中国重新开放对奢侈品股来说正是时候 - 《华尔街日报》

如果中国消费者摆脱新冠疫情防控限制后，能像美国和欧洲消费者那样展现出对购物和旅游的强烈需求，那么奢侈品牌将迎来又一个好年景——尽管投资者仍对奢侈品行业的黄金时代能持续多久心存疑虑。

自去年12月北京取消清零政策以来，欧美奢侈品公司的股价已上涨约10%。中国将从1月8日起逐步恢复出境旅游，并取消对旅客的繁琐隔离规定。

中国游客重返西方的人数要恢复到以往水平还需要时间，尤其是一些国家的政府会要求他们在出行前出示阴性检测结果。随着新冠感染病例增多，全面重启这个全球第二大经济体将面临波折。但对奢侈品牌而言仍是利好消息：中国消费者无需证明未感染病毒即可重返国内商场购物，且门店在疫情暴发期间也能保持营业。

奢侈品行业在2022年收获颇丰，据瑞银分析师估算，按固定汇率计算销售额增长了16%。这一激增源于平均8%的涨价和欧美消费者的强劲需求——他们在行动限制全面解除后开启了购物狂欢。

咨询公司贝恩的数据显示，2022年美国消费者在奢侈品上的支出较2019年暴增88%，部分原因是他们在封锁期间积累了储蓄。尽管面临地区冲突和能源危机，欧洲人的奢侈消费也猛增70%，紧随其后。

这掩盖了中国消费者需求疲软的事实，他们对奢侈品的购买仍远低于疫情前水平。贝恩公司估计，2022年中国国民的奢侈品销售额仅为2019年总销售额的69%。部分原因是封锁措施，但中国消费者也更喜欢在海外购买奢侈品，因为价格更便宜。同一款手袋在巴黎购买可能比在国内便宜40%，因此由于国际旅行受限，需求一直受到抑制。

伯恩斯坦估计，即使中国房地产和股市前景不稳定，2023年中国消费者的奢侈品销售额可能增长高达35%。“想想美国，”该经纪公司的奢侈品分析师卢卡·索尔卡说。“去年股市表现糟糕，但美国消费者却像没有明天一样花钱。”

中国需求的激增对品牌来说将是一个便利，因为欧美消费者正在清醒过来。根据花旗追踪的信用卡数据，12月美国人在奢侈品上的支出与2019年同月（无疫情时）相比转为负增长。

纽约苏豪区的一家普拉达商店。图片来源：Victor J. Blue/Bloomberg News在去年的大幅下跌后，如今大多数奢侈品股票的预期市盈率比2020年初更便宜。路易威登的所有者LVMH酩悦·轩尼诗-路易·威登集团周三宣布了大规模管理层改组，其股票可以以近十分之一的折扣购得。拥有卡地亚的瑞士历峰集团也是如此。

投资者仍未完全信服该行业的增长前景。但如果中国新近解放的消费者行为与西方同行有几分相似，好时光或许还能延续更久。

联系作者Carol Ryan，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年1月12日印刷版，标题为《中国重启对奢侈品股而言恰逢其时》。