央行加码逆回购呵护市场流动性 连续两个工作日净投放均超7000亿元

本报记者 刘 琪

为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行（下称“央行”）近期公开市场操作力度加码。

10月20日，央行以利率招标方式开展了8280亿元7天期逆回购操作，这一操作规模为年内次高水平。鉴于当日有950亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放7330亿元，创年内新高。10月23日，央行逆回购操作规模8080亿元，为年内第三高；对冲到期资金1060亿元后实现净投放7020亿元，为年内次高水平。

中国银行研究院研究员梁斯对《证券日报》记者表示，受财政缴税、政府债券发行提速等因素影响，近期市场流动性需求明显增大。为此，央行持续加大流动性投放操作，满足市场流动性需求。整体看，近段时间以来流动性需求加大是市场内生需求增大所致，属于阶段性现象。

从数据来看，近期银行体系资金面偏紧，尤其是短端利率上行较快。全国银行间同业拆借中心数据显示，自10月16日以来，DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）持续爬升。10月16日，DR007报1.8087%，已高于当前短期政策利率；10月19日，DR007突破2%报2.0723%；10月20日，DR007进一步走高至2.3108%，为今年5月份以来最高。

中信证券研报认为，政府债供给是资金面偏紧的重要原因。8月份和9月份地方专项债集中发行，10月份用于偿还存量债务的特殊再融资债发行计划已经超过9437亿元。未来资金面可能还会在政策利率之上维持一段时间，不过很难进一步大幅收紧。

梁斯表示，当前DR007、R007（银行间市场7天回购利率）等货币市场利率主要品种保持相对较高水平，预计短期内逆回购投放将保持一定的规模，以有效满足市场流动性需求，帮助市场跨越特殊时点影响。后续则将根据市场流动性需求变化，综合运用公开市场操作熨平短期波动，助力资金面平稳跨月。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟在接受《证券日报》记者采访时表示，预计央行继续通过综合运用多种货币政策工具，灵活精准、合理适度地微调短期流动性，平抑资金面的短期扰动和资金利率中枢波动，保持市场流动性合理充裕，稳定市场流动性和整体资金供求，同时维持资金价格合理，引导市场利率围绕政策利率波动。

“总体来看，预计未来一段时间，稳健的货币政策将更加精准有力，有效保持流动性合理充裕，更加灵活把握信贷投放节奏，加强与财政政策和产业政策的协调等工作。”庞溟表示，同时还将聚焦重点、合理适度、有进有退，搞好逆周期和跨周期调节，继续为经济向上向好、加快经济良性循环和高质量发展营造适宜的货币金融环境。