石油和天然气行业强势回归并蓬勃发展——《华尔街日报》

切萨皮克能源公司曾是页岩气热潮中最耀眼的明星之一，凭借开发美国庞大天然气储量的能力风光多年。

2020年夏季，疫情与封锁导致收入枯竭，这家在错误时机大肆扩张的公司最终申请了破产保护。

然而去年，切萨皮克在前九个月实现了13亿美元利润，同期向股东派发8亿美元股息。自2021年初重新上市以来，其股价已翻倍有余。

从俄乌战争到美国经济复苏，多重因素使得化石燃料行业展现出惊人韧性——尽管拜登总统大力推动清洁能源转型，且该行业自身存在周期性兴衰和严重债务依赖的历史。

美国天然气产量（切萨皮克的主营业务）已创历史新高。原油产量虽未达2019年水平，但仍处峰值。油气出口双双刷新纪录，轻松超越飞机、药品、食品和汽车的海外销量。埃克森美孚股价去年上涨80%。

拜登政府虽限制联邦土地钻探，但油气公司通过开发私人页岩储备推动产量增长。

随着全球对美国石油和天然气需求的激增推高了生产商的利润率，拜登总统指责他们在危机期间牟取暴利。而能源企业从这波行情中得出了不同结论。“世界已经意识到能源政策中需要碳氢化合物，这才是真正发生的事，“切萨皮克能源公司首席执行官多梅尼克·德尔奥索表示。

路易斯安那州斯通沃尔市一处压裂作业现场的工人。压裂现场移动设备中监测。切萨皮克公司最近在横跨得克萨斯州东部和路易斯安那州西北部的海恩斯维尔盆地启用了第七台钻机，这个巨型天然气田过去也曾经历过繁荣期。今年1月初，该地区共有69台钻机在作业，而2020年夏季仅有32台。当地经济正从中获益。

本轮繁荣与以往不同。在2020年前的十年间，许多钻探商以惊人速度扩张，为此背负巨额债务。当天然气价格上涨时，他们蜂拥进入海恩斯维尔地区；而当价格下跌时，又迅速撤离，带走了就业机会、税收和土地所有者的特许权使用费。

这一次，国内外因素让企业相信海恩斯维尔的天然气需求至少在未来几年内将保持稳定。此外，股东们坚持要求他们将更多利润返还给投资者，而非用于扩张。高管和分析师表示，这种战略使他们能够更好地应对大宗商品价格的波动。

另一个不同之处在于：生产商的意外之财主要来自出口，这限制了产量增加对美国消费者价格下降的影响程度。

近期温暖的冬季天气将天然气价格推低至每百万英热单位4美元以下，但分析师和高管预计出口将使价格在未来几年保持高位。

原因之一：从阿巴拉契亚气田向东北部等人口稠密地区输送更多天然气的管道容量不足。相比之下，从海恩斯维尔盆地等地向美国墨西哥湾沿岸的终端输送大量天然气以液化形式运往被俄罗斯切断供应的欧洲并不困难。

在路易斯安那州西北部的德索托和卡多教区，道路上卡车川流不息，工人挤满了房车公园。“现在每个人都有很多工作，”为切萨皮克公司操作钻机的工人马科斯·阿雷利亚诺说，该钻机由独立合同钻井公司运营。

曼斯菲尔德市市长托马斯·琼斯表示，2022年该市销售税收入增长了约25%。他说，这笔收入让这个拥有4700人的小镇能够向62名市政雇员每人支付2000美元，并花费约25万美元购买一辆消防车。

当地康福特茵酒店总经理巴沙·阿杰尔表示，工人的涌入使每月收入比一年前增加了2500至3000美元。

路易斯安那州曼斯菲尔德市的Billy B’s Cajun Grill餐厅午餐时段。74岁的地主吉姆·梅开始收到巨额特许权使用费支票。在他出租给西南能源公司和Aethon能源管理公司的土地上，这两家企业2022年钻探了11口新井并对三口老井进行再压裂。梅先生表示，他获得了约五个月的新天然气产量带来的250万美元特许权使用费。

2022年第三季度，切萨皮克能源公司在海恩斯维尔日产16亿立方英尺天然气，并表示计划在2023年适度增产。其竞争对手康斯托克资源公司（达拉斯牛仔队老板杰里·琼斯持有多数股权）也表示正在该地区加大钻探力度。

由魅力非凡的冒险家奥布里·麦克伦登于1989年联合创立的切萨皮克公司，是最早意识到水平钻井和水力压裂技术能释放大量天然气的运营商之一。

当公司从路易斯安那、得克萨斯和阿巴拉契亚的致密页岩层中开采天然气时，它也背负了数十亿美元债务，以建立数百万英亩的矿产租赁权。其他生产商纷纷效仿，到2011年初，海恩斯维尔地区已有160多台钻机，为这个历史上贫困的地区带来了繁荣。

已故切萨皮克CEO奥布里·麦克伦登（中）曾共同持有俄克拉荷马城雷霆队。图为2012年他为这支NBA球队加油。照片：迈克·斯通/路透社随后，一系列灾难接踵而至。产能过剩导致天然气价格下跌，迫使切萨皮克公司进一步多元化其生产结构，将德克萨斯州和俄克拉荷马州的原油纳入其中，剥离了大量石油和天然气资产，并大幅削减天然气钻探。其他生产商也逐步缩减了该地区的天然气业务，这对为钻探公司提供服务的小型企业造成了经济冲击。

包括卡尔·伊坎在内的激进股东对麦克伦登的冒险和高额支出方式提出质疑，并于2013年将他从CEO职位上赶下台。三年后，麦克伦登在因联邦价格操纵指控被起诉的第二天死于车祸，他本人否认了这些指控。未发现其死亡与起诉之间存在关联。

2017至2018年天然气价格略有回升，但进入疫情时期后再次暴跌，导致切萨皮克等数十家公司进入破产程序。

该公司如今重返海恩斯维尔背后的赌注是：美国及世界其他国家无法迅速摆脱对化石燃料——尤其是天然气的依赖。业内许多人认为，天然气可能成为通往可再生能源主导未来的过渡桥梁。

“如果要从化石燃料转型，我们需要明确退出策略，不能突然转向。“德克萨斯理工大学经济学教授蒂莫西·菲茨杰拉德表示，他曾担任前总统唐纳德·特朗普的能源顾问。

切萨皮克公司于2021年初摆脱破产时，管理层放弃了扩张策略，将现金流创造和投资者回报作为优先事项——戴尔奥索先生表示，这一战略在过去高负债时期根本无法实现。通过破产重组程序，切萨皮克削减了78亿美元未偿债务。

2021年，该公司收购了Vine能源公司，获得了海恩斯维尔页岩区更多天然气资产。2022年8月，切萨皮克披露了一项为期36个月的协议，将向金帕斯液化天然气终端（位于墨西哥湾沿岸，预计2024年投产）每日供应3亿立方英尺天然气。

路易斯安那州卡多教区切萨皮克钻井平台现场正在清洁甲板9月12日拍摄的切萨皮克钻井平台现场标普全球商品洞察数据显示，到2030年美国液化天然气出口量预计翻番至每日近240亿立方英尺。宾夕法尼亚州等美国东北部天然气田附近既无大型液化天然气港口，也缺乏通往墨西哥湾沿岸的密集管道网络。分析师和天然气行业高管表示，这意味着增加出口所需的供应量将主要依赖海恩斯维尔产区。

虽然产量增长有助于控制美国贸易逆差，但在近期温暖天气抑制取暖燃料需求之前，这些增产并未能有效降低国内能源成本。钻探商本可为国内消费生产更多天然气，但新产量面临管道运输能力不足且天然气输送系统分散的问题，导致部分人口最稠密地区无法获得新增页岩气供应。东北地区对新建管道的当地抵制使得阿巴拉契亚天然气东输项目流产，这造成新英格兰地区电价通常高于墨西哥湾沿岸。

美国天然气生产与全球天然气市场之间不断增强的互联性，意味着供应正获得更高的国际价格。分析师表示，长期来看，国内价格不太可能回落到疫情前每百万英热单位3美元以下的低位。2022年天然气价格一度突破9美元，上周跌破4美元，目前约为3.90美元。

切萨皮克公司已回归初心，收敛了野心。2022年前九个月，其资本支出总计13亿美元，远低于2011年逾140亿美元的支出。路易斯安那州天然气田的钻机数量虽处于十年来最高点，但仍远低于麦克伦登时代的水平。

投资者一直要求这个长期前景不确定的行业提供股息和回购等回报，而非增长。“这并不意味着他们不允许钻井，但他们会优先考虑资本回报，“达拉斯联邦储备银行前行长罗伯特·卡普兰表示。

分析师预计液化天然气贸易将继续增长，预计将新建多个出口终端。“我们对天然气的长期需求相当乐观，“德尔奥索先生说。

德克萨斯州萨宾帕斯附近正在建设中的Golden Pass液化天然气出口终端。切萨皮克公司已同意每天为其供应3亿立方英尺天然气。图片来源：GOLDEN PASS LNG/REUTERS致信 Benoît Morenne，邮箱：[email protected] 以及 Jon Hilsenrath，邮箱：[email protected]

刊登于2023年1月11日印刷版，标题为《石油与天然气强势回归并蓬勃发展》。