大银行预测2023年将出现经济衰退，美联储将转向——《华尔街日报》

大型银行预测经济衰退即将快速来临。

与美联储有直接业务往来的23家大型金融机构中，超过三分之二的经济学家押注美国将在2023年陷入衰退，另有两位预测衰退将发生在2024年。

这些被称为一级交易商的公司包括巴克莱银行(Barclays PLC)、美国银行(Bank of America Corp.)、道明证券(TD Securities)和瑞银集团(UBS Group AG)等交易机构和投行。它们列举了多项危险信号：美国人正在耗尽疫情期间的储蓄，房地产市场持续下滑，银行也在收紧贷款标准。

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)经济学家在该行题为《驶向衰退》的2023年展望报告中写道：“我们预计2023年全球GDP增长将放缓，美国和欧元区将双双陷入衰退。”

经济学家表示，罪魁祸首是美联储，数月来美联储一直在加息以试图减缓经济增长并抑制通胀。尽管近期通胀有所缓解，但仍远高于美联储的预期目标。

美联储在2022年七次加息，将基准利率从0%-0.25%的区间推升至目前的4.25%-4.50%，创下15年新高。官员们在12月暗示，他们计划在2023年继续加息至5%-5.5%。

《华尔街日报》调查的大多数经济学家预计，更高的利率将推动失业率水平从11月的3.7%升至5%以上——按历史标准仍属低位，但这一增长意味着数百万美国人将失去工作。

多数人也预计美国经济将在2023年收缩。

尽管在2022年加息期间经济表现相对较好——例如失业救济申请仍处低位——但经济学家表示，更高利率的冷却效应将在2023年更明显地显现。美国利率仍远低于历史水平，但已是2008年全球金融危机以来的最高值。

当然，华尔街和华盛顿几乎所有人都错判了2022年——从美联储坚称通胀是暂时的，到顶级华尔街分析师预测股债价格将平淡增长。投资者、分析师和经济学家误判的程度，让许多人对来年感到不安。

不过，经济学家和资产管理公司指出一系列指标传统上预示经济衰退：银行已收紧贷款标准，需求已减弱至通常与经济衰退相关的水平。世界大型企业联合会的领先经济指标集合已连续九个月下降，达到历史上经济衰退前的水平。追踪整体商业活动及服务业和制造业的指标已降至2020年新冠疫情引发的衰退以来的最低水平。

此外，美国三个月至两年期国债的收益率高于十年、二十年或三十年期债券。这种所谓的收益率曲线倒挂是一个预警信号，自二战以来每次美国经济衰退前都曾出现。

根据美联储数据，美国人在疫情期间积累的超额储蓄已从约2.3万亿美元缩减至1.2万亿美元。德意志银行分析师预计到10月份这些储蓄将完全耗尽。

德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安表示：“消费需求正在放缓，我们认为随着超额储蓄开始耗尽且消费者压力加大，放缓速度会急剧加快。“瑞安称企业也可能不得不缩减资本支出。

值得注意的是，多数预测美国经济将萎缩的经济学家认为这将是一次"轻微"或"温和"衰退。他们预计得益于美联储转向降息，2023年底经济和美股市场将出现反弹。普遍预期债券将在2023年带来强劲回报，而股市全年小幅上涨。

大多数展望预测美联储将在第一季度加息，第二季度暂停，第三或第四季度开始降息。

他们预计美联储的政策转向将加剧股市波动，但整体带来中等回报。平均展望目标显示标普500指数2023年底将比当前水平高出约5%。包括巴克莱和法国兴业银行在内的少数机构预测标普500指数到2023年底将低于当前水平。

“股票估值看起来非常高，”Amherst Pierpont高级董事总经理史蒂文·亚伯拉罕斯表示，“将资金从股票转向债券是个容易的决定。”

《华尔街日报》调查的23家金融机构中，仅有五家预测美国能在2023和2024年避免衰退：瑞士信贷集团、高盛集团、汇丰控股、摩根大通以及摩根士丹利。

“多个历史上可靠的领先指标正在发出衰退信号，但我们认为这些指标无法准确衡量当前环境下的衰退风险，”瑞信高级美国经济学家杰里米·施瓦茨在银行2023年经济展望报告中写道。

但即便是这些相对乐观的经济学家也预测，美国经济增长将远低于过去20年的水平。

他们预计今年经济增长将平均放缓至约0.5%。2012至2021年间美国经济平均增速为2.1%。

高盛对2023年的展望最为乐观，预测美国国内生产总值将增长1%。

本文发表于2023年1月3日印刷版，标题为《大行预期经济衰退与美联储政策转向》。