沪农商行半年报透视：营收净利双增长，普惠金融夯实增长底座
近日，沪农商行（601825.SH）发布了2023年半年报，上半年实现营业收入138.86亿元，同比增长7.93%；实现归属于母公司所有者的净利润69.28亿元，同比大幅增长18.47%。
在2023年上半年银行业整体盈利承压的背景下，沪农商行面对复杂多变的市场环境和竞争局面，紧密围绕战略导向，主动管理负债成本，持续加强风险管控，各项业务结构和盈利能力保持良好的发展势头，体现出营收良好韧性和盈利能力加速提升。
不良率保持低位，净利增长提速
具体来看，沪农商行第二季度单季营收增速达8.4%，环比小幅提升0.9个百分点；其中非息收入快速增长，其中第二季度其它非息净收入增速为29.19%；第二季度单季净利润增速高达25.3%，环比大幅提升12.9个百分点。同时第二季度总资产增速为13.2%，环比提升1.4个百分点。
值得一提的是，沪农商行的非息收入中，中间业务收入占比较高，这得益于集团理财产品结构丰富、财富管理经营思路清晰，代销理财业务快速增长。今年上半年集团非储AUM规模稳步增长，上新财富产品逾200只，并实现代销理财、保险金信托业务的突破；理财、保险、非货基金等财富产品首购客户逾4万户，非储AUM规模稳中有升，带动财富业务中间业务收入同比增长39.77%。
截至今年上半年末集团资产总额为13594.70亿元，较上年末增长6.09%，其中贷款和垫款总额为6965.14亿元，较上年末增长3.86%。集团资本充足率15.33%，一级资本充足率12.92%，核心一级资本充足率12.90%，持续高于国家金融监督管理总局规定的资本要求，资本缓冲较为充足。
资产质量方面，上半年末不良率为0.95%，保持在低位且环比一季度末下降2个基点；分行业来看，批零业、交运业的不良率较年初有明显下降，是整体不良率下降的主要原因。
对公特色业务夯实增长底座
沪农商行上半年营收净利双增长，主要得益于集团对公特色业务的快速增长。数据显示，沪农商行对公贷款中，科技型企业贷款较年初增长16.90%、普惠小微贷款较年初增长16.20%、绿色信贷余额较年初增长31.69%，成为拉动对公贷款的“三驾马车”，较好支撑了扩表速度。
在科技金融方面，沪农商行在今年上半年成立总行级科技金融事业部，构建多层次的专营机构体系。2023年二季度末科技型企业贷款余额833亿元，科技型企业贷款客户数3074户，较年初增加24.96%，且公司科技型企业贷款客户中近70%为高新技术、专精特新、科技型中小企业等委办认证名单企业；目前集团已服务上海市近半数“小巨人”企业和约三成“专精特新”中小企业，授信金额分别为130.47亿元、578.57亿元，较上年末分别增长14.60%、24.13%。
普惠小微贷款更是集团重点推进方向，沪农商行凭借上海区域内网点多、客户经理队伍大的基础，在“小微”和“三农”服务方面具有本土化天然优势，为中小企业特别是涉农企业量身打造贷款产品。不仅小微企业贷款余额增速与总贷款增速保持相对稳定，而且在严格审查制度下，小微企业不良贷款率大幅降低，带动对公贷款质量持续优化。涉农贷款余额同样稳步增长，沪农商行坚持发展“三农”路线，涉农贷款市占率第一，且不良贷款率大幅下降。
以绿色金融为底色的可持续发展金融服务体系也是沪农商行的重点布局，围绕绿色信贷、绿色债券、绿色服务、绿色理财、绿色租赁五大业务方向提供绿色金融服务，探索转型金融的发展路径，打造长三角最具绿色底色的银行。截止今年上半年末集团绿色信贷余额573.72亿元、较上年末增长31.69%，绿色债券投资规模余额为104.33亿元、较上年末增长15.49%，绿色融资租赁余额84.46亿元、较上年末增长20.85%，上半年中还承销绿色债券9亿元。
甚至包括市场存在一定担忧的房地产业贷款方面，沪农商行通过加大不良资产清出力度，房地产类贷款质量整体可控；加之上海区域经济活跃，部分涉房类贷款服务于上海市各类园区、保障性住房（含动迁安置房、租赁住房）等建设，都让集团在房地产业的贷款配置政策风险较低。
机构评级看好，获外资增持
客观来看，当前宏观经济的回暖向居民就业和收入状况的传导、向企业绩效状况的传导、向市场信心的传导还存在着一定的时滞和阻碍，银行业资产业务拓展、盈利水平、风险防控还面临一定的挑战和压力。沪农商行以“普惠金融助力百姓美好生活”为使命，立足于区位优势，努力打造成为客户创造价值的服务型银行，实现了2023-2025新三年战略规划的良好开端。
良好的业绩表现也让沪农商行得到了资本市场的认同，数据显示陆股通南向资金在二季度进一步增持沪农商行，截止今年上半年末持股11254万股，较一季度末的10994万净增加两百余万股。
国泰君安证券在近日发布的研报中分析指出，沪农商行2023年中报表现整体超出市场预期，营收增速环比提升、韧性十足，净利润明显提速，维持沪农商行“增持”评级，最高目标价为6.88元。
国信证券也分析提到，沪农商行公司资产质量优异的情况下拨备计提压力较轻，拨备反哺利润增长，因此保持了较快的利润增速，并总结沪农商行三大经营亮点包括“存贷款增长稳定，规模扩张略有加速”、“净息差有所降低，存款优势继续保持”和“资产质量稳定，拨备厚实”。此外更有中信证券、广发证券等，均在评级报告中维持沪农商行“增持”评级，最高目标价更是分别达到7元和9.25元。