券商再融资趋审慎 积极探索多渠道化解资金问题

本报记者 周尚伃

随着近年来证券行业盈利模式转变，重资本业务正加速消耗券商的资本金。

不过，在监管强调证券行业需走资本节约型道路后，行业再融资（定增、配股、可转债）进程有所放缓，其中，今年以来尚没有券商再融资事项落地。而近日，1家上市券商及1家主营业务为证券业务的上市公司，在审慎分析后均选择了终止定增。

两家公司终止定增

在7月份中原证券决定终止不超70亿元的定增事项并撤回申请文件后，8月7日晚间，华鑫证券的母公司华鑫股份（主营业务为证券业务）也发布公告称，决定终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。就撤回原因，华鑫股份表示是基于公司本次向特定对象发行股票的进展情况，并综合考虑发行方案的调整及公司实际情况等因素，经与相关各方充分沟通及审慎分析后作出的决定。

从本次终止的定增方案中可以看出，华鑫股份当时的募资总额为不超40亿元，扣除发行费用后拟全部用于向华鑫证券增资，通过增加华鑫证券资本金，补充其营运资金、优化业务结构、扩大业务规模、提升市场竞争力和抗风险能力。具体业务线条投入来看，在对华鑫证券增资后，华鑫证券主要用于扩大融资融券业务规模（不超15亿元）、积极发展自营业务（不超15亿元）、加大信息化系统建设（不超5亿元）和补充流动资金及偿还债务（不超5亿元）。

从华鑫证券当前的经营现状来看，其主要业务指标进入行业中游水平，不过在保持业务快速发展的同时，资本规模与行业领先券商之间仍存在较大差距。对于终止定增事项并撤回申请文件的影响，华鑫股份及中原证券也均表示，“不会对公司正常经营与稳定发展造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。”

对于券商再融资趋于审慎，中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，不排除有券商恰好想改变融资策略。另一方面，年内券商再融资降温主要原因是由于监管趋严；年初，证监会提出关于“证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场‘看门人’作用”的倡导，说明未来证监会将着手引导证券公司回归主业稳健发展，同时严防市场风险，维护投资者权益，促进行业走高质量发展之路。

聚焦主责主业

在再融资趋于审慎的态势下，为响应证监会关于券商再融资的相关倡导，今年以来已有财达证券、国联证券、南京证券3家券商相继调整了定增方案，募资投向由之前的侧重于重资本业务调整为聚焦主责主业，并进一步聚焦提升服务实体经济质效。

不过，当前证券行业合计仍有近千亿元再融资事项尚未落地，作为资本密集型行业，在再融资步伐放缓的背景下，券商该如何应对资本金不足的现状？

杨超告诉记者，“首先，券商可以采取如发行债券等方式获取更多的资本注入以减轻资本金压力。其次，券商应考虑调整业务结构，优化业务组合，将更多精力集中在高收益、高增长的业务领域，以提升盈利能力，避免浪费和不必要的投资，提高资本利润率。再者，券商可以积极寻找新的盈利来源，通过提供高品质的服务等方式实现可持续增长。最后，考虑与其他金融机构合作、进行合并与收购，以扩大规模、优化资源配置，从而增加资本实力。”

的确，上市券商因短期融资需求加大，今年以来不断通过债券融资来补充流动性，截至8月8日，券商今年已发债“补血”超8000亿元，同比增长约20%。

具体对券商各业务线发展的影响来看，杨超向记者表示，“为了减轻对重资本业务的依赖，券商可能会加大对轻资产业务领域的拓展，如投资银行、资产管理、财富管理、科技创新等业务，主要聚焦在通过技术创新提高效率，减少成本，降低对大量资金的需求。”