中国的"罗宾汉"们在2023年仍处寒冬——《华尔街日报》

富途控股股价暴跌，此前北京方面表示已允许中国大陆客户进行跨境交易。图片来源：Budrul Chukrut/Zuma Press中国最近再次向企业发出更多友好信号。但像Robinhood这样的在线经纪商在新的一年里仍然没有得到北京的青睐。

在美国上市的中国在线经纪商富途控股 和老虎证券 ，2022年结束时并不愉快。它们的股价周五暴跌约30%，此前中国监管机构表示它们从事非法业务，允许中国大陆客户进行跨境交易。周四，富途表示将推迟其在香港的双重上市计划：其股票原定于周五开始在香港交易。

富途和老虎是中国投资者交易在美国和香港上市的股票的受欢迎的低费用交易平台。它们的业务在疫情期间蓬勃发展，就像Robinhood在美国的情况一样。

这两家经纪商长期以来一直在灰色地带运营，允许中国大陆投资者——通常只能通过国家批准的特别安排有限度地投资海外证券——独立交易海外股票。2021年，官方媒体批评这些公司违反了中国证券法。这引发了它们的股票抛售——直到几个月前，北京开始将重点重新转向经济增长，并逐渐放松严格的疫情限制和对私营企业的打击。富途的股价在11月上涨了82%，而老虎证券的股价上涨了40%。

但中国对商界重新展现的善意似乎并未惠及富途和老虎。跨境证券交易可能助长资本外流，进而削弱中国严格的资本管制——这些管制措施曾在关键时刻（包括2015年和2016年汇率及债市动荡期间）帮助遏制人民币贬值并支撑房地产市场。

监管机构要求这两家券商停止接纳中国大陆新客户。现有境内投资者可继续交易，但无法向账户注入新资金。自官媒批评其跨境交易业务后，富途和老虎已在中国大陆以外地区实现客户群多元化。但截至6月，中国大陆投资者仍占富途付费客户总数的约三分之一（2019年底为逾三分之二），在截至6月的六个月营收中占比仍达44%。禁止现有中国大陆客户新增资金可能会影响富途和老虎的增长。

随着政府放弃此前严格的清零政策并将重心转回经济增长，中国企业松了一口气。但并非所有企业都能从回暖的氛围中受益——中国网络券商仍被牢牢拒之门外。

撰文请联系Jacky Wong，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年1月4日印刷版，标题为《北京对中国版Robinhood泼冷水》。