迪士尼魔法王国需要一本新的魔法书 - 《华尔街日报》

即便是罗伯特·艾格那无可挑剔的魅力似乎也有其极限。

这位备受尊敬的迪士尼首席执行官在不到两个月前重返掌门之位，起因是一场股东反抗行动，其中甚至包括与激进投资者纳尔逊·佩尔茨展开代理权争夺战的阴影。

佩尔茨的Trian基金管理公司在去年11月斥资8亿美元购入这家娱乐巨头的股份，此前该公司股价因令人失望的第四财季业绩遭遇历史性抛售。双方虽持续协商却未能达成共识；Trian于周四上午正式提交代理权争夺文件，要求为佩尔茨争取一个董事会席位。

这对"地球上最快乐的地方"而言实属陌生领域。迪士尼从未面临过正式代理权争夺战——至少可追溯至1994年（机构股东服务公司的记录最早只到该年份）。但其董事会历来风波不断。2004年由创始人侄子发起的"拯救迪士尼"运动，实质上是对时任董事长兼首席执行官迈克尔·艾斯纳的信任投票。该投票导致艾斯纳放弃董事长职位，并于次年将CEO权杖移交艾格。

艾格的首次任期被广泛视为这家百年企业的黄金时代，期间迪士尼将《星球大战》、漫威漫画和皮克斯动画等炙手可热的娱乐资产纳入本已强大的内容库。但这段统治期也并非没有失误——至少佩尔茨如此认为。

周四在委托书文件中，特里安公司表示迪士尼对21世纪福克斯资产的收购"严重溢价"，这是艾格先生2019年监督完成的最后一笔大型交易。该激进投资者还严厉批评了迪士尼的继任计划，指出迪士尼董事会延长鲍勃·查佩克合同仅五个月后就将其罢免，这表明董事会"完全误判了迪士尼和鲍勃·查佩克的表现状况"。

迪士尼并未对此掉以轻心。该公司在周三晚抢先于特里安发布公告，宣布董事长苏珊·阿诺德——董事会中除艾格外任职时间最长的成员——将退出董事会，同时耐克公司马克·帕克将接任董事长一职。据《华尔街日报》报道，帕克先生是董事会中早期就对查佩克管理能力表示担忧的少数成员之一。

但这可能仍不足够。迪士尼股价周四早盘上涨近4%，但未能守住艾格复出后的全部涨幅。公司市值仍接近五年低点，期间股价表现远逊于标普500指数。

投资者已对流媒体业务的残酷经济现实失去信心，而曾帮助抵消巨额流媒体亏损的迪士尼主题公园业务如今显露疲态——全球可能即将面临痛苦的经济衰退。

特里安仅寻求为佩尔茨争取一个董事会席位而非提出冗长要求，这或许也是其优势所在。沃尔夫研究公司的彼得·苏皮诺在周四给客户的报告中表示，该激进投资者的提案"看似合理且具有合作性"。迪士尼尚未平息这场"叛乱"。

罗伯特·艾格的首次任期被广泛认为是这家已有百年历史的公司的高光时刻。图片来源：查尔斯·赛克斯/美联社联系丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年1月13日的印刷版，标题为《迪士尼的魔法王国需要一本新的咒语书》。