互联互通九周年 北向通累计成交112万亿

证券时报记者 罗曼

作为世界首创的资本市场双向开放模式，沪港通近期迎来九周年。经过九年平稳运行，沪深港通机制越来越成熟，交易规模持续增长，不断赢得市场青睐，为内地与香港两地证券市场注入了新的活力。

为了发挥“超级联系人”的作用，港交所不断优化内地与香港市场的互联互通机制，丰富互联互通品种，从股票出发，逐步将债券、ETF、利率互换等金融产品纳入框架，并优化交易日历，屡获突破性进展。

互联互通九周年 交易规模持续增长

截至2023年10月31日，沪股通和深股通2023年日均成交额达到1084亿元人民币，比去年同期上涨7%；港股通2023年日均成交额达到315亿港元，比去年同期上涨9%。

北向沪港通和深港通（沪股通和深股通）九年累计总成交金额达111.8万亿元人民币，累计1.8万亿元人民币净流入内地股票市场；南向港股通（包括沪港通下的港股通和深港通下的港股通）九年累计总成交金额达37.3万亿港元，累计2.9万亿港元内地资金净流入港股市场。

香港和海外投资者通过沪深股通持有的内地股票总额不断增长，由2014年底的865亿元人民币，增至2.1万亿元人民币。内地投资者透过港股通投资港股的持股总额持续攀升，由2014年底的131亿港元，增至2.3万亿港元。

而今年又是互联互通大发展的一年，沪深港通的投资标的又再次迎来扩容。扩容后，一共有1034只A股纳入北向通标的股票，南向扩容最主要是将外国公司纳入南向通范围，首批纳入有4家外国公司，其中一些外国公司在中国有大量的经营业务，与中国的消费者日常消费行为息息相关。

港交所中国大宗商品及大湾区战略顾问毛志荣表示，对于内地投资者来说，南向有了更多的股票纳入，尤其是国际公司纳入到南向股票标的当中，这样可以让内地投资者以自己熟悉的环境和交易方式来投资国际公司。对于国际发行人来讲，外国公司纳入了南向通的股票以后，是多了一个融资的途径，也是增加了香港作为一个IPO发行市场的吸引力，以后会有越来越多的外国公司关注香港的IPO市场。

对于境外投资者来说，毛志荣认为，他们有更多全面参与A股市场的机会，从过去几年来看，北向沪深港通已经成为境外投资者、国际投资者进入A股的主要途径，大概70%进入A股的国际投资是通过北向的沪深港通进行的。

持续做好 “超级联系人”

长期以来，香港具有独特的地理区位、人力资源及国际化规则方面的优势。港交所则将自己定位为连接中国内地资本市场和全球的“超级联系人”。为了发挥“超级联系人”的作用，港交所不断优化内地与香港市场的互联互通机制，丰富互联互通品种，从股票出发，逐步将债券、ETF、利率互换等金融产品纳入框架。

主要优化措施包括取消总额度限制，提升每日额度，推出南北向通投资者标识符，推出方便海外基金经理的特别独立户口集中管理服务（Master SPSA），优化交易日历，沪深港通投资标的大扩容，推出HKEX Synapse沪深港通结算流程加速平台等等。

今年5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作（简称“互换通”）正式上线运行，这是资本市场互联互通机制的最新进展。

6月19日，港交所正式推出“港币-人民币双柜台模式”，这对于进一步推动人民币国际化意义重大，也助力内地与香港互联互通机制进一步深化。

“双柜台及庄家机制进一步丰富香港的人民币产品生态圈，有助扩大和深化香港人民币市场的流动性，为后续内地投资者通过港股通买卖以人民币定价的证券做好前期准备工作，而该模式未来有望促进人民币资本在香港和内地市场间的跨境流动。”港交所行政总裁欧冠升表示。

为做好“超级联系人”这一角色，港交所还聚焦产品创新、交易机制创新、上市规则创新。

今年以来，港交所又开启新一轮改革大幕。3月31日正式生效的特专科技公司上市新规，即《上市规则》中的新增章节18C章，是对18A的延续与升级，为尚未符合一般主板资格测试（盈利、收益或现金流量要求）的特专科技公司开辟了于联交所主板上市的通道。这是港交所上市规则自2018年以来最大的调整，有助于创新领域的新一代公司接通资本市场。

“交易所是一个纽带，将有资金的人与需要资金的人连接起来，我们现在特别关注18C章的推动进展，希望上市规则能真正服务于实体经济，特别是需要大量资金投入的科技企业，港交所对于产品、服务的创新也不会停止。”港交所联席营运总监陈翊庭表示。