天然气价格不确定性增大

全球天然气价格自2022年8月份从高位下跌以来，一路屡创新低，至今大约跌去了七八成；欧洲天然气价格甚至跌到19个月以来的最低水平。是什么原因导致欧洲能源危机背景下天然气价格井喷后的大起大落？随着欧洲国家减少天然气消费以及库存急剧增加，天然气价格是否能止跌回稳，甚至反弹？

影响国际石油天然气价格的因素很多，气候变暖是重要原因之一。去年暖冬，欧洲大幅减少了用于建筑供暖的天然气需求，目前欧盟天然气消费量较往年平均水平低20%；非常戏剧性的是，最近交易盘中的天然气价格却因天气预报的气温低于预期一度飙升超过8%，给天然气市场带来难得的乐观情绪。同时，由于能源价格高企，欧洲企业更加重视能源使用效率，欧盟更是逐步淘汰了一些高耗能产业。地缘政治冲突则从根本上改变了世界能源供求结构，导致市场价格大幅震荡。另外，作为避免短缺的关键指标之一，欧洲天然气储存目前约为65%，远高于正常水平。

一般来说，市场价格随着供求变化而变化，有其必然的内在规律，但如今世界经济的不确定性增加，外在因素往往会破坏市场的规律性波动，从而累积不可预见的风险。

从欧洲的情况看，欧盟正在与俄罗斯能源脱钩。俄罗斯天然气管道对欧洲的大部分出口都受到限制，出口减少了一大半，预计几年之内欧洲有可能摆脱对俄气的依赖。与此同时，欧盟对液化天然气的需求激增正取代俄气管道进口，液化天然气贸易发生了明显变化，全球液化天然气货物集中转向欧洲。统计数据显示，2022年三季度，美国三分之二的液化天然气出口到欧洲，同比增加3倍。此外，欧盟还增加了从挪威进口管道天然气和液化天然气，并从卡塔尔和北非扩展进口渠道。由于大量进口液化天然气，欧洲的天然气库存远高于历史平均水平，几乎是2018年低点的3倍。

正是因为充足的天然气供应，使得天然气市场价格一路下跌。根据独立商品数据，3月份，作为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心（TTF）天然气期货价格跌破49欧元/兆瓦时，是2021年9月份以来的最低价格，与2022年8月份的340欧元/兆瓦时有天壤之别。不过，短期内出现供过于求的现象，并不意味着欧洲能源危机已经解除。事实上，价格下跌也许只是暂时的，欧洲成功化解了俄罗斯“断气”威胁，但危机远未结束。

高盛在去年底曾预测，随着供应紧张趋缓，到2023年一季度，欧洲天然气价格将下跌至85欧元/兆瓦时。高盛还预计，天然气价格将在今年一季度开始回升，随着库存重建，预计到7月底价格将飙升至略低于250欧元/兆瓦时。多数市场人士也预计价格会有所反弹，但不至于大幅攀升。天然气价格目前受天气变化影响，其走势存在非常大的不确定性。但从2025年开始，大量的液化天然气供应将开始进入市场，欧洲天然气的价格将回到正常水平。

国际能源署预测，今年全年天然气平均价格将比去年低约三分之一。预计未来几年，全球对液化天然气的需求将增加，市场竞争加剧。从长远来看，由于欧洲对能源安全日益关注，预计对俄罗斯天然气需求的下降和液化天然气贸易结构的变化将继续下去。欧洲一方面致力于推动能源供应多样化；另一方面则增加对可再生能源的投资，加快能源绿色转型。

市场风险一直都存在，因此也不能排除全球天然气价格再次飙升的可能性。供应增加有限，但今年随着经济恢复增长，对天然气和液化天然气的需求也会增加，市场竞争将会加剧。另外，如果地缘冲突急剧升级，导致全球大宗商品价格飙升，天然气价格或许首当其冲，出现报复性上涨。这也是为什么某些市场权威人士认为，现在天然气价格仍处于底部阶段，拐点可能已经悄悄到来，但仍然需要等待世界经济复苏的好消息。