《华尔街日报》：2022年，短线押注拯救了专栏作家

在这场竞赛中，做空电动汽车初创公司Arrival的押注获得了回报。图片来源：Chris Ratcliffe/Bloomberg News记者有时会被批评带有负面偏见，但至少在《华尔街日报》“街头巷议"栏目的年度选股大赛中，一些悲观预测成为了专栏作家的救星。

当前比赛始于8月8日，将持续一整年，但审视截至2022年底的赛果仍具启发性。我们的全球专栏作家团队每人需提交两个选择——可以是做多或做空（通过股价下跌获利）。后者理论上可能让投资者面临无限损失，但最高收益仅为100%。只有少数人选择承担这种风险，但回报丰厚——目前他们在比赛中领先。

在总共30个选股中，仅有五个做空选择。其中四个做空实现盈利，三个跻身总排名前四。最佳押注来自欧洲编辑兼汽车专家Stephen Wilmot对Arrival的做空，截至年底总回报率达86.7%。“在没有可能让小股东血本无归的大规模资金注入情况下，该公司实现正向现金流的可能性微乎其微，“Wilmot先生当时写道。

即便是那点微弱的悲观情绪，也足以让赫德专栏的选股表现跑赢年末市场，尽管未能实现正收益。从8月初到12月31日，我们的推荐股平均总回报率（含股息）为-3.8%，同期标普500指数下跌6.7%。仅做多策略的亏损达13.2%。

标普500遭遇2008年以来最差年度表现，但专栏作家的优异表现绝非偶然：本轮下跌尤其严惩追逐遥远未来现金流的虚幻商业模式——这种特性恰好与赫德撰稿人的投资理念高度契合。其他成功做空案例包括烧钱的牙齿矫正制造商SmileDirectClub和德国"空中出租车"初创公司Lilium，分别获得78.3%和54%的回报。

最佳做多选择（总排名第二）是专栏作家贾斯汀·拉哈特推荐的曼联美股，截至年底回报率达71.9%。他推断这家公司可能被收购，认为这家传奇足球俱乐部当时28亿美元市值存在低估空间——其竞争对手切尔西刚以约53亿美元成交。果然，当美国老板11月宣布考虑出售时，曼联股价应声暴涨。

新年会为市场——进而为赫德专栏浮亏的做多策略——带来转机吗？历史趋势似乎支持这点：上次股市连续两年下跌还要追溯到二十年前。但市场对未盈利科技股及其他高投机性标的重新定价可能会持续，至少短期内如此。这对我们部分专栏作家持续到2023年8月的做空策略而言是个好兆头。

把握市场时机 notoriously 困难，但偶尔指出过度繁荣也能有所回报。下次当你因一篇负面报道的专栏而恼火时，请记住这一点。

联系 Aaron Back，邮箱：[email protected]

刊登于2023年1月4日印刷版，标题为《2022年做空押注拯救了专栏作家》。