳表示，今年应押注黑色金属和基本金属，而非电池材料和动力煤。“尽管我们认为2023年第一季度由于欧洲和全球需求持续疲软，对基本金属和钢铁来说将是一个艰难的季度，但我们预计中国将在第二季度重新开放，全球基本金属库存处于极低水平，加上持续的供应中断，使我们对下半年大宗商品价格复苏持乐观态度，“分析师在一份报告中表示。他们表示，随着中国钢铁市场的复苏，钢铁、中高品位铁矿石和焦煤应引领这一复苏，铜、铝和锌也应受到低库存和供应挑战的支持。（[email protected]; @RhiannonHoyle）

2207 美国东部时间 - 高盛分析师Hugo Nicolaci、Paul Young和Caleb Heiner在报告中指出，鉴于Allkem的增长前景及相较于同业的估值折价，该公司成为高盛在澳大利亚锂矿股中的首选标的。高盛对Allkem给予买入评级。“澳大利亚锂行业在2023年开局良好，继2022年底下跌后已上涨约15%，表现优于中美同业，“分析师表示。但他们认为，被高盛评为卖出评级的Core Lithium"涨幅已脱离基本面”，而该行对Pilbara Minerals和IGO维持中性评级，因分析师认为其增长潜力已基本被市场消化。“Liontown（中性评级）长期估值仍相对较低，但由于存在建设前风险，我们预计采矿承包商的确认为该股近期的关键催化剂，“他们表示。([email protected]; @RhiannonHoyle)

2159 美国东部时间 - 高盛分析师Paul Young、Hugo Nicolaci和Caleb Heiner在报告中称，2022年下半年海运动力煤市场出现约4000万吨供应缺口，但到今年年中贸易应会重新平衡。他们预测，澳大利亚供应恢复、印尼持续高产、俄罗斯出口稳定以及全球经济放缓导致需求下降，将推动市场在年中恢复供应过剩。预计目前约360美元/吨的澳大利亚高热值基准煤价将从4月开始下跌。尽管如此，他们仍将2023年均价预测从233美元/吨上调至275美元/吨。([email protected]; @RhiannonHoyle)

2016年ET - 伍德麦肯兹分析师罗里·西明顿质疑，中国放宽对澳大利亚煤炭进口的限制是否暗示了其国内供应能力难以满足未来煤炭需求。中国近期国内煤炭产量有所增加：2022年1月至11月的产量较上年同期增长近10%。西明顿向《华尔街日报》表示，北京方面继续敦促当地矿商最大化生产，这一政策自2021年电力危机以来一直在推行。“因此我认为中国确实存在担忧，即当需求真正再次激增时，国内供应能力是否跟得上，“他说。([email protected]; @RhiannonHoyle)