欧洲股市表现优于美国同行——《华尔街日报》

欧洲股市强势反弹，通胀放缓迹象、能源价格下跌以及中国重新开放带来的乐观情绪推动了这一趋势。

尽管常被视为全球市场的后进生，但近期欧洲地区股指表现优异。截至周二，德国DAX指数和法国CAC40指数在过去三个月均上涨18%以上，是标普500指数8.5%涨幅的两倍多。英国富时100基准指数亦大幅攀升，距历史高点仅差2%有余。

这一逆转凸显出欧洲经济预期发生的巨变——就在数月前，该地区还深陷乌克兰战争阴云、潜在能源危机与通胀破纪录的困扰。虽然这些问题尚未完全消退，但投资者已更有信心重返欧洲市场。

去年欧元疲软令欧股更具价格优势，吸引部分投资者。图片来源：BERNADETT SZABO/REUTERS新年伊始也未能动摇这种乐观情绪。即便周二全欧股市下跌，今年迄今欧洲指数涨幅仍超越美股。当日富时100指数下跌0.4%，DAX指数微跌0.1%，而标普500指数则上涨0.7%。

近期一个显示信心的迹象是，交易员向英国股票基金投入了自6月以来最大的两周资金。根据资金流向追踪机构EPFR的数据，截至周三的这段时间内，投资者净增持了超过1.88亿美元的英国共同基金和交易所交易基金。

与此同时，花旗研究的克里斯·蒙塔古表示，欧洲期货市场的头寸变得更加乐观。上周，投资者对欧洲指数的看涨押注增幅超过了美国指数。

哈格里夫斯·兰斯当的高级投资和市场分析师苏珊娜·斯特里特表示：“欧洲股市表现出了很大的韧性，可能比预期的还要强。”

欧洲股市反弹的强劲表现是机制和基本面共同作用的结果。与美国相比，欧洲的指数并不由那些拖累美国市场的大型科技股主导。在利率环境下，投资者对价值股（如银行、零售商和能源公司）的偏好使周期性较强的欧洲指数受益。

去年欧元和英镑对美元的持续疲软使得欧洲股票对一些投资者来说更便宜、更具吸引力。此外，这对那些大部分收入来自海外的欧洲公司来说是一个福音。欧元和英镑的疲软提高了欧洲公司的出口竞争力，并增加了以美元计价的收入价值。

最近几周，欧元和英镑的反弹——部分原因是市场对该地区的乐观情绪增强——最近帮助提高了以美元计价的投资者的回报。

欧洲股市的强劲表现也得益于更为坚实的经济基础。暖于预期的冬季缓解了投资者对能源危机可能重创经济的担忧。能源价格下跌也有助于抑制通胀。上周欧盟统计局数据显示，12月通胀年率连续第二个月放缓，消费者价格涨幅为8月以来最低。英国的通胀也在放缓。

上海一家爱马仕门店。中国放松防疫措施提振了欧洲奢侈品零售类股。图片来源：Cfoto/Zuma Press中国突然放松新冠防疫措施出人意料地提振了一些欧洲股票，包括矿业股和奢侈品零售市场。例如，奢侈品巨头LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE和铂金包制造商爱马仕国际(Hermès International) SCA今年迄今均上涨了11%，因市场寄望于作为奢侈品市场重要组成部分的中国消费者将增加海外支出。

隆奥投资管理公司(Lombard Odier Investment Managers)宏观部门主管Florian Ielpo表示：“欧洲股票与中国的联系比美国股票更紧密。”

不过，Ielpo表示，他对欧洲的前景并不乐观。Ielpo认为，欧洲央行仍处于紧缩周期的早期阶段，因此随着借贷成本上升，欧洲经济可能会面临更多痛苦。他说，中国重新开放可能给欧洲公司带来的长期支持“仍是一个很大的问号”。

“短期内，一系列利好因素正推动欧洲股市上涨，”耶尔波先生表示，“但从长期来看，这些因素可能会逐渐减弱。”

另一个问题是交易员当前对价值股的偏好能否持续。如果科技股在2023年某个时候反弹，可能会削弱欧洲市场的吸引力。

“目前尚无定论，”罗斯柴尔德财富管理公司全球投资策略师凯文·加德纳表示，他的宏观观点仍更看好美国资产而非欧洲资产。

“现在还为时过早，我们尚未看到利率见顶，也无法确定2023年是否会出现全球性衰退，”他说。

请致信凯特琳·麦凯布，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年1月11日印刷版，标题为《欧洲股市表现优于美国指数》。