动用美国石油储备容易，补充却非易事——《华尔街日报》

从美国战略石油储备中抽取1.8亿桶原油用了不到一年时间。而补回这些原油可能需要长得多的时间——如果真能补回的话。

自拜登总统去年批准历史性紧急释放储备后，截至12月30日SPR库存仅剩约3.724亿桶，创39年来新低。难怪能源部正转向补库计划：去年12月中旬，该部门宣布将开始回购原油补充SPR。目前采取渐进措施，首先启动300万桶试点计划，以固定价格向市场参与者招标未来交付的原油。这对通常采购即期交付原油的能源部而言是全新尝试，旨在通过固定价格合作为美国石油生产商投资增产提供激励。

不过这种激励可能吸引力不足。白宫表示计划当西德克萨斯中质原油价格处于或低于67-72美元/桶时回购SPR原油，该价格区间同时适用于即期与远期交付。国务院能源特使阿莫斯·霍克斯坦11月接受彭博电视采访时明确，能源部将在"油价持续稳定在70美元区间"时启动回购。

若政府有意行动，当前或许正接近理想采购窗口：WTI原油现报约74美元/桶。但若等待油价跌至70美元区间再签订远期交付合同，操作难度可能更大。

“我怀疑他们能否吸引大量关注，”华盛顿特区咨询公司Rapidan Energy Group总裁鲍勃·麦克纳利表示。他指出，虽然一些生产商确实会出售长达一年的期货合约作为对冲，但锁定更远期交付价格的情况较为罕见。

WTI原油价格跌破每桶70美元的时间点是2024年10月，即21个月后。为吸引更多兴趣，美国能源部可能不得不提高采购报价。事实上，彭博社上周五报道称，拜登政府正推迟战略石油储备（SPR）补充计划，因其收到的报价要么过高，要么不符合规格要求。

美国能源部发言人证实该机构将不会在2月交付窗口进行采购。该发言人在邮件中表示：“能源部只会选择符合原油规格要求且对纳税人有利的价格标书。”

另一个问题是能源部是否有足够资金完全填满战略石油储备。通过去年的紧急释放计划，政府以约96美元/桶的价格售出1.8亿桶原油，获得约173亿美元收入。据华盛顿特区能源研究公司ClearView Energy Partners常务董事凯文·布克透露，其中约125亿美元被国会挪用于最新支出法案。这是因为国会需要弥补其取消2024至2027财年1.4亿桶战略石油储备强制销售计划造成的资金缺口。

拜登政府去年从美国战略石油储备中释放了1.8亿桶石油。图片来源：Brandon Bell/Getty Images这使得美国能源部仅剩约48亿美元的购买力。即使能源部真能以每桶70美元的价格回补，这也意味着战略石油储备的补充量将不足7000万桶，仅能使其恢复到1984年4.4亿桶的水平。从更精细的会计角度来看，国会保留了本财年2600万桶的战略石油储备强制销售计划，但同时还有约2500万桶需在2024财年底前通过交换计划归还——因此这些桶数实际上相互抵消。

那么能源部要如何补充战略石油储备？一种方案是国会向战略石油储备账户拨款，但据布克先生表示，由于目前缺乏向该储备拨付资金的政治意愿，这一方案可能性较低。另一种可能是出现导致油价暴跌的重大经济衰退。

石油行业分析师普遍认为，去年1.8亿桶的紧急释放有效缓解了油价上行压力。白宫此前提出70美元/桶的回购目标，旨在为油价设立底线以激励未来生产。但能源部用于补充战略石油储备的资金枯竭，意味着这个价格底线可能难以奏效。“70美元的价格底线实际上已不复存在”，Pentathlon投资管理合伙人、科氏供应与交易公司前石油衍生品主管伊利亚·布舒耶夫表示。

更有可能出现的情况是，战略石油储备（SPR）将进入一个长期维持较低水平的新常态。距离欧洲对俄罗斯石油产品进口实施制裁还有一个月时间，加之中国正在重新开放，这些缓冲因素可能会派上用场。

联系金珠·李，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年1月10日印刷版，标题为《耗尽美国石油储备容易，补充却非易事》。