专项债快发快用 尽早形成实物工作量

国务院关于今年以来预算执行情况的报告日前提请十四届全国人大常委会第五次会议审议。报告指出，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。

专家认为，新增专项债的发行使用节奏加快，有利于尽早形成实物工作量，助力稳增长。后续为持续拉动基建投资，增加政策性开发性金融工具额度、提前下达2024年部分专项债额度等增量政策也有望出台。

专项债迎发行高峰

企业预警通数据显示，截至8月29日，今年以来新增专项债发行30917.16亿元。

从专项债发行节奏来看，由于今年地方债提前批额度较多、下达时间较早，因此一季度发力明显，但二季度发行节奏有所放缓。进入下半年以来，7月和8月（截至8月29日）新增专项债发行规模分别为1962.9亿元和5945.77亿元。

可以看出，8月以来专项债发行明显提速。按照报告要求，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕。由此推算，9月之前还有超过7000亿元新增专项债待发。

“随着三季度稳增长压力增大，专项债加快发行成为财政政策的发力点之一。”兴业研究分析师胡晓莉表示，三季度会是地方债发行高峰期。

专家表示，年内新增专项债的发行使用节奏加快，有利于尽早形成实物工作量，发挥逆周期调节作用，助力稳增长。

“随着8月和9月专项债加速发行，基建实物工作量有望抬升。”平安证券首席经济学家钟正生说。

提升资金使用效益

对于专项债券的使用，报告指出，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。加强专项债券项目储备和投后管理。

财政部数据显示，1至7月，各地发行新增专项债券24971亿元，其中，用于项目建设的新增专项债券23598亿元，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利等重点领域建设，推动一大批惠民生、补短板、强弱项的项目建设实施，对带动扩大有效投资、保持经济平稳运行发挥了重要作用。

在提升资金使用效益方面，国家金融与发展实验室高级研究员汪红驹建议，改善专项债落地的环评、土地管理等方面配套措施，使专项债既能顺利发行，又能顺利支出；加强对科技创新、产业链供应链安全、绿色发展等领域的支持，做到提质增效。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前，应推动新增专项债快发快用，尽快推动基建投资形成实物工作量，在关键阶段发挥好逆周期调节作用。同时，更好发挥政府投资带动作用，吸引民间投资参与重大基建项目。这一方面可以缓解地方政府债务增幅，另一方面更能大力提振市场信心，增强经济增长内生动力。

储备政策充足

重大工程项目建设与资金保障高度相关。专家预计，今年新增专项债发完之后，政策性开发性金融工具等“准财政”工具可能成为增量资金来源。

“政策性开发性金融工具和政策性银行信贷均属灵活、迅速、可相机抉择的政策工具。”钟正生表示，据测算，若全年政府性基金收入同比降幅收窄至10%，要维持与去年等量的基建支持力度，仍存在一定资金缺口，需要通过发行政策性开发性金融工具补充。此外，也可调增政策性银行信贷额度。

“考虑到四季度房地产投资还会有一定下行压力，基建投资需要继续保持较快增长势头。”王青表示，四季度进入新增专项债发行的“空窗期”，有可能推出两项增量政策。一是继续灵活运用专项债限额空间，加发一定规模的新增专项债；二是进一步增加政策性开发性金融工具额度，该项工具在支持基建投资方面的作用类似专项债，还可避免加重地方政府债务负担。

此外，王青表示，着眼于稳定市场预期，巩固经济复苏势头，今年四季度有可能继续提前下达2024年部分专项债额度，具体发行使用要视经济运行状况而定。