蚂蚁集团终究不会被压垮——《华尔街日报》

中国亿万富翁马云将放弃对蚂蚁集团的控制权，该公司上周末表示。图片来源：fabrice coffrini/Agence France-Presse/Getty Images中国大型金融科技公司蚂蚁集团似乎终于要从北京监管的困境中走出来了。这将提振中国科技行业的情绪，尽管投资者仍需应对该行业已经改变的格局。

与监管打击之前相比，更多的监管和更慢的增长仍将是常态，但中央政府不再那么积极敌对，加上2023年年中中国消费行业的复苏，似乎极有可能提振股价和盈利。

最近有多重迹象表明，对蚂蚁集团和其他中国互联网公司的监管打击可能即将结束，至少目前是这样。2020年底，蚂蚁集团计划创纪录的340亿美元首次公开募股(IPO)在最后一刻被叫停，这是长达数年的监管打击中的关键时刻之一。

上周末，蚂蚁集团表示，中国亿万富翁、阿里巴巴联合创始人马云将放弃对蚂蚁集团的控制权。这位高调的企业家在2020年蚂蚁集团IPO突然叫停前发表演讲，批评中国监管机构扼杀创新。

在蚂蚁集团宣布马云的职位变动前一周左右，该公司的消费金融部门获得了中国银行监管机构的批准，可以增资105亿元人民币，相当于15.5亿美元。新投资者包括蚂蚁集团和阿里巴巴总部所在地杭州市政府支持的一家公司。

蚂蚁集团表示目前没有上市计划，正专注于业务整改与优化。新的IPO可能需待其获得金融控股公司牌照后才会推进，这意味着该公司将接受更类似于银行的监管。这也可能意味着蚂蚁需要为业务持有更多储备资本，并且即使与政府关系整体改善，相比2020年前也将面临更严格的监管审查。

因此其增长可能放缓，估值也将低于2020年曾达到的3000多亿美元。作为对比，持有蚂蚁三分之一股权的阿里巴巴当前市值约3000亿美元，较2020年末峰值已缩水近三分之二。

但鉴于股价已遭受重挫，投资者仍对最新消息表示欢迎。根据标普全球市场财智数据，阿里巴巴股票目前远期市盈率为13倍，低于其五年平均水平23倍。

阿里巴巴港股今年迄今上涨27%。中国放宽疫情期间抑制消费和小微企业的严格限制措施，整体上有望提振这家电商巨头的业务。随着去年中国经济增速放缓，阿里巴巴遭遇自2014年纽约上市以来首次季度营收同比下滑。

中国互联网科技公司或许难以重返2010年代末的高速增长时期。但若能走出监管整顿最严厉阶段——即便核心业务规模收缩但仍保持完整——这本身仍值得庆贺。

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刊登于2023年1月11日印刷版，标题为《蚂蚁集团终究不会被压垮》。