珠海赛纬欠款风险高，购销数据与合作方存较大差异

珠海市赛纬电子材料股份有限公司主要从事锂离子电池电解液的研发、生产和销售，广泛应用于新能源汽车、储能和消费电子领域，已与宁德时代、亿纬锂能、孚能科技等客户建立起稳定的合作关系，该公司目前正在申请上市。

这并非是珠海赛纬首次申请上市，2018年上半年珠海赛纬当时的第一大客户沃特玛因经营不善爆发债务危机，导致珠海赛纬大额应收账款无法收回；2022年1月裁定宣告沃特玛破产，对此珠海赛纬也在招股书中披露“沃特玛事件对公司当时经营和现金流等都造成了影响”，直接导致珠海赛纬前一次申请IPO未能成功。

截止到本次申报IPO前，珠海赛纬也存在针对多家客户应收账款无法收回的情形，其中包括“湖北宇隆新能源有限公司”和“深圳市虎柏动力科技有限公司”，涉及1-2年期欠款金额48.84万元和158.95万元，这也就意味着这些欠款是形成于2021年。其中针对“深圳市虎柏动力科技有限公司”，珠海赛纬在2022年9月发布的招股书显示截止到2022年3月末“按单项计提坏账准备”的客户中还并不包含该公司，而该公司在2021年下半年就被限制消费了。在此背景下，珠海赛纬仍然在2021年与上述公司进行销售并形成大额应收账款导致后期完全无法收回，而且在2022年3月末并未认定存在很大回款风险，其合理性值得拷问。

珠海赛纬目前的主要在建工程项目包括了淮南、合肥的两个20万吨二次锂离子电池电解液及配套原料项目，合计产能高达40万吨，是公司目前现有产能的20倍。另一方面公开信息显示，2021年以来电解液行业亦迎来大规模扩产，2022年上半年电解液价格仍维持高位，但随着六氟磷酸锂产能逐步释放，电解液价格呈下行趋势；据上海钢联2022年12月数据磷酸铁锂电解液均价为5.5万元/吨，相比年初超10万元/吨的价格几乎腰斩。在2022年11月的一场公开会议上，亿纬锂能董事长刘金成曾表示，预计最晚后年全产业链都将出现产能过剩。另据EVTank数据，预计到2025年全球锂离子电池电解液需求量为216.3万吨，但国内电解液龙头目前规划产能远超于此。在此背景下珠海赛纬仍大规模扩产，将加剧产能过剩。

再来看珠海赛纬的经营信息，江苏新泰是珠海赛纬主要供应商之一，2022年采购金额达2.33亿元。江苏新泰是上市公司天际股份的全资子公司，根据天际股份发布的2022年年报，前五大客户中第三和第四大客户对应销售额分别为3.47亿元和2.06亿元，均与珠海赛纬披露的2.33亿元采购额存在较大差异。

另据招股书披露，珠海赛纬采购的锂盐原材料中以六氟磷酸锂为主，招股书披露六氟磷酸锂2021年和2022年的采购均价分别为29.46万元/吨和30.7万元/吨。但与此同时，天际股份在2022年年报中披露当年六氟磷酸锂销售量为1.16万吨、对应销售额28.58亿元，折算销售均价为24.56万元/吨；2021年六氟磷酸锂销售量为0.94万吨、对应销售额18.34亿元，折算销售均价更是只有19.48万元/吨，均显著低于珠海赛纬披露的采购价格。

与此对应的还有珠海赛纬的同行业可比公司瑞泰新材，该公司也在2022年年报中披露当年六氟磷酸锂采购均价，上半年和下半年分别为23.47万元/吨和21.5万元/吨，也明显低于珠海赛纬披露的采购价格。

不仅如此，从天际股份披露的2021年和2022年年报，六氟磷酸锂的销售均价在2022年出现了较大幅度的同比增加，涨幅约为25%左右。而珠海赛纬在招股书中披露的六氟磷酸锂采购均价在2022年同比涨幅为4.20%。

此外，珠海赛纬的董事长为戴晓兵，招股书披露其此前于2003年5月至2007年4月历任国泰华荣研发经理、公司副总经理，2007年6月创立珠海赛纬。但据《国家知识产权局》检索发现，国泰华荣在2008年7月获得的专利中，戴晓兵仍然为发明人。