山姆·班克曼-弗里德的豪赌：斥资10亿美元在哈萨克斯坦草原投资比特币矿场 - 《华尔街日报》

就在去年加密货币市场暴跌前夕，山姆·班克曼-弗里德的对冲基金向Genesis Digital Assets注资10亿美元。这家注册于塞浦路斯的比特币矿企在哈萨克斯坦的矿机耗电量堪比一座小型城市。

即便在炙手可热的加密初创领域，班克曼-弗里德旗下Alameda Research LLC的这笔注资也堪称巨额，更令这位FTX创始人对其他私营企业的投资相形见绌。

Genesis Digital如今已成为FTX破产案中规模最大的资产之一，这是班克曼-弗里德旗下公司全球挥霍狂潮的产物——其资金曾疯狂涌入加密代币、场馆冠名权交易及巴哈马房地产。

从Genesis Digital提取价值可能困难重重。比特币矿企估值已大幅缩水。根据塞浦路斯公司注册文件和Genesis Digital知情人士透露，Alameda投入该公司的资金中仅有约半数用于运营，超5亿美元被用于从两位联合创始人手中收购现有股份——这一细节此前未被披露。

Genesis Digital女发言人表示，公司通过常规融资流程以"市场价"获得Alameda资金，且创始人持有公司大部分股权。

根据SkyBridge的证券备案文件显示，安东尼·斯卡拉穆奇旗下天桥资本向Genesis Digital投资逾6000万美元，但对比特币矿企的持股价值从6月峰值到9月期间已减值59%。

天桥资本发言人拒绝置评。

安东尼·斯卡拉穆奇的天桥资本向Genesis Digital投资了逾6000万美元。图片来源：Bryan van der Beek/Bloomberg NewsFTX于去年11月崩盘，班克曼-弗里德本月早些时候在联邦法院对指控表示不认罪。检方指控他欺诈投资者并将FTX客户数十亿美元资金转移至其对冲基金。FTX新任管理层正在梳理所有资金的具体流向。

FTX和Alameda债权人可追索的剩余资产中，关键部分是对Genesis Digital等初创企业的大量投资。根据《华尔街日报》查阅的Alameda公司文件，FTX、Alameda及班克曼-弗里德控制的其他实体向150多家初创企业以及红杉资本等风投机构投入了逾50亿美元。

这些投资中有许多集中在本已动荡的加密领域，增加了破产清算中资金回收的难度。

“对加密货币行业来说，这是一个非常艰难的时期，我担心的是那50亿美元投资组合的减值，因为这显然是我们客户的追偿资金池，”FTX新任CEO约翰·J·雷三世上个月向美国众议院委员会表示，“其中许多投资很可能已经陷入困境。”

专门收购破产债权人索赔的投资者托马斯·布拉齐尔称，他预计债权人最终能收回20%至60%的资金，尽管这可能需要数年时间。鉴于该风投组合大量投资于加密货币，他认为这部分资产对总回收额的贡献可能微乎其微。

约翰·J·雷三世为FTX新任首席执行官。图片来源：Will Oliver/EPA/Shutterstock作为全球最大的比特币矿商之一，Genesis Digital与加密货币市场紧密相连。

比特币挖矿原理如下：矿工通过解决复杂算法在网络处理交易，以此获得新铸造的比特币作为奖励。加密货币发展初期，大部分数字运算依靠家用电脑完成，后来才形成了由耗电量巨大的数据中心构成的规模化比特币交易处理行业。

2021年比特币价格飙升时，大型矿企估值纷纷突破数十亿美元。由于这些公司的终端产品就是比特币，其股价往往随币价暴涨暴跌。随着比特币从峰值下跌超70%，过去一年多数上市矿企股价跌幅介于70%至99%之间；其中规模最大的**，** Core Scientific公司已于上月申请破产保护。

雪上加霜的是，比特币矿工的最大成本支出——电力价格大幅上涨。

Genesis Digital成立于2017年，当时两位德国比特币矿工与三位哈萨克斯坦企业家联手。公司高管在发布的视频采访中表示，他们的计划是利用哈萨克斯坦相对廉价的燃煤电力，在该国建立比特币挖矿数据中心。

山姆·班克曼-弗里德在联邦法院对欺诈指控表示不认罪。照片：塞斯·温尼格/美联社德国联合创始人马可·斯特朗和马可·克龙拥有数年的比特币挖矿经验，而哈萨克斯坦商人则拥有当地关系和大宗商品背景。

“我们带来了专业知识，他们带来了技术诀窍，“总部位于哈萨克斯坦的联合创始人之一、前主席阿卜杜马利克·米拉赫梅多夫在2021年Genesis Digital的一段视频中谈到德国联合创始人时表示。

米拉赫梅多夫在视频中表示，他从小就对商业感兴趣，14岁时就卖冰淇淋机。大学毕业后，他进入大宗商品市场，并拥有一家与大宗商品巨头托克集团合作的公司。

据公司称，另一位联合创始人拉希特·马哈特曾在部分由哈萨克斯坦政府拥有的公司董事会任职，包括大型电信公司Kcell。

凭借哈萨克斯坦的廉价电力资源，Genesis Digital公司以低成本比特币供应商自居——通过自建并运营数据中心实现了规模扩张。

联合创立Genesis Digital时，Marco Streng已拥有多年比特币挖矿经验。图片来源：Darrin Zammit Lupi/Reuters公司文件显示，2021年中期，Bankman-Fried先生从其持股90%的加密对冲基金Alameda向该公司注资逾1亿美元。他于2021年10月加入Genesis Digital董事会。

2021年12月，Bankman-Fried与其他外国投资者共同会晤了该国总统。在总统府（一座饰有蓝色法贝热彩蛋的华丽建筑，形似后现代白宫）的圆桌会议上，他力陈支持比特币挖矿等议题。据知情人士透露，托卡耶夫总统以能耗过高为由表达了疑虑。

随着Genesis Digital发展壮大及比特币价格飙升，Bankman-Fried的投资胃口持续扩大。2022年初，Alameda向该公司追加5.5亿美元投资。Genesis Digital知情人士表示，这轮融资总额达6.7亿美元。

根据塞浦路斯公司记录及知情人士说法，这笔资金全部用于收购两位联合创始人Krohn和Makhat的股份。记录显示创始人转让给投资者的股份中70%来自Makhat先生。公司登记资料表明，二人目前仍持有公司股份。

所谓二次销售，即创始人或早期投资者将部分股份出售给其他私人投资者，按行业标准来看规模相当大，尽管随着2021年初创企业市场狂热发展，这种做法日益普遍。

哈萨克斯坦以比特币挖矿闻名，但对加密货币行业给电网带来的压力日益警惕。图片来源：PAVEL MIKHEYEV/REUTERS数月后，Alameda再次注资5亿美元。这次是用于购买新发行股份，资金将用于扩展Genesis Digital的业务。根据Alameda公司文件，班克曼-弗里德的对冲基金总投资额超过11亿美元。塞浦路斯注册记录显示，这使得Alameda获得了20%的股权。

Genesis Digital在6月向哈萨克斯坦媒体发表的声明中强调了班克曼-弗里德业务中的"严格合规程序”。

据知情人士透露，班克曼-弗里德曾告诉其他投资者，他青睐Genesis Digital这类公司，因为这是押注比特币未来的另一种方式。

而比特币矿工们青睐哈萨克斯坦，尤其在中国禁止大部分比特币挖矿活动后。

根据剑桥大学研究中心开发的剑桥比特币电力消耗指数，2021年年中，这个前苏联加盟共和国承载着全球近五分之一的比特币挖矿算力。Genesis Digital向哈萨克斯坦政府提供的数据显示，其装机容量达280兆瓦，相当于约10万美国家庭的用电量。该公司2022年年中向当地媒体表示，哈萨克斯坦业务占比高达其总业务量的四分之一。

最近，当地政府对加密货币行业给电网带来的压力感到担忧，并切断了一些矿场的电力供应。该国数字发展与创新部的一位主任Janibek Mukhamejanov表示，从本月开始，政府对加密货币矿工的用电收费提高了20多倍。

据公司投资者称，Genesis Digital的投资者敦促公司比原计划更快地从哈萨克斯坦撤出。从Alameda获得的资金部分已投入德克萨斯州和南卡罗来纳州的新数据中心。公司投资者表示，目前大部分挖矿活动在美国进行。

据熟悉Genesis Digital的人士透露，Bankman-Fried先生于11月10日在其他股东的压力下辞去了Genesis Digital董事会的职务。次日，FTX申请了破产保护。

——Caitlin Ostroff对本文亦有贡献。

2021年底，身穿蓝色衬衫和条纹领带的Sam Bankman-Fried访问了哈萨克斯坦总统府。照片：哈萨克斯坦共和国总统联系Eliot Brown，邮箱：[email protected]；联系Yuliya Chernova，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年1月12日的印刷版，标题为《创始人向哈萨克斯坦比特币矿工投入10亿美元》。