机构看好消费升级大趋势 关注国产化妆品等细分板块

3月9日，汇添富消费行业混合基金经理胡昕炜和广发证券首席策略分析师戴康在“基金服务万里行之建行·中证报金牛基金巡讲”直播间表示，当前经济和消费行业的复苏态势愈加明显。中长期看好消费升级大趋势，具体包括国产化妆品、运动服装、医疗服务、商业物业等细分板块。

人均消费增长空间很大

胡昕炜表示，整体上看，消费现在基本回到正常状态。不同行业相较2019年的增长水平有差异，这与行业所处的发展周期有关。消费行业的复苏是可持续的，而且伴随着经济的进一步回暖和居民消费信心的增强，复苏的强度可能持续增加。

胡昕炜认为，我国的人均收入水平、人均GDP、人均消费水平等指标与发达国家相比仍有一定差距，随着经济发展水平的提升，依靠经济增长和收入水平提升驱动人均消费增长的空间还很大。

谈及A股的消费板块，胡昕炜认为，从绝对估值水平看，目前消费板块的估值适中。“从股价位置来看，很多公司股价相较于2021年初有所下跌或者持平。不少公司股价当前并没有回到去年9月30日的位置，但基本面以及预期与去年不可同日而语，因此这些公司仍具备一定性价比。”他说。

在消费的各个子行业里，胡昕炜表示，白酒是值得投资者继续重点关注的行业。长期看，白酒的商业模式好、竞争壁垒较高。中期看，伴随着消费场景放开、消费复苏、消费者信心回升以及经济回暖，白酒行业有望迎来较快复苏。目前行业动销在恢复，但也需要消化去年四季度留下来的部分库存，所以白酒到下半年旺季时或有更强的基本面表现。

中长期来看，胡昕炜看好消费升级大趋势。具体来看，一是产品结构升级，包括白酒、啤酒、乳制品、家电等；二是中国品牌崛起，包括国产化妆品、运动服装等；三是服务消费爆发，包括医疗服务、商业物业等。

关注两大主线投资机遇

2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）升至52.6%，较上月回升2.5个百分点，明显好于市场预期。胡昕炜认为，PMI指数回升体现了市场主体信心的逐步恢复。“以居民消费为代表的市场需求上升较快，加之稳经济政策措施效应进一步显现，企业经营信心改善，春节后各行业开工率大幅回升，推动了2月份PMI指数扩张。”胡昕炜分析。

除了消费行业，戴康还提到两大主线投资机遇：一是中国优势，中国周转率、利润率占优的行业，集中在部分消费品、新能源、机械设备制造业。二是自主可控，集中在半导体、计算机、高端装备等精密制造业。