红利基金走强长期投资价值凸显

2023-03-15

今年以来，多只红利基金业绩表现强劲。截至3月13日，Wind数据显示，公募市场内的105只红利基金（不同份额分开计算）中，有93只基金年内收益率为正。其中，红利指数基金均获得了年内正收益。

业内人士表示，红利产品具备良好的中长期投资价值，投资者可以采用定投等多种投资方式对红利产品进行投资。但随着红利策略的不断丰富，投资者还需要结合自身的风险偏好以及对未来市场风格的判断进行投资。

大部分红利基金表现稳健

截至3月13日，Wind显示，公募市场内的105只红利基金（不同份额分开计算）中，93只基金年内收益率为正，约占总数的85%。其中，金鹰红利价值混合A的年内收益率最高，为24%。此外，融通红利机会主题精选灵活配置混合、大成红利优选一年持有混合发起式等多只主动型红利基金均获得不错的年内收益率。

以金鹰红利价值混合为例，2022年四季报显示，该产品通过对分红能力良好且长期投资价值突出的优质股票投资，为基金资产获取稳定的当期收益和长期增值。截至2022年四季度末，该产品重仓了中国电影、中国长城、恒为科技、超图软件、当虹科技、长盈精密、梦网科技、新大陆、浙数文化、格尔软件等来自计算机、传媒、电子行业的股票。

此外，红利基金还表现出了较好的抗跌性。截至3月13日，上述105只红利基金中，年内收益率为负的有12只，其中跌幅最大的约3%。

值得一提的是，Wind数据显示，截至3月13日，今年以来所有红利指数基金均获得了正收益。其中，华泰柏瑞红利ETF、华宝标普中国A股红利机会指数(LOF)、招商中证红利ETF等多只红利指数基金的年内收益率超过5%。

从相关红利指数的近期表现来看，几只常见的宽基红利指数今年以来涨势明显。截至3月14日，中证红利指数今年以来涨幅5.08%，上证红利指数涨幅6.25%，深证红利指数涨幅3.52%。对比几只市场主流宽基指数，沪深300指数今年以来涨幅2.92%，上证指数涨幅5.05%，创业板指今年以来微跌0.16%。除深证红利指数之外，其它两只红利指数今年以来的涨幅均超过了沪深300指数、上证指数、创业板指数。

震荡市是红利指数表现舞台

谈到红利基金业绩近期走势强劲的原因，基煜基金指出，红利基金主要投资于具有大比例分红能力的股票，这些企业大多稳健抗跌，震荡波动的市场正是红利指数表现的舞台。一位来自上海的公募机构研究员也表示，从行业来看，多数红利类指数成分股的行业主要分布于一些周期类行业和一些防御属性较强的行业，这正是红利指数基金在震荡市比较“抗跌”的重要原因。

万家中证红利基金的基金经理杨坤表示，近期红利指数表现优异，一方面是因为相关行业契合政策与宏观背景，在经济复苏预期之下，相关顺周期行业受益；另一方面是因为海外流动性收缩，美债收益率高位冲击市场风险偏好，低估值的高股息板块安全边际较高。此外，一些红利指数采用股息率加权，使得指数具备小盘风格偏向，也是今年以来相对强势的原因。

基煜基金提到，从目前A股年报分红预案中可以看出，许多大企业去年业绩喜人、分红力度大，使得各类红利指数今年以来涨幅明显，带动红利基金跟涨。从近期上市公司的分红预案来看，不少公司采用了现金分红的方式。Wind数据显示，截至3月14日，已有238家上市公司发布分配方案，其中拟现金分红的有211家，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润30%的有23家。

以上市公司爱美客为例，该公司近期公告显示，爱美客计划2022年度每10股派发现金红利28元（含税），合计派发现金股利6.06亿元（含税），现金分红金额占2022年度公司合并报表归属于母公司所有者净利润的47.94%。除了已经发布年报的上市公司外，不少尚未发布年报及年度利润分配预案的上市公司，也纷纷表示重视现金分红。

高股息资产具备较好性价比

华宝基金指数研发投资部总经理、基金经理胡洁指出，红利产品具备良好的中长期投资价值。从中短期来看，红利指数通过投资组合优质的业绩增长消化了股价的上涨。近几年，A股市场估值波动出现一定分化，但高股息资产的估值持续处于历史低位。从估值层面看，该类资产一直具备较好的性价比。

基煜基金提示投资者，红利指数注重股息率、分红金额等指标，多选择基本面良好的成熟公司，偏价值风格。从行业上看，银行、保险、地产、基建等传统行业是主角，而科技类成长企业权重较少。红利策略稳健低波动，但也意味着成长空间不足，投资者还需要结合自身的风险偏好和对未来市场风格的判断进行投资。

杨坤表示，投资者在进行红利策略投资时，还是购买成熟的指数产品更为合理，避免陷入“估值陷阱”，需要注意一些公司高分红（低估值）是由于其持续恶化的基本面，或者异常高的股息支付率造成的假象。

具体到不同的红利策略，基煜基金表示，纯红利策略的特点是在震荡中收益稳健，更适合长期投资；而混合策略适合不同的市场行情。以“红利+低波”为例，该策略加入波动率因素考量，低波动率时市场冷清，往往估值水平低、投资价值高，符合逆向投资思维，“红利+低波”策略在长期收益上强强联手，在情绪低谷期逆势成长。相反，“红利+质量”策略用部分质量仓位置换了红利仓位，能抓住更多高潜力的成长机会，把握更多牛市的机会，但是也削弱了稳健抗跌的属性，产品波动更大。