美联储在抑制通胀方面取得一些进展 - 《华尔街日报》

信不信由你，一个想要控制通胀的央行可以通过正确的货币政策实现这一目标。这一点在周四劳工部的报告中显而易见，该报告显示12月份通胀率连续第六个月下降，年化率下降。如果美联储继续这样做，我们可能会摆脱40年来最严重的通胀，经济损害甚至比三个月前看起来还要小。

12月份的消费者价格指数实际上下降了0.1%，将过去12个月的通胀率推低至6.5%。这仍远高于美联储2%的通胀目标，但继续从6月份达到的9%的通胀峰值下降。

月度价格下降主要是由于能源价格下跌。其中部分原因是欧洲相对温暖的冬季和中国从新冠疫情封锁中缓慢复苏导致对石油和天然气的需求放缓。能源价格可能再次上涨，因此一个月的时间不足以让美联储宣布胜利。价格水平仍在上涨，只是速度较慢。

所谓的核心通胀（不包括食品和能源）在12月份上涨了0.3%，过去一年上涨了5.7%。除能源外的服务价格上涨了0.5%，一年内上涨了7%，住房价格在过去12个月内上涨了7.5%。通胀乐观主义者表示，鉴于近期房价和租金的下降，住房指数可能会在未来几个月下降。

这种温和的通胀下降表明，美联储在2022年初转向紧缩货币的政策正在取得成效。货币供应量的增长速度大幅下降，联邦基金目标利率从接近零上升至4.25%-4.5%，美联储继续缩减其资产负债表规模。

这一切都令人鼓舞，尽管拜登总统忍不住夸大了事实无法支撑的消息。“随着通胀下降，工人的实得工资正在上涨。经通胀调整后，工人现在的工资比七个月前更高，“他在白宫表示。

是的，但过去12个月实际时薪仍下降了1.7%。加上平均每周工作时间减少1.4%，实际周薪平均下降了3.1%。自拜登就任总统以来，大多数美国人的工资在通胀后并未上涨。要填补总统2021年巨额支出和美联储宽松货币政策造成的通胀窟窿，还需要好几个月时间。

通胀消息公布后，股市上涨，债券收益率下降。投资者押注美联储可能不需要像主席杰罗姆·鲍威尔一直暗示的那样大幅加息。他们可能是对的，但鲍威尔也警告过不要过早宣布胜利。华尔街几乎总是希望货币政策更宽松，但中产阶级将从采取必要措施打破通胀和恢复实际工资增长中获益更多。

说到这里，我们应该为鲍威尔本周的言论点赞，他否认气候变化是货币政策的考量因素。“在没有明确国会立法的情况下，我们使用货币政策或监管工具来促进绿色经济或实现其他基于气候的目标是不合适的，“鲍威尔说。“我们现在不是，将来也不会是’气候政策制定者’。”

在国会价格稳定和充分就业的双重授权指导下，货币政策已经够复杂了。再加上气候或种族平等这样的政治目标，货币政策出错的风险会成倍增加。美联储最好坚持目前的路线，纠正四十年来最严重的通胀错误。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔1月10日在斯德哥尔摩参加中央银行研讨会的小组讨论。图片来源：Claudio Bresciani / TT/路透社本文发表于2023年1月13日的印刷版，标题为《美联储取得一些进展》。