财经三人谈：医疗反腐将如何推动行业转型升级？

编者的话：随着全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理正全面推进。这段时间，在资本市场中，医药板块也出现震荡。对此，上海证券交易所、北京证券交易所针对医药IPO销售推广，向中介机构提出四大核查要点。在行业进入强监管、严监管的新常态下，医药行业该如何以合规经营、转型升级为导向，实现高质量发展？资本市场应采取哪些措施，促进医药产业实现由大向强的转变？

抓住上市审核的“重要关口” 

董少鹏

近期，医药领域反腐风暴正在展开，经过层层审核把关的部分医药上市公司也被波及。这说明，股票上市审核和日常监管也应当成为反腐败的重要环节。因为忙忙碌碌的“医药代表”、形形色色的“医疗学术推广会”、或明或暗的招投标“回扣”，很多灰色收支都可能包装为看似正常的财务账目。

股票市场是信息市场，投资者和上市公司更多的是在财务报表和运营质量方面相互选择，即上市公司业绩突出、运营前景好就会受到投资者青睐，上市公司也会在做大业绩蛋糕上狠下功夫。而对于有没有商业贿赂行为、有没有虚标产品价格等问题，投资者未必那么关心。但证券监管部门、证券交易所，以及证券公司、会计师事务所、律师事务所等上市中介机构应当充分尽责，对上市医药公司有无重大贿赂行为、虚标价格行为、难以解释的大额收支等进行核查，并要求企业进行必要说明。

显然，不少证券中介机构并非不了解医药行业乱象，而是笃信“民不举官不究”，以企业上市为最高目标，与发行人（即上市公司）一起“把账做平”。事实上，很多医药上市公司推广费用高、研发投入少，这些在审核环节并非无迹可寻。因此，从证券监管部门、交易所到各个中介机构，都应加强专业审核和监督。建议监管部门完善相关反腐败审核规则，督促中介机构加以落实。

冰冻三尺，非一日之寒，消除沉疴必须立体考虑。我国是人口大国，人们对医药服务的需求是多层次的，构建供给稳健、创新驱动、价格合理的医药支撑体系，需要激发市场主体的力量。加大反腐力度，让医药领域市场竞争更加公平有序，是必要之举。具体可考虑措施如下：

第一，要完善政策措施，鼓励医药行业将有限的资金更多投入到药物和医疗服务的研发上。提高科研院所研发人员待遇，同时，允许符合条件的一线医药从业者参与到相关研发中，获取相应报酬。

第二，提高医务人员基础薪酬待遇，降低与业务量挂钩的奖金比重甚至取消该类奖金。明确参与学术活动和药品推广交流活动的规范。

第三，对于设备、药品、耗材等交易中的合理销售费用，采取专家评估制度，由细分行业协会发布自律规则，企业据此自律。对于销售费用异常的企业，由市场监管部门稽查，发现违法违规行为依法惩处。

第四，对于数量庞大的“医药代表”进行分流整治。任何涉及利益输送、行贿受贿的人员，发现一律依法惩处。（作者是《证券日报》副总编辑，人大重阳金融研究院高级研究员）

以ESG建设促合规运营

郭 毅

保障医疗医药行业的良性发展，既要注重以行业为对象的整体性规范监督管理，同时也要注重行业内部不同运营主体的业态差异，形成与自身业态属性相一致的合规治理能力建设体系，实现规范化运营。我们可以依托于ESG（环境、社会、治理）的制度建构目的、指标体系、实施规范等方面要求，构建符合医疗医药行业特点的评价指标体系，为行业合规运营建立制度基础。

在ESG的指标选择上，促进医疗医药行业合规运营首先应当强化“治理”。在明确行业内各业态产权属性、运营目标基础上，通过治理体系建设保障其运营符合规范，不偏离预期目标，不仅十分必要，而且迫在眉睫。行业内的医院、企业应当强调明确医学人文取向的价值观，明确自身的运营愿景及使命，同时还要形成贯彻业务各个方面、各个流程的治理组织体系，建设专职合规治理队伍，通过持续的制度规范建设和实施机制保障，促进自身的合规运营。

在社会性指标方面，首先应更加注重ESG体系中的“反腐败和反商业贿赂”议题，积极响应反贪反腐要求，回应社会关注问题，开展持续的制度建设和严格的流程规范建设。其次，不断强化招标采购环节制度建设和合规管理，对于涉及医药和医疗设备器械招标采购的供应链进行严格的合规检查审计。再次，建立快速有效的利益相关方沟通反馈机制，对医院而言，针对患者的沟通和意见反馈渠道建设至关重要，这是规范医生言行举措的重要渠道。通过定期定点医患见面交流、设置专用意见反馈邮箱、医院服务能力建设专题推送，对合规运营建设状况进行定期信息披露等等，促进医院各方合规履责。

在环境类指标构建方面，当前医疗医药行业对于环境方面的规范要求是常态性的，主要涉及行业内产业链、供应链的环境责任合规审核，以及针对制药企业和整体供应链的生物多样性保护、生态环境维护，以及对医疗垃圾处理无害化等等规范要求。

医疗医药行业的高质量发展目标与行业体制机制转型和合规化建设目标高度一致。行业要实现高质量发展，必须充分融入自身所处的社会生态，以ESG制度建设为抓手，做好利益相关方沟通，强化合规运营，积极履行社会责任，实现医院、企业、行业和社会的充分融合和可待续发展。（作者是北京工商大学国际经管学院教授、企业营商环境研究中心主任）

鼓励支持真正的创新研发

许维鸿

近来，全国医药领域自上而下的行动，彰显了中央源头治理的决心，是符合经济周期、顺应时代和市场期待的举措。转型升级过程中，医药领域在正本清源、提升行业经营效率的同时，也亟需捋顺现代金融和医药产业的良性关系。就资本市场而言，则需要提高关注与警醒，多种手段并举支持中国医药产业转型升级。

首先，中国医药产业转型升级，离不开现代金融的支持。医药产业是大健康产业的一部分，天然具有重资产、重资本的特征，需要政府和社会资金的广泛参与，更离不开银行、保险、证券基金等多样化的现代金融服务，才能提高全社会的资源配置效率。以中国特色的中医药产业为例，在国内外投资者“价值投资”的认可之下，已形成多家上千亿市值“医药+美妆+健康”的上市公司平台，把中国人的健康、长寿诉求转化为贯穿企业研发和企业发展的良性循环，并助力中国资本市场吸引更多国内外长期资金、实现良性增长。

其次，资本应着重关注医药企业在创新药研制方面的核心竞争力。创新药研发是医药产业的核心，其“高投入、高风险、高收益”的特征，需要投资者的关注认同，更离不开资本市场机制的助力。当前，医药研发领域的本土研发升级需求巨大，资本市场如何深入了解企业，如何用真金白银支持那些有理想、有能力、抓务实的新药研究，如何支撑中国医药“产学研”协同发展，进而形成世界级的产品研发能力，成为当务之急。

最后需要强调的是，医药产业的良性发展离不开普通老百姓的关注和支持，更离不开理性且正义的社会舆论。资本市场的机构投资者及个人投资者应提高辨别力，有效识别以创新研发为名，行虚假炒作、制造流量、骗取投资之实的所谓“网红”个人和企业。从底层逻辑出发，有效维护市场机制，为“真科研”提供有效助力。（作者是甬兴证券副总裁）