通胀报告为美联储2月可能上调25个基点奠定基础 - 《华尔街日报》

最新数据显示12月通胀有所缓解，这可能会使美联储在2月1日结束的会议上继续将加息幅度缩减至25个基点。

美国劳工部周四报告称12月消费者价格下降，主要反映了能源价格下跌。消费者价格指数环比下降0.1%，全年涨幅为6.5%，较6月份9.1%的近期峰值有所回落。

剔除波动较大的食品和能源项目后，核心CPI指数环比上涨0.3%，12个月涨幅从9月的6.6%小幅降至5.7%。按三个月年化计算，核心通胀率为3.1%，为一年多来最低水平，较6月份的7.9%显著下降。

美联储官员对下次会议加息25或50个基点持开放态度，表示决策将高度依据最新数据反映的经济状况。

但通胀数据改善表明，官员们将重点考虑更传统的25基点较小幅度加息。政策效果需要时间显现，他们正努力避免造成就业和增长的不必要下滑。

费城联储主席哈克周四上午表示：“我认为未来25个基点的加息幅度是合适的。”

在新冠疫情爆发后维持近零水平两年后，官员们去年以自1980年代初以来最激进的步伐提高了借贷成本。继连续四次加息0.75个百分点后，他们最近一次是在12月将基准联邦基金利率上调0.5个百分点，至4.25%-4.5%区间。

美联储政策制定者希望通过经济放缓来冷却需求并降低通胀。近期数据显示招聘保持稳定，但劳工部上周另一份报告表明去年末薪资增长有所缓和。薪资数据对美联储至关重要，因为官员们担忧劳动力市场的强劲可能维持薪资增长，这将使通胀（根据其偏好的商务部指标衡量）持续高于2%的目标水平。

美联储官员对加息持开放态度。图片来源：saul loeb/法新社/盖蒂图片社二手车等商品价格正在下降，这一趋势美联储一年多前就已预见。有证据表明，在需求急剧放缓的情况下，飙升的租金和其他住房成本将显著降温，但这不会立即反映在CPI中，因其编制方式所致。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期将政策关注点从核心通胀指标转向更狭义的劳动密集型服务领域，剔除了食品、能源、住房和商品价格。官员们认为该分类有助于判断推高薪资的劳动力短缺是否正在传导至消费者价格。

“我们欢迎这些向好的通胀数据…但对整体目标仍持现实态度，“鲍威尔上月表示。尽管商品和住房通胀有所缓解，“但关键仍在于其他领域，这…需要时间观察。”

旧金山联储主席玛丽·戴利在周一采访中表示：“我将重点关注剔除住房的核心服务价格，希望看到该领域出现改善。“摩根士丹利经济学家数据显示，12月该细分价格指数仅上涨0.26%，远低于去年约0.5%的月均涨幅。

政策制定者正试图平衡双重风险：加息过猛可能过度抑制经济，而力度不足又恐让高通胀根深蒂固。

鲍威尔上月称，美联储下次会议就转为0.25个百分点的小幅加息"总体正确”，这是避免过度紧缩的最佳方式。

“这非常合理——尤其考虑到我们已取得的进展，“鲍威尔说。但他强调决策将极大取决于经济状况和信贷环境的最新数据。

戴利女士似乎赞同鲍威尔先生关于如何平衡美联储面临风险的观点。她表示：“当你真正依赖数据时，采取更循序渐进的措施确实能让你有能力对不断变化的信息做出反应，并考虑到这些滞后性。”

大多数美联储政策制定者上个月预计，他们今年需要将联邦基金利率提高到5%以上。圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德在周四的网络研讨会上表示，虽然"尽快达到这一水平是合适的”，但只要市场预期利率会继续上升，达到这一水平的具体策略"可能没有那么重要”。

布拉德先生还表示，他担心投资者对通胀迅速下降过于乐观，这可能会增加市场波动的可能性。他说：“这里的风险在于，虽然通胀正在缓和，但它的缓和速度不会像市场目前预期的那样快。“如果通胀再次加速，“那么美联储将不得不对此做出反应。”

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