5月份制造业PMI小幅回落至48.8%

5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%和52.9%，低于上月0.4个、1.9个和1.5个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。

制造业行业景气度出现分化

5月份制造业PMI继续位于收缩区间，在调查的21个行业中，11个行业PMI处扩张区间，行业景气度呈一定程度分化。

产需方面，制造业生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%，比上月下降0.6个和0.5个百分点，制造业市场需求仍显不足，企业产能释放受到抑制。价格方面，受近期部分大宗商品价格持续下行、市场需求偏弱等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.8%和41.6%，比上月下降5.6个和3.3个百分点。

部分重点行业景气水平有所回升。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI分别为50.4%、50.5%和50.8%，高于上月0.3个、1.2个和1个百分点。高耗能行业恢复动能不足，行业PMI回落至45.8%，为近10个月低点。

“5月份，四大行业指数变化呈现明显的结构分化特征。”中国物流信息中心专家文韬分析，基础原材料行业PMI为45.8%，较上月下降2.1个百分点，是导致制造业PMI整体下降的主要因素，生产指数和新订单指数都降至45%以下，显示基础原材料市场供需两端同步收缩。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI较上月有不同程度扩张，显示三大行业在经历短期波动后较快趋稳回升。从今年以来的指数走势看，传统的基础原材料行业处于持续下行势头，而装备制造业和高技术制造业等新动能保持稳定上升趋势，产业结构的新旧动能转换加快推进。

企业信心保持总体稳定。生产经营活动预期指数为54.1%，高于上年同期0.2个百分点，运行基本平稳，企业对近期行业发展保持乐观。调查的21个行业中，有16个行业生产经营活动预期指数位于扩张区间。

非制造业延续恢复性增长

5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，低于上月1.9个百分点，今年以来始终保持在54%以上景气区间，非制造业延续恢复性增长。

“受消费需求加快恢复等因素带动，今年2月份至4月份服务业商务活动指数连续3个月位于较高景气区间，本月指数虽回调1.3个百分点至53.8%，仍高于上年同期6.7个百分点，服务业继续保持较快恢复态势。”赵庆河表示。在“五一”节日效应带动下，旅游出行、线下消费等较为活跃，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数均位于55%以上较高景气区间。服务业新动能行业发展向好，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间，持续高于服务业总体水平。

建筑业商务活动指数为58.2%，低于上月5.7个百分点，仍位于较高景气区间。从市场预期看，业务活动预期指数为62.1%，低于上月2个百分点，持续位于60%以上高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展前景较为乐观。

中国物流信息中心专家武威表示，5月份，新订单指数由4月的56%快速下降至49.5%。一方面是因为前期积压需求集中释放，环比基数提高。今年2月份至4月份，非制造业新订单指数连续3个月运行在55%以上，显示去年疫情压抑的市场需求集中在这3个月强劲释放；另一方面也是因为新增需求释放力度不足。

“值得关注的是，在前期积压需求集中释放后，短期市场需求动能有所转弱，5月份，新订单指数降至50%以下，反映市场需求不足的企业也明显增多。需求不足导致价格上涨动力不足，销售价格指数降至50%以下。”中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，总体来看，非制造业整体呈平稳恢复趋势，随着稳投资、促消费和稳就业相关政策的持续加码，新增需求动能也将逐步累积，拉动经济持续平稳恢复增长。

需求不足仍是主要矛盾

“5月份制造业PMI指数继续在荣枯线下小幅回落，表明经济全面回升态势仍在聚力之中。”国务院发展研究中心研究员张立群表示，订单类指数继续小幅回落，反映市场需求不足的企业占比进一步提至58%以上，表明需求收缩问题仍然突出。受此影响，企业信心仍然偏弱，生产经营活动偏谨慎；需求不足也引致价格类指数回落。要落实好全面加强基础设施建设各方面工作，加强政府投资对全社会投资的带动作用，提高扩大内需的政策效果。通过提振投资带动企业生产，带动就业、增加居民收入，带动消费持续回暖，使超大规模国内市场需求进入全面回暖轨道。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，5月份PMI数据继续放缓，反映国内需求不足仍是主要矛盾，对宏观政策微调构成一定压力。目前经济整体指向复苏趋势未变，分歧在于复苏力道与年初预期有差距；制造业压力较大，房地产复苏节奏偏慢，海外需求前景趋缓等。整体看，经济处于复苏阶段，内需不足仍是主要矛盾，经济复苏基础有待进一步夯实。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，政策仍需适时适度加力。一方面，应继续通过加快财政支出进度、适度扩大政金工具规模、适时推进降准降息等方式，发挥传统工具的逆周期调节作用；另一方面，要切实落实落细“两个毫不动摇”、全面深化改革、扩大高水平对外开放，以政策的前瞻性、稳定性、连续性提振经营主体信心。